DALLAS, TX -- 7 de marzo de 2025 -- BlackSky Technology, Inc. (NYSE: BKSY): Stonegate Capital Partners actualiza su cobertura sobre BlackSky Technology, Inc. (NYSE: BKSY). BKSY reportó ingresos, EBITDA ajustado y EPS de $30.4M, $7.4M y ($1.01), respectivamente. Esto se compara con nuestras/las estimaciones del consenso de $38.7M/$34.2M, $7.7M/$7.0M y ($0.43)/($0.27). Este es el quinto trimestre consecutivo de EBITDA ajustado positivo. El segmento de Imágenes y Análisis de Software reportó ingresos de $17.5M, una disminución de $1.6M respecto al período del año anterior. Esta disminución se debió a una entrega anticipada de aproximadamente $2.0M en imágenes para un proyecto anterior. El segmento de Profesional e Ingeniería reportó ingresos de $12.9M en el 4T24, lo que representa un incremento secuencial debido a aproximadamente $7.0M en entregables bajo el contrato indonesio. Los márgenes brutos consolidados mejoraron al 77.4%, un aumento respecto al 66.2% en el 3T24. El EBITDA ajustado mejoró significativamente a $11.6M desde los $(1.0M) reportados el año pasado.

Actualizaciones de la Compañía:

Contratos: La Compañía aseguró varios contratos significativos este trimestre entre varios clientes únicos y opciones de servicio. A BKSY se le otorgaron varios contratos de múltiples años por cifras de nueve dígitos, con uno que abarca 7 años. Esto fue junto a otros contratos de múltiples años y extensiones de contratos que utilizarán tanto constelaciones Gen-2 como Gen-3. Los recientes contratos adjudicados en 2025 incrementaron el backlog del 4T24 de $261M a aproximadamente $390M. Estamos alentados tanto por el tamaño como por la duración de los nuevos anuncios de contratos, señalando la prima que BKSY puede exigir mientras se alinea con los clientes para apoyar necesidades a largo plazo.

Lanzamiento de Satélite Gen-3: En el trimestre, se lanzó con éxito el primer satélite Gen-3 y comenzó a entregar imágenes que superaron las expectativas de los clientes en cuanto a la calidad de las imágenes iniciales. La ensamblaje e integración de los próximos satélites Gen-3 está en marcha, con 7 lanzamientos adicionales esperados en los próximos 12 meses. Estos satélites Gen-3 combinarán monitoreo de alta frecuencia con imágenes de 35 cm de muy alta resolución, dando a BKSY un potencial significativo para expandir ingresos y márgenes.

Balance General y Liquidez: BKSY terminó el 4T24 con un balance sólido. El efectivo y el efectivo restringido al final del trimestre fueron de $14.4M. Al combinarlo con $39.4M en inversiones a corto plazo, la Compañía terminó el trimestre con $53.8M en liquidez. BKSY espera obtener aproximadamente $27.9 millones adicionales en liquidez en los próximos 12 meses a medida que la Compañía alcance ciertos hitos y recaude el efectivo asociado de los clientes. Por último, la Compañía recibió $32.0M en anticipos en efectivo en el 1T25 para un contrato reciente. Esperamos que esta liquidez mantenga a BKSY a través de los próximos doce lanzamientos y hacia un territorio de flujo de caja libre positivo. El CapEx totalizó $9.5M en el 4T24 y $50.2M para todo el año.

Guía: BKSY estableció su guía de ingresos para el FY25 en un rango de $125.0M a $142.0M, impulsada por oportunidades de ventas a gran escala a varios años. La Compañía guió a un rango de EBITDA ajustado de $14.0M a $22.0M. Debido al sólido backlog de la Compañía y el gran potencial de aumentos en los contratos, consideramos que esta guía es razonable y hemos ajustado nuestro modelo en consecuencia.

Valoración: Utilizamos un modelo de DCF y un análisis de comp comparativo EV/EBITDA para guiar nuestra valoración. Nuestro análisis de DCF produce un rango de valoración de $12.13 a $15.10 con un punto medio de $13.48. Nuestra valoración EV/EBITDA resulta en un rango de $13.69 a $17.03 con un punto medio de $15.36.

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