DALLAS, TX -- 7 novembre 2025 -- BlackSky Technology, Inc. (NYSE : BKSY) : Stonegate Capital Partners met à jour sa couverture sur BlackSky Technology, Inc. (NYSE : BKSY). BKSY a déclaré un chiffre d'affaires, un EBITDA ajusté et un BPA respectivement de 19,6 M$, (4,5) M$ et (0,44) $. Ceci se compare à nos estimations/consensus de 29,9 M$/28,6 M$, 3,2 M$/1,9 M$ et (1,06)/(0,36). Le chiffre d'affaires des services d'imagerie et d'analyse logicielle a diminué à 15,8 M$, en baisse de 8,6 % en glissement annuel, principalement en raison de la réduction attendue des tâches NRO EOCL et des incertitudes budgétaires plus larges du gouvernement américain qui ont pesé sur les commandes d'imagerie à court terme. Le chiffre d'affaires des services professionnels et d'ingénierie est passé à 3,8 M$ contre 5,2 M$ au 2T24, largement en raison du calendrier des projets et de la reconnaissance du chiffre d'affaires basée sur les jalons. L'EBITDA ajusté a affiché une perte de (4,5 M$) contre un bénéfice de 0,7 M$ l'année précédente, en raison de revenus EOCL plus faibles et de l'inclusion des frais généraux associés à LeoStella. Les marges brutes consolidées sont tombées à 65,3 %, en baisse par rapport à 70,5 % au 3T24.

Mises à jour de l'entreprise :

Contrats : Au 3T25, BKSY a sécurisé plus de 60,0 M$ de nouveaux contrats, portant son carnet de commandes total à 322,7 M$, dont environ 91 % provient de clients internationaux. Les gains clés incluaient un contrat pluriannuel évalué à plus de 30 M$ avec un client stratégique de la défense internationale pour fournir des services tactiques de renseignement, surveillance et reconnaissance (ISR) de 3e génération, une nouvelle attribution d'imagerie de 3e génération de plusieurs millions de dollars avec un client américain, une commande de livraison Luno A à sept chiffres pour la détection de changements activée par l'IA, et une expansion de la conscience du domaine spatial à sept chiffres avec HEO. Les accords d'accès anticipé pour la 3e génération ont continué de s'étendre auprès des clients de la défense et du renseignement internationaux. Ces gains renforcent le rôle croissant de BKSY en tant que partenaire de renseignement de confiance à l'échelle mondiale.

Lancement du satellite Gen-3 : La société est sur le point de lancer son troisième satellite de 3e génération, que nous prévoyons en orbite d'ici la fin de l'année. BKSY maintient un rythme régulier de déploiements et est sur la bonne voie pour une constellation commerciale entièrement opérationnelle, avec une constellation de 12 satellites attendue d'ici la fin de l'année. Par conséquent, la direction a souligné la demande croissante pour les services de 3e génération, y compris la programmation à haute cadence et les analyses activées par l'IA, alors que les clients intègrent ces capacités dans des environnements souverains sécurisés.

Bilan et liquidités : La trésorerie, la trésorerie restreinte et les placements à court terme totalisaient 147,6 M$ à la fin du trimestre, reflétant le produit net d'une émission de titres convertibles augmentée et d'exercices de warrants. La société a déclaré 43,4 M$ d'actifs contractuels non facturés, dont 36,0 M$ devraient être facturés et collectés au cours des douze prochains mois. Les dépenses en capital s'élevaient à 15,0 M$ au cours du trimestre et à 33,9 M$ depuis le début de l'année. La direction a cité une liquidité totale de plus de 200 M$ en incluant les créances non facturées et le financement fournisseur restant.

Orientation : BKSY a maintenu ses perspectives pour l'exercice 2025 avec un chiffre d'affaires de 105 M$ à 130 M$, un EBITDA ajusté de l'équilibre à 10 M$ et des dépenses en capital de 60 M$ à 70 M$. La direction s'attend à un quatrième trimestre plus solide soutenu par la demande internationale, la disponibilité de la Gen 3 et la conversion du carnet de commandes. Nous considérons cette orientation comme raisonnable et avons ajusté notre modèle en conséquence.

Évaluation : Nous utilisons un modèle DCF et une analyse comparative EV/EBITDA pour guider notre évaluation. Notre analyse DCF produit une fourchette d'évaluation de 24,60 $ à 30,40 $ avec un point médian de 27,23 $. Notre évaluation EV/EBITDA donne une fourchette de 23,26 $ à 28,18 $ avec un point médian de 25,72 $.

À propos de Stonegate
Stonegate Capital Partners est une société de conseil de premier plan sur les marchés de capitaux fournissant des services de relations avec les investisseurs, de recherche actions et de sensibilisation aux investisseurs institutionnels pour les sociétés cotées. Notre filiale, Stonegate Capital Markets (membre FINRA), fournit une gamme complète de services de banque d'investissement pour les sociétés publiques et privées.

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