DALLAS, TX -- 14 novembre 2025 -- Aemetis, Inc. (Nasdaq : AMTX) : Stonegate Capital Partners met à jour sa couverture sur Aemetis, Inc. (Nasdaq : AMTX). Les résultats du troisième trimestre d'Aemetis soulignent une plateforme de GNR laitier renforcée, soutenue par les approbations de voies CARB, des digesteurs supplémentaires et une dynamique politique favorable. Douze digesteurs opérationnels ont produit 114 000 MMBtu au cours du trimestre et ont généré environ 4,0 millions de dollars de revenus, les ventes de biogaz monétisant pleinement sept voies LCFS nouvellement approuvées. Le chiffre d'affaires s'est élevé à 59,2 millions de dollars, en hausse de 7 millions de dollars en séquentiel, grâce aux commandes d'OMC en Inde et à des prix/volumes d'éthanol plus fermes en Californie. Aemetis a signé des contrats d'équipement et d'installation totalisant 57 millions de dollars depuis le début de l'année pour le GNR laitier et le projet MVR. La capacité devrait actuellement atteindre 550 000 MMBtus d'ici la fin de l'année et devrait encore augmenter à 1,0 million de MMBtus d'ici l'exercice 2027. Les voies de monétisation sur la production d'énergie incluent désormais la vente de molécules de GNR, de D3 RINs et de crédits d'impôt à la production Section 45Z, offrant plusieurs leviers pour une génération de trésorerie récurrente.

Grâce à l'activité de GNR laitier d'Aemetis, la Société prévoit une vente initiale d'environ 20 millions de dollars de crédits Section 45Z et Section 48 suite à l'achèvement en septembre du digesteur de biogaz multi-laitier, la direction notant des contrats signés et des approbations de voies qui permettent une monétisation récurrente à l'avenir. AMTX s'attend à ce que la monétisation 45Z devienne un élément de revenu trimestriel récurrent à partir du 4T25, les ventes initiales monétisant les crédits générés depuis le début de l'année. L'exécution commerciale a également progressé avec des accords pour fournir l'élimination et la compression de H₂S, les pipelines et les équipements connexes dans le cadre de l'activité contractuelle 2025, soutenant la montée en puissance continue de la plateforme de GNR laitier.

Dans le segment Éthanol de Californie, Aemetis a conclu un accord EPC avec NPL pour installer un système de recompression mécanique de vapeur (MVR) de 30 millions de dollars à l'usine de Keyes. Le projet est prévu pour être achevé au 2T26 ; une fois opérationnel, la direction projette 32 millions de dollars de flux de trésorerie annuels supplémentaires en raison d'une réduction d'environ 80 % de l'utilisation de gaz naturel, de revenus LCFS plus élevés grâce à une réduction à deux chiffres de l'IC et de crédits 45Z transférables accrus. Les vents politiques favorables en Californie se sont encore renforcés lorsque le gouverneur Newsom a signé AB30, permettant immédiatement l'E15 dans tout l'État et élargissant le marché potentiel de l'éthanol de plus de 600 millions de gallons par an. Le biodiesel en Inde a généré 14,5 millions de dollars de revenus sur des allocations OMC reprises, et la filiale continue de viser une introduction en bourse en 2026.

Au troisième trimestre 2025, le chiffre d'affaires s'est élevé à 59,2 millions de dollars, en hausse de 7,0 millions de dollars par rapport au 2T25. La perte d'exploitation s'est établie à 8,5 millions de dollars contre 3,9 millions de dollars en glissement annuel, les frais généraux et administratifs ayant augmenté de 15,5 % en séquentiel. La perte nette s'est élargie à 23,7 millions de dollars contre 18,0 millions de dollars. La trésorerie a augmenté à 5,6 millions de dollars à la fin du trimestre. Notamment, les résultats du 3T25 reflètent le bénéfice des voies LCFS entièrement monétisées dans le segment biogaz, avec une monétisation supplémentaire de crédits attendue au fur et à mesure que les ventes Section 45Z et Section 48 commencent.

Vents politiques favorables pour stimuler la croissance – Aemetis est idéalement positionnée pour bénéficier de quatre vents politiques majeurs aux États-Unis accélérant la demande de carburants à faible teneur en carbone : (1) le cadre LCFS de longue durée du CARB avec une amélioration des prix LCFS ; (2) les crédits d'impôt à la production Section 45Z ; (3) l'adoption de l'E15 en Californie via AB30, qui élargit le marché adressable et devrait améliorer l'économie de l'usine parallèlement au projet MVR de Keyes ; et (4) les mandats et incitations continus en matière de carburants propres au niveau des États et fédéral. Collectivement, ces facteurs, ainsi que l'EPC signé pour le MVR et les voies de GNR entièrement monétisées, sous-tendent l'attention de la Société sur l'expansion des marges, la monétisation récurrente des crédits et le financement discipliné des projets jusqu'en 2026.

Évaluation – Nous utilisons un modèle DCF pour évaluer AMTX. Notre modèle d'évaluation retourne une fourchette de valorisation de 9,93 $ à 20,48 $ avec un point médian de 14,06 $.

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