DALLAS, TX -- 15 octobre 2025 -- Vinte Viviendas Integrales (BMV : VINTE) : Stonegate Capital Partners initie sa couverture sur Vinte Viviendas Integrales (BMV : VINTE). VINTE a déclaré un chiffre d'affaires total de 3,66 milliards de pesos mexicains, en hausse de 211,3 % en glissement annuel, tiré par l'acquisition de Javer. Par rapport au chiffre d'affaires pro forma du 2T24, VINTE aurait enregistré une baisse de 6,8 %. Les prix de vente moyens ont augmenté de 11,8 % pour atteindre 975 000 $, contre 872 000 $ l'année dernière. L'EBITDA consolidé a atteint 647,6 millions de dollars, en hausse de 124,7 % en glissement annuel et en baisse de 16,4 % sur une base pro forma, avec une marge d'EBITDA de 17,7 %. Nous nous attendons à ce que les résultats pro forma en glissement annuel s'améliorent alors que la Société continue d'intégrer Javer. Enfin, nous notons que les résultats exceptionnellement solides du 2T24 ont un impact supplémentaire sur les résultats en glissement annuel en raison de bases de comparaison élevées.

Actualités de l'entreprise :

Livraisons de logements et indicateurs hypothécaires : VINTE a titré 3 715 logements au 2T25, plus du double en glissement annuel (+337,1 %) grâce à la contribution de Javer. Infonavit reste la principale source de financement avec 48 % des logements titrés. Plus de 67 % du volume de prêts hypothécaires a été financé par INFONAVIT et Unamos Créditos, les deux canaux de prêt soutenus par le gouvernement les plus importants pour VINTE.

Moteurs de revenus : VINTE a enregistré une croissance en glissement annuel en dehors du titrage, Xante ayant augmenté ses revenus et son EBITDA de 49 % et 135 % respectivement. Cela a été tiré par le financement convertible de la BID Invest pouvant atteindre 500 millions de pesos. L'attente est que la Société pourra augmenter sa capacité et consolider sa position en tant que plateforme proptech de logements d'occasion du groupe.

Stratégie ESG : VINTE reste le leader mexicain du logement certifié vert, avec plus de 23 112 logements certifiés EDGE, dont 25,2 % sont des logements Edge Advanced. Cela représente une augmentation par rapport aux 20 723 logements certifiés EDGE au 4T24, dont 21,3 % étaient certifiés EDGE Advanced. La certification EDGE améliore l'efficacité énergétique, hydrique et matérielle, se traduisant par des factures d'utilité réduites pour les propriétaires et un accès au financement par obligations vertes pour VINTE. On estime que les tonnes annuelles de carbone économisées grâce à ces logements s'élèvent à 26 519 tonnes, contre 22 754 tonnes au 4T24. La Société a émis plus de 2,5 milliards de pesos mexicains en obligations vertes, soutenues par l'IFC, la BID Invest et la DEG. Cette émission devrait soutenir la construction et la certification de plus de 14 800 logements certifiés EDGE et des infrastructures corollaires.

Perspectives : La direction a réitéré ses prévisions pour 2025 de 15 000 livraisons de logements (incluant Javer), avec un accent continu sur les plateformes numériques (Xante, iVentas, Emobel) pour améliorer l'efficacité et l'expérience client. La Société continue de gagner des parts de marché dans les segments abordables et à revenus intermédiaires et est bien positionnée pour bénéficier du sous-approvisionnement structurel en logements, de l'augmentation de la formation des ménages et des entrées de capitaux ESG.

Évaluation : Nous utilisons un modèle DCF et une analyse comparative EV/EBITDA pour guider notre évaluation. Notre analyse DCF produit une fourchette d'évaluation de 46,89 $ à 69,39 $ avec un point médian de 56,37 $. Notre évaluation EV/EBITDA donne une fourchette de 42,31 $ à 64,95 $ avec un point médian de 53,63 $.

À propos de Stonegate
Stonegate Capital Partners est une société de conseil de premier plan sur les marchés de capitaux fournissant des services de relations avec les investisseurs, de recherche actions et de sensibilisation aux investisseurs institutionnels pour les sociétés cotées. Notre filiale, Stonegate Capital Markets (membre FINRA), propose une gamme complète de services de banque d'investissement pour les sociétés publiques et privées.

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