Stonegate Met à Jour sa Couverture sur NZX Limited (NZSE: NZX) 1H26

DALLAS, TX -- 20 AOÛT 2026

DALLAS, TX -- 20 août 2026 -- NZX Limited (NZSE : NZX) : Stonegate Capital Partners met à jour sa couverture sur NZX Limited (NZSE : NZX). Nous pensons que les résultats du 1er semestre 2026 de NZX améliorent modestement la situation, avec Smart et Wealth Technologies qui assurent la croissance tandis que les marchés des capitaux attendent une normalisation des émissions et des transactions. La baisse de la marge de 140 points de base en glissement annuel à 35,6 % semble refléter les coûts de transition et les investissements de QuayStreet plutôt qu'une détérioration sous-jacente, avec une amélioration attendue au 2e semestre 2026 malgré des dépenses marketing plus élevées pour Smart avant le lancement de KiwiSaver au T4. Wealth Technologies offre la meilleure visibilité à moyen terme ; les migrations contractées soutiennent l'ARR vers 18,7 millions de dollars, bien que les dépenses d'investissement élevées et le calendrier des migrations restent importants jusqu'en 2027. La direction vise le point médian des prévisions de l'exercice 2026, ce qui renforce la confiance dans le rythme des bénéfices à court terme.

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• Smart et Wealth Technologies portent de plus en plus la croissance. Les actifs sous gestion de Smart ont augmenté de 28,5 % en glissement annuel pour atteindre 18,0 milliards de dollars, avec des bénéfices d'exploitation en hausse de 11 %, tandis que les actifs sous administration de Wealth Technology ont atteint 21,1 milliards de dollars et l'ARR a augmenté de 15 % pour atteindre 13,7 millions de dollars. Les migrations contractées impliquent que l'ARR peut atteindre environ 18,7 millions de dollars, offrant aux investisseurs une meilleure visibilité sur la croissance récurrente à moyen terme.
• La pression sur les marges semble transitoire plutôt que structurelle. La baisse de 140 points de base en glissement annuel de la marge à 35,6 % a été attribuée principalement aux coûts de transition et aux investissements de QuayStreet, la direction s'attendant à une amélioration au 2e semestre 2026 à mesure que ces coûts s'estompent. Cela importe car cela suggère que la rentabilité actuelle sous-estime le potentiel de bénéfices des activités Smart et Wealth en croissance.
• Les marchés des capitaux restent le facteur décisif, tandis que les prévisions offrent un soutien à la baisse à court terme. L'activité d'émission primaire et de négociation reste modérée, bien que la direction observe un intérêt accru pour les introductions en bourse et plusieurs candidats à l'introduction attendent de meilleures conditions. Malgré cette faiblesse, NZX a maintenu ses prévisions d'EBITDA pour l'exercice 2026 de 53,0 à 58,5 millions de dollars et se dirige vers le point médian, ce qui fait d'une reprise des émissions, des transactions et des produits dérivés un potentiel de hausse supplémentaire plutôt qu'une condition nécessaire pour que les perspectives de bénéfices actuelles se réalisent.

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Source : Stonegate, Inc.

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