第810集《DH Unplugged》，标题为大崩盘，由约翰·C·德沃夏克和安德鲁·霍洛维茨主持，于2026年7月14日上线，当周市场行情剧烈波动。核心事件是IBM惊人的预警公告，单日暴跌约25%，主持人称之为蓝色巨人史上最糟糕的一天。除了IBM的惨状，本集还涵盖了银行财报季的强劲开局、SpaceX的戏剧性回调、中东紧张局势推动油价飙升，以及一部完全由AI生成的故事片登陆流媒体平台。

霍洛维茨和德沃夏克以他们标志性的怀疑态度梳理了本周最重要的线索：

• IBM营收缺口7亿美元，调整后每股收益2.93美元，低于预期的3.01美元，管理层警告客户正将支出转向AI服务器、内存和硬件，同时推迟软件采购。
• 银行财报表现亮眼：摩根大通（净营收210亿美元，股票业务增长86%）、美国银行（净利润91亿美元）、高盛（利润66亿美元，每股收益20.98美元）和花旗集团（净利润增长45%）。
• SK海力士在纳斯达克发行ADR，募资265亿美元，超额认购7倍。
• 特朗普总统收回对霍尔木兹海峡征收20%通行费的说法，油价突破80美元，以及30个州爆发环孢子虫病疫情。

主持人在讨论IBM环节以一连串俏皮话开场，随后转入严肃话题。霍洛维茨调侃道：“今天IBM代表‘我要融化了’，蓝色巨人变成了‘蓝色巨人暴跌’”，随后转向抛售机制的分析。德沃夏克指出了更广泛的信号，注意到当日戴尔上涨7%、慧与上涨近5%的背离现象。霍洛维茨分享了一个周末聚会上的见闻：商业地产开发商和水管工描述了项目停滞和贷款冻结的情况，与2007-2008年的信用证紧缩相类比。

讨论扩展到霍洛维茨所称的“摇篮”现象，即算法轮动支撑指数，即便个股被抛售。他展示了自1990年以来标普500指数表现最佳季度的图表，指出2020年4月和2009年3月后的反弹均伴随着大规模刺激，且历史上涨动能通常会延续到下一个季度。在AI方面，主持人分析了《奥德赛：陨落》——一部由阿什·库沙执导、FountainO制作、耗资中等五位数、片长135分钟的故事片，与克里斯托弗·诺兰执导、马特·达蒙主演、耗资2.5亿美元的《奥德赛》同期上线。他们还剖析了苹果公司起诉OpenAI窃取商业秘密的案件，涉及前硬件主管唐探和张亮，目前已有400多名苹果前员工任职于OpenAI。股票推荐：亚马逊和美光，均为看多。

关于DH Unplugged

《DH Unplugged》是一档每周播出的投资与市场播客，由专栏作家约翰·C·德沃夏克和基金经理安德鲁·霍洛维茨主持。节目风格随意、未经排练且持怀疑态度，融合了美联储分析、财报深度解读、大宗商品和另类文化评论，面向活跃的散户投资者。第810集现已在dhunplugged.com、Apple Podcasts、Spotify和Amazon Music上线。

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