DALLAS, TX -- 22 de agosto de 2025 -- NZX Limited (NZSE: NZX): Stonegate Capital Partners actualiza su cobertura sobre NZX Limited (NZSE: NZX). NZX reportó ingresos, beneficio operativo y EBITDA de $61.7M, $11.6M y $24.1M, respectivamente. Esto se compara con nuestras estimaciones de $64.1M, $13.6M y $25.0M. Las diferencias entre los resultados reales y nuestras estimaciones se debieron principalmente a la incertidumbre macroeconómica. Esperamos que una parte de esta diferencia se compense en el segundo semestre de 2025, a medida que disminuya la incertidumbre macroeconómica.

Actualizaciones de la empresa:

Mercados: El capital recaudado y listado en el primer semestre de 2025 totalizó $11.9B. Esto representa un aumento interanual del 87.8%. Una parte significativa de este crecimiento provino de la transferencia de Fonterra Co-Op Group, equivalente a $4.8B. El valor total negociado experimentó un aumento sólido en el primer semestre de 2025, un 31.4% interanual hasta $21.8B. Esperamos que la empresa continúe centrándose en desarrollar la liquidez a medida que introduce futuros de índices. Esto sigue a las prevenciones de autocombinación y las iniciativas NZX Dark. Los ingresos por servicios de información fueron de $10.0M en el semestre, frente a $9.3M en el primer semestre de 2024.

Smart: Anteriormente "Smartshares", Smart terminó el semestre con FUM de $14.0B, lo que representa un aumento del 3.8% respecto al segundo semestre de 2024. El FUM creció debido a flujos de caja netos positivos y rendimientos positivos del mercado, a pesar de que un entorno macroeconómico incierto provocó una fluctuación en el crecimiento del FUM. Este trimestre, la empresa continuó con el cambio de marca, con la nueva marca implementándose en los productos restantes durante el próximo año. Las operaciones de Smart continúan madurando, con la simplificación de la estructura de fondos y las actualizaciones del sistema.

Tecnología de patrimonio: Wealth Technologies cerró el primer semestre de 2025 con $17.6B en FUA, un aumento del 8.6% desde el final del año fiscal 2024. Este crecimiento fue impulsado por $1.3B en nuevas migraciones de clientes y $0.1B en rendimientos del mercado. La plataforma se expandió significativamente, incorporando 3 nuevos clientes, lo que eleva el total de clientes activos a 35. Además, NZX ganó 4 nuevos clientes en el período. Los ingresos recurrentes anuales (ARR) de clientes externos crecieron un 32.9% interanual, alcanzando $11.9M, con un ARR potencial en cartera de $13.9M.

Posición financiera: NZX mantuvo un balance sólido en el primer semestre de 2025, terminando el semestre con $14.2M en efectivo. La empresa declaró un dividendo intermedio totalmente imputado de $0.03, igual al del año pasado. Los gastos de capital siguen elevados debido a la inversión continua en Smart y Wealth Technologies, particularmente para la migración de clientes y las mejoras del sistema.

Orientación actualizada: NZX ha reiterado la orientación de EBITDA para 2025 en el rango de $49.0M a $54.0M, lo que refleja un rendimiento continuo sólido en todos los segmentos principales. El crecimiento está respaldado por fundamentos sólidos y un entorno macroeconómico estabilizador. Hemos realizado ajustes modestos en nuestro modelo.

Valoración: Utilizamos un modelo de descuento de dividendos, un modelo DCF y un análisis comparativo EV/EBITDA para guiar nuestra valoración. Nuestro descuento de dividendos utiliza el rango establecido por NZX de ratios de pago sobre el ingreso neto estimado para 2026 para llegar a un rango de valoración de $1.78 a $2.20 con un punto medio de $1.99. Nuestro análisis DCF produce un rango de valoración de $1.70 a $1.96 con un punto medio de $1.82. Nuestra valoración EV/EBITDA da como resultado un rango de $1.54 a $1.89 con un punto medio de $1.72.

Acerca de StonegateStonegate Capital Partners es una firma líder de asesoría en mercados de capitales que proporciona servicios de relaciones con inversionistas, investigación de acciones y alcance a inversionistas institucionales para empresas públicas. Nuestra afiliada, Stonegate Capital Markets (miembro de FINRA), proporciona un espectro completo de servicios de banca de inversión para empresas públicas y privadas.

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