DALLAS, TX -- 29 de julio de 2025 -- Alliance Resource Partners, L.P. (NASDAQ: ARLP): Stonegate Capital Partners actualiza la cobertura sobre Alliance Resource Partners, L.P. ARLP reportó un 2T25 resiliente, con mayores volúmenes de ventas de carbón compensados por menores precios del carbón y una contribución estable de los ingresos por regalías de petróleo y gas. Los ingresos totales del trimestre disminuyeron un 7.7% interanual a $547.5M, principalmente debido a una disminución del 11.3% en los precios promedio de venta de carbón y menores ingresos por transporte. El ingreso neto del trimestre cayó a $59.4M comparado con $100.2M en el 2T24, reflejando principalmente menores ingresos, mayor depreciación y una disminución no monetaria de $25.0M en una inversión en materiales para baterías. Estos fueron parcialmente compensados por un aumento de $16.6M en el valor justo de activos digitales. El EBITDA ajustado fue de $161.9M, representando un aumento secuencial del 1.2%. A pesar de las incertidumbres macroeconómicas, ARLP actualizó su guía para el 2025, respaldada por expectativas de una producción desafiante pero en mejora en Tunnel Ridge, mayores toneladas vendidas desde la Cuenca de Illinois, eficiencias en costos y fuertes compromisos contratados.

Actualizaciones de la Compañía:

Resultados Trimestrales – ARLP reportó ingresos, EBITDA ajustado y EPS ajustado de $547.5M, $161.9M y $0.46, respectivamente. Esto compara con nuestras estimaciones/consenso de $588.6M/$583.9M, $173.9M/$168.6M y $0.64/$0.60, respectivamente. Los precios disminuyeron respecto al trimestre anterior debido a incertidumbres del mercado. Las compras externas de carbón fueron significativamente menores interanuales, bajando un 32.3% a $7.2M. El OPM fue del 16.2% en el trimestre.

Operaciones de Carbón – ARLP reportó ingresos por ventas de carbón de $485.5M. Los volúmenes de ventas de carbón totalizaron 8.38 millones de toneladas, un aumento del 6.8% interanual, mientras que los precios disminuyeron un 11.3% a $57.92 por tonelada. En la Cuenca de Illinois, los volúmenes de ventas aumentaron un 15.2% interanual a 6.67 millones de toneladas, impulsados por envíos mensuales récord en Hamilton y River View en junio, mientras que los volúmenes en Appalachia cayeron un 16.8% interanual a 1.72 millones de toneladas debido a problemas continuos en Tunnel Ridge. Los precios disminuyeron en ambas regiones: un 10.1% en la Cuenca de Illinois a $51.59, y un 5.8% en Appalachia a $82.49, reflejando realizaciones más débiles tanto en mercados domésticos como de exportación. El EBITDA ajustado total del segmento por operaciones de carbón fue de $141.9M, un descenso del 11.4% interanual, aunque un aumento del 1.2% secuencial. Esperamos operaciones en mejora en Appalachia y mayores pedidos de exportación a medida que el panorama macroeconómico gane claridad.

Negocio de Regalías – Los ingresos totales por regalías del trimestre totalizaron $53.1M. Las regalías de petróleo y gas totalizaron $35.5M, con volúmenes de BOE vendidos aumentando un 7.7% interanual a 0.88 millones de BOE, aunque el precio promedio de venta por BOE disminuyó un 9.6% a $40.30. Las toneladas de carbón vendidas por regalías aumentaron un 10.4% a 5.5 millones de toneladas, con el ingreso promedio por tonelada de regalía disminuyendo un 3.6% a $3.21.

Posición Sólida de Liquidez y Flujo de Efectivo – ARLP terminó el 2T25 con una liquidez sólida, manteniendo $499.2 en liquidez total, incluyendo $55.0M en efectivo y $444.2M disponibles bajo sus facilidades crediticias. El flujo de efectivo libre para el trimestre fue de $79.0M. La Compañía retorna una distribución trimestral de efectivo de $0.60 por unidad, o $2.40 por unidad en una base anualizada. En general, las iniciativas de costos y un libro de pedidos en crecimiento posicionan bien a la compañía para el resto del 2025.

Valuación – Estamos utilizando un marco EV/EBITDA para informar nuestra valuación de ARLP. Estamos utilizando nuestro EBITDA esperado para el 2026, y un rango EV/EBITDA de 6.0x a 6.5x con un punto medio de 6.25x. Esto llega a un rango de valuación de $29.51 a $32.25 con un punto medio de $30.88.

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