DALLAS, TX -- 7 de noviembre de 2025 -- BlackSky Technology, Inc. (NYSE: BKSY): Stonegate Capital Partners actualiza su cobertura sobre BlackSky Technology, Inc. (NYSE: BKSY). BKSY reportó ingresos, EBITDA ajustado y EPS de $19.6M, ($4.5)M y ($0.44), respectivamente. Esto se compara con nuestras estimaciones/consenso de $29.9M/$28.6M, $3.2M/$1.9M y ($1.06)/($0.36). Los ingresos por Servicios de Imágenes y Análisis de Software disminuyeron a $15.8M, un 8.6% menos interanual, principalmente debido a la reducción esperada en las tareas del NRO EOCL y las incertidumbres presupuestarias más amplias del gobierno de EE. UU. que afectaron los pedidos de imágenes a corto plazo. Los ingresos por Servicios Profesionales e Ingeniería disminuyeron a $3.8M desde $5.2M en el 2T24, en gran parte debido al momento de los proyectos y el reconocimiento de ingresos basado en hitos. El EBITDA ajustado registró una pérdida de ($4.5M) frente a una ganancia de $0.7M en el año anterior, impulsado por menores ingresos de EOCL y la inclusión de gastos generales asociados con LeoStella. Los márgenes brutos consolidados cayeron al 65.3%, una disminución desde el 70.5% en el 3T24.

Actualizaciones de la Compañía:

Contratos: Al 3T25, BKSY aseguró más de $60.0M en nuevos contratos, aumentando su cartera total a $322.7M, ~91% de los cuales proviene de clientes internacionales. Las victorias clave incluyeron un contrato plurianual valorado en más de $30M con un cliente estratégico de defensa internacional para entregar servicios tácticos ISR de Gen 3, un nuevo premio de imágenes Gen 3 de varios millones de dólares con un cliente estadounidense, una orden de entrega Luno A de siete cifras para detección de cambios habilitada por IA, y una expansión de conciencia del dominio espacial de siete cifras con HEO. Los acuerdos de acceso anticipado para Gen 3 continuaron expandiéndose entre clientes internacionales de defensa e inteligencia. Estas victorias refuerzan el creciente papel de BKSY como un socio de inteligencia confiable a nivel mundial.

Lanzamiento del Satélite Gen-3: La Compañía está a punto de lanzar su tercer satélite Gen-3, que esperamos que esté en órbita para fin de año. BKSY mantiene un ritmo constante de despliegues y está en camino de tener una constelación comercial completamente operativa, con una constelación de 12 satélites esperada para fin de año. En consecuencia, la gerencia destacó la creciente demanda de servicios Gen-3, incluyendo tareas de alta cadencia y análisis habilitados por IA a medida que los clientes integran capacidades en entornos soberanos seguros.

Balance y Liquidez: El efectivo, efectivo restringido e inversiones a corto plazo totalizaron $147.6M al final del trimestre, reflejando los ingresos netos de una oferta de bonos convertibles aumentada y ejercicios de warrants. La Compañía reportó $43.4M de activos contractuales no facturados, de los cuales se espera que $36.0M sean facturados y cobrados en los próximos doce meses. Los gastos de capital fueron de $15.0M en el trimestre y $33.9M en lo que va del año. La gerencia citó una liquidez total de más de $200M al incluir las cuentas por cobrar no facturadas y la financiación restante de proveedores.

Orientación: BKSY mantuvo su perspectiva para el AF25 de ingresos de $105M a $130M, EBITDA ajustado de equilibrio a $10M, y gastos de capital de $60M a $70M. La gerencia espera un cuarto trimestre más fuerte respaldado por la demanda internacional, la disponibilidad de Gen 3 y la conversión de la cartera. Consideramos esta orientación como razonable y hemos ajustado nuestro modelo en consecuencia.

Valuación: Utilizamos un Modelo DCF y un análisis comparativo EV/EBITDA para guiar nuestra valuación. Nuestro análisis DCF produce un rango de valuación de $24.60 a $30.40 con un punto medio de $27.23. Nuestra valuación EV/EBITDA da como resultado un rango de $23.26 a $28.18 con un punto medio de $25.72.

Acerca de Stonegate
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