Stonegate Capital Partners Revisa la Cobertura sobre Civeo Corporation (NYSE: CVEO) 2025 Q1

DALLAS, TX -- 8 de mayo de 2025 -- Civeo Corporation (NYSE: CVEO): Stonegate Capital Partners actualiza su cobertura sobre Civeo Corporation. CVEO reportó ingresos, EBITDA ajustado y EPS ajustado de $144.0M, $12.7M y ($0.72), respectivamente. Esto se compara con nuestras/las estimaciones de consenso de $150.7M/$148.1M, $12.0M/$14.8M y ($0.84)/($0.43), respectivamente. Los ingresos consolidados estuvieron por debajo de las expectativas; este bajo rendimiento fue impulsado por la debilidad en los precios y en el volumen de habitaciones facturadas en el segmento canadiense, a pesar del sólido rendimiento observado en el segmento australiano.

Actualizaciones de la empresa:

Adquisición cerrada: El 07 de mayo de 2025, CVEO cerró su adquisición de cuatro pueblos en la Cuenca de Bowen, Australia. Esta adquisición es inmediatamente accretiva para la empresa y se espera que agregue aproximadamente $32.0M a los ingresos y $17.0M al EBITDA. Observamos que esto establece a CVEO en la región de Blackwater en Australia, ampliando aún más su presencia en el país, proporcionando una impresionante cobertura de contratos con nuevos y existentes productores de carbón metalúrgico bajo contratos take-or-pay. Tras esta adquisición, la empresa ha actualizado su guía de todo el año, que se detalla a continuación.

Segmento canadiense: Las operaciones canadienses de Civeo permanecieron bajo presión en el 1T25, con ingresos cayendo un 40.0% interanual a $40.4M y EBITDA ajustado disminuyendo a ($0.2M). Este deterioro refleja la reducción del gasto de los clientes en la región de arenas petrolíferas y la pérdida de ocupación relacionada con Fort Hills tras la venta de McClelland Lake Lodge. Las habitaciones facturadas cayeron a $358.7M, desde $610.0M interanual. En respuesta, la empresa implementó medidas de reducción de costos agresivas, incluyendo una reducción del 25% en la plantilla canadiense y el cierre temporal de dos lodges, resultando en un cargo por reestructuración de $1.0M en el trimestre, con un cargo similar esperado en el 2T25. Civeo también contrató a un consultor externo para liderar iniciativas adicionales de optimización de costos.

Segmento australiano: El segmento australiano siguió siendo un motor clave de rendimiento, presentando un crecimiento interanual del 13% en ingresos a $103.6M y un EBITDA ajustado estable de $20.5M. El crecimiento fue impulsado por un aumento en la actividad de servicios integrados bajo el contrato de seis años por A$1.4B. El segmento también avanzó en su expansión estratégica en la Cuenca de Bowen, con la adquisición de cuatro pueblos y contratos take-or-pay asociados esperados para cerrar en el 2T25. A pesar de los vientos en contra del tipo de cambio, las operaciones australianas continúan beneficiándose de alta ocupación y robusta actividad de los clientes.

Guía: CVEO revisó su guía para 2025 tras la adquisición más reciente, con ingresos entre $640M y $670M y EBITDA ajustado de $86M a $96M. La empresa mantuvo la guía de CapEx en un rango de $20M–$25M, citando un enfoque continuo en el despliegue de capital disciplinado. Creemos que esto es razonable y hemos ajustado nuestro modelo.

Valoración: Utilizamos tanto un análisis DCF como un análisis de comp EV/EBITDA para guiar nuestra valoración. Nuestro análisis DCF produce un rango de valoración de $29.03 a $32.28 con un punto medio de $30.53. Nuestra valoración EV/EBITDA resulta en un rango de $31.07 a $37.91 con un punto medio de $34.49.

Acerca de Stonegate Stonegate Capital Partners es una firma líder en asesoría de mercados de capital que proporciona relaciones con inversores, investigación de acciones y servicios de divulgación a inversores institucionales para empresas públicas. Nuestra filial, Stonegate Capital Markets (miembro de FINRA), ofrece un espectro completo de banca de inversión, investigación de acciones y recaudación de capital para empresas públicas y privadas.

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