DALLAS, TX -- 20 de noviembre de 2025 -- Seabridge Gold Inc. (NYSE: SA): Stonegate Capital Partners actualiza su cobertura sobre Seabridge Gold Inc. (NYSE: SA). Al tercer trimestre de 2025, Seabridge Gold mantuvo una sólida posición financiera, con efectivo y equivalentes de efectivo de $103.1 millones, respaldados por una financiación de capital de US$100.2 millones en febrero de 2025 y una financiación de flujo continuo de $30.5 millones en junio de 2025. Los costos operativos siguen centrados en avanzar en su proyecto insignia KSM y en la exploración en Iskut, 3 Aces y Snowstorm. Seabridge también renovó su prospecto de estante base de US$750 millones y su facilidad de mercado de capitales de US$100 millones a principios de 2025.

Actualizaciones de la Compañía:

KSM: El proyecto insignia KSM de Seabridge en el Triángulo Dorado de Columbia Británica sigue siendo el proyecto de oro sin desarrollar más grande del mundo y el tercer recurso de desarrollo de cobre más grande. El Estudio de Factibilidad Preliminar de 2022 delineó una vida útil de la mina de 33 años produciendo a un costo sostenible total de US$601/oz neto de créditos de cobre, con un gasto de capital inicial de US$5.3 mil millones. El proyecto recibió su Designación de Inicio Sustancial en julio de 2024, asegurando su Certificado de Evaluación Ambiental por la vida útil del proyecto. Los objetivos a corto plazo incluyen completar el programa de Investigación del Sitio, un futuro Estudio de Factibilidad Bancable y avanzar en el proceso de empresa conjunta. Para el proceso de empresa conjunta, notamos que la Compañía ha declarado que espera anunciar una asociación antes de fin de año.

Courageous Lake: Ubicado en los Territorios del Noroeste, Courageous Lake le proporciona a Seabridge un segundo proyecto de escala Nivel 1. Alberga 2.8 millones de onzas de reservas probadas y probables de oro, 11.0 millones de onzas medidas e indicadas, y 3.3 millones de onzas de recursos inferidos. El Estudio de Factibilidad Preliminar de 2024 delineó una vida útil de la mina de 12.6 años, produciendo ~201,000 onzas/año a un costo sostenible total de US$999/oz, con un valor presente neto después de impuestos al 5% de US$523 millones y una tasa interna de retorno del 20.6%. Dado el tamaño y valor de Courageous Lake, vemos el potencial de una escisión de este activo para crear valor y esperamos una decisión en los próximos trimestres.

Cartera de Exploración: Seabridge también controla varios proyectos de exploración de alto impacto que brindan un potencial de crecimiento orgánico sustancial. El proyecto Iskut, ubicado a solo 20 kilómetros de KSM, ha mostrado signos tempranos de convertirse en un "segundo KSM" con el descubrimiento en 2024 del sistema de pórfido Snip North. Se espera un recurso inicial de Cu-Au para principios de 2026 luego de una campaña de veintitrés perforaciones de diamante de 8,000 metros que actualmente se está evaluando y ha mostrado resultados iniciales prometedores. El proyecto 3 Aces en Yukón, un sistema de oro orogénico de alta ley, también completó recientemente una campaña de perforación de 3,000 metros, mientras que Snowstorm en Nevada se someterá a un programa geofísico de C$1.8 millones para refinar los objetivos de perforación.

Perspectivas y Liderazgo: Seabridge ofrece un apalancamiento excepcional a los precios de los metales. La estrategia de la Compañía es asegurar un socio principal de empresa conjunta para KSM, liberar valor de Courageous Lake y continuar expandiendo su cartera de exploración a escala de distrito. Es importante destacar que Seabridge ha crecido consistentemente en onzas de oro y cobre por acción más rápido que las acciones en circulación, maximizando el apalancamiento mientras minimiza la dilución. Respaldada por un equipo de liderazgo sólido, un balance robusto, un activo insignia permitido y múltiples catalizadores a corto plazo, Seabridge está bien posicionada para emerger como una de las historias de desarrollo más convincentes en el sector global del oro y el cobre.

Valoración: Al valorar SA aplicamos un rango de EV/NAV de 0.6x a 0.8x, lo que resulta en una valoración de $41.97 a $58.16 con un punto medio de $50.06. Al utilizar un método de valoración EV/Reservas aplicamos un rango múltiple de 20.0x a 30.0x, lo que resulta en una valoración de $42.85 a $67.57 con un punto medio de $55.21.

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