DALLAS, TX -- 29 juillet 2025 -- Alliance Resource Partners, L.P. (NASDAQ : ARLP) : Stonegate Capital Partners met à jour sa couverture sur Alliance Resource Partners, L.P. ARLP a rapporté un 2T25 résilient, avec des volumes de ventes de charbon plus élevés compensés par des prix du charbon plus bas et une contribution stable des redevances pétrolières et gazières. Les revenus totaux pour le trimestre ont diminué de 7,7 % en glissement annuel pour atteindre 547,5 millions de dollars, principalement en raison d'une baisse de 11,3 % des prix moyens de vente du charbon et des revenus de transport plus faibles. Le revenu net pour le trimestre est tombé à 59,4 millions de dollars contre 100,2 millions de dollars au 2T24, reflétant principalement des revenus plus faibles, une augmentation de l'amortissement et une dépréciation non monétaire de 25,0 millions de dollars sur un investissement en actions dans les matériaux de batterie. Ceux-ci ont été partiellement compensés par une augmentation de 16,6 millions de dollars de la juste valeur des actifs numériques. L'EBITDA ajusté s'est établi à 161,9 millions de dollars, représentant une augmentation séquentielle de 1,2 %. Malgré les incertitudes macroéconomiques, ARLP a mis à jour ses prévisions pour l'exercice 2025, soutenues par des attentes pour une production difficile mais en amélioration à Tunnel Ridge, des tonnes plus élevées vendues dans le bassin de l'Illinois, des efficacités de coûts et des engagements contractuels solides.

Mises à jour de l'entreprise :

Résultats trimestriels – ARLP a rapporté des revenus, un EBITDA ajusté et un BPA ajusté de 547,5 millions de dollars, 161,9 millions de dollars et 0,46 dollar, respectivement. Cela se compare à nos estimations/consensus de 588,6 millions de dollars/583,9 millions de dollars, 173,9 millions de dollars/168,6 millions de dollars et 0,64 dollar/0,60 dollar, respectivement. Les prix ont diminué par rapport au trimestre précédent en raison des incertitudes du marché. Les achats de charbon extérieurs étaient significativement plus bas en glissement annuel, en baisse de 32,3 % à 7,2 millions de dollars. L'OPM était de 16,2 % au trimestre.

Opérations charbonnières – ARLP a rapporté des revenus de vente de charbon de 485,5 millions de dollars. Les volumes de vente de charbon ont totalisé 8,38 millions de tonnes, en hausse de 6,8 % en glissement annuel, tandis que les prix ont diminué de 11,3 % à 57,92 dollars par tonne. Dans le bassin de l'Illinois, les volumes de vente ont augmenté de 15,2 % en glissement annuel pour atteindre 6,67 millions de tonnes, portés par des expéditions mensuelles record à Hamilton et River View en juin, tandis que les volumes en Appalachie ont chuté de 16,8 % en glissement annuel à 1,72 million de tonnes en raison de problèmes persistants à Tunnel Ridge. Les prix ont diminué dans les deux régions : de 10,1 % dans le bassin de l'Illinois à 51,59 dollars, et de 5,8 % en Appalachie à 82,49 dollars, reflétant des réalisations plus faibles sur les marchés intérieurs et d'exportation. L'EBITDA ajusté total du segment des opérations charbonnières s'est établi à 141,9 millions de dollars, en baisse de 11,4 % en glissement annuel, bien qu'en hausse de 1,2 % séquentiellement. Nous nous attendons à une amélioration des opérations en Appalachie et à une augmentation des commandes à l'exportation à mesure que les perspectives macroéconomiques se clarifient.

Activité de redevances – Les revenus totaux de redevances pour le trimestre ont totalisé 53,1 millions de dollars. Les redevances pétrolières et gazières ont totalisé 35,5 millions de dollars, avec des volumes de BOE vendus augmentant de 7,7 % en glissement annuel pour atteindre 0,88 million de BOE, bien que le prix de vente moyen par BOE ait diminué de 9,6 % à 40,30 dollars. Les tonnes de redevances de charbon vendues ont augmenté de 10,4 % pour atteindre 5,5 millions de tonnes, avec un revenu moyen par tonne de redevance diminuant de 3,6 % à 3,21 dollars.

Position de liquidité et de flux de trésorerie solides – ARLP a terminé le 2T25 avec une liquidité solide, détenant 499,2 millions de dollars de liquidité totale, incluant 55,0 millions de dollars en espèces et 444,2 millions de dollars disponibles sous ses facilités de crédit. Le flux de trésorerie libre pour le trimestre était de 79,0 millions de dollars. La Société retourne une distribution trimestrielle en espèces de 0,60 dollar par unité, ou 2,40 dollars par unité sur une base annualisée. Globalement, les initiatives de coûts et un carnet de commandes croissant positionnent bien la société pour le reste de l'exercice 2025.

Évaluation – Nous utilisons un cadre EV/EBITDA pour informer notre évaluation d'ARLP. Nous utilisons notre EBITDA attendu pour F26, et une fourchette EV/EBITDA de 6,0x à 6,5x avec un point médian de 6,25x. Cela aboutit à une fourchette d'évaluation de 29,51 dollars à 32,25 dollars avec un point médian de 30,88 dollars.

À propos de StonegateStonegate Capital Partners est une société de conseil en marchés de capitaux de premier plan fournissant des services de relations avec les investisseurs, de recherche sur les actions et de sensibilisation des investisseurs institutionnels pour les sociétés publiques. Notre affiliée, Stonegate Capital Markets (membre FINRA), fournit un spectre complet de services bancaires d'investissement, de recherche sur les actions et de levée de capitaux pour les sociétés publiques et privées.

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