Par JE Insights, Benzinga

DETROIT, MICHIGAN - 9 juillet 2025 (NEWMEDIAWIRE) - Bien que le Bitcoin et l'écosystème plus large des cryptomonnaies aient connu une remarquable résurgence lors des dernières séances, la hausse a également souligné un point clé : le BTC est incroyablement volatile. Par une simple conséquence d'un timing inopportun, un investisseur peut potentiellement subir des pertes importantes. Pour aider à atténuer la nature aléatoire de la découverte des prix sur le marché des cryptos, Calamos Investments a introduit des fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin protégés contre les baisses.

Fondamentalement, les défis uniques du nouveau paradigme économique sous l'administration Trump ont impacté la plupart des secteurs du marché, et les actifs numériques ne font pas exception. En janvier, le Bitcoin s'échangeait au-dessus du niveau des 100 000 dollars. Cependant, début avril, le BTC pouvait être acquis pour environ 76 000 dollars, représentant une baisse d'environ 27%.

Certes, le Bitcoin a depuis retrouvé le repère à six chiffres, dépassant les 109 000 dollars après avoir atteint un record absolu en mai, mais un récit inconfortable a également été écrit. Si le BTC ne s'était pas rétabli et avait plutôt consolidé autour du niveau des 76 000 dollars, les investisseurs en crypto auraient absorbé une perte importante. C'est dans ce - et des scénarios similaires - que les ETF Bitcoin protégés contre les baisses de Calamos offrent des solutions pertinentes.

Grâce à une combinaison de transactions financières sophistiquées et à la géométrie unique des stratégies d'options multi-branches, Calamos offre aux investisseurs de détail une exposition synthétique au Bitcoin avec une mise en forme intégrée du risque/récompense. Alors qu'une exposition pure au BTC offre le potentiel de récompense le plus élevé, comme le démontre la volatilité de l'actif, le risque de baisse peut être sévère. Pour aider à adresser le risque de volatilité, les ETF de Calamos incorporent des contrats dérivés qui agissent comme une police d'assurance contre les mouvements de prix à la baisse.

En même temps, Calamos intègre une stratégie d'options structurée un peu comme un call spread : un call long qui prend de la valeur si le Bitcoin monte et un call court qui génère des revenus et aide à défrayer le coût de la transaction.

Essentiellement, si le Bitcoin monte robustement, le call court serait assigné - le vendeur du call (writer) serait obligé de vendre le BTC au prix d'exercice sous-jacent. Cependant, le call long (qui est acquis à un prix d'exercice inférieur à celui du call court) compense cette obligation, se traduisant par une récompense plafonnée ou définie.

Inversement, si le Bitcoin subit une correction sévère, la composante call spread de l'ETF à risque défini expirerait sans valeur. Cependant, la stratégie d'options de protection entrerait en jeu, fournissant la protection définie du produit ETF.

Les investisseurs doivent noter que la protection ciblée et les rendements plafonnés ne s'appliquent qu'aux positions acquises au début d'une période de résultat et conservées jusqu'à sa conclusion. En tant que tel, les ETF de Calamos offrent aux participants du marché plus conservateurs une exposition au potentiel de hausse des cryptos tout en se couvrant contre ses mouvements de baisse.

Modélisation d'une année de fouet : Comment les ETF Bitcoin de Calamos répondent à la volatilité

Bien que les ETF Bitcoin protégés contre les baisses de Calamos offrent une solution simple - essentiellement un produit à risque plafonné, récompense plafonnée - le mécanisme peut être quelque peu alambiqué. Par conséquent, il est utile de considérer des scénarios hypothétiques.

Supposons qu'un investisseur achète l'un des produits Calamos au début d'une période de résultat d'un an. Pendant les six premiers mois, supposons que le Bitcoin a augmenté de 50% puis dans les six mois suivants a chuté de 50%, pour terminer la période d'un an à plat. Quel serait le niveau de prix approximatif pour les différents ETF protégés contre les baisses aux intervalles de six mois et 12 mois ?

Pour le Calamos Bitcoin Structured Alt Protection ETF – Aperçu de janvier (BATS : CBOJ), l'investissement paie une valeur maximale de 11,65% mais seulement à l'expiration (c'est-à-dire à la fin de la période de résultat). À mi-parcours, il y a encore une valeur temporelle intégrée dans le call court, réduisant ainsi la valeur actuelle nette du paiement de l'ETF.

Ici, les calculs deviennent un peu compliqués, mais en essence, la courbe de décroissance du call spread sous-jacent est à mi-parcours. Par conséquent, le spread vaut environ 45% à 60% de la valeur maximale possible. Traduction ? Dans ce scénario hypothétique, l'investisseur CBOJ peut s'attendre à une hausse entre 5% et 7%.

Au bout de 12 mois, le Bitcoin est supposé avoir trébuché, finissant à plat par rapport au début de l'année. Si le BTC continue de baisser, la protection contre les baisses entrerait en jeu, et l'investisseur CBOJ verrait un rendement de 0%, plus les frais et dépenses, quelle que soit la baisse de la crypto.

Pour le Calamos Bitcoin 90 Series Structured Alt Protection ETF – Aperçu de janvier (Cboe : CBXJ), l'investissement paie une valeur maximale de 29,15% à l'expiration. Réalistement, la valeur à mi-parcours pour le CBXJ peut être d'environ 15% à 19%. Au bout de 12 mois, si le Bitcoin est à plat par rapport au début de la période, le rendement du CBXJ serait de 0%. Si le BTC subit un effondrement, le maximum qui peut être perdu est de 10%, plus les frais et dépenses.

Pour le Calamos Bitcoin 80 Series Structured Alt Protection ETF – Aperçu de janvier (BATS : CBTJ), l'investissement paie une valeur maximale de 51,50% à l'expiration. Étant donné que le CBTJ présente le plafond le plus élevé parmi les trois ETF présentés ci-dessus, à mi-parcours, la valeur de l'ETF pourrait varier entre environ 36% et 44%. Au bout de 12 mois, le CBTJ retournerait également 0%. Si un effondrement se produit, l'exposition à la baisse serait plafonnée à 20%.

Enfin, considérons un autre exemple hypothétique. Si un investisseur achète le CBOJ un mois après son lancement - à un moment où le Bitcoin a baissé de 10% par rapport à son niveau initial - le participant du marché a-t-il besoin que le Bitcoin monte de 11% à partir de ce niveau inférieur, ou du prix initial au lancement, pour atteindre le plafond du fonds à la fin de la période de résultat ?

La réponse à la question ci-dessus est oui - le Bitcoin devrait augmenter de 11% par rapport à son prix initial au lancement, et non par rapport au niveau inférieur au moment de l'achat.

Puisque le plafond dans les ETF à résultat structuré comme le CBOJ est fixé au lancement et basé sur le niveau de l'actif de référence le premier jour de la période de résultat, le plafond ne se réinitialise pas. Cela est vrai même si l'investisseur achète des actions (unités) après une baisse du marché. En conséquence, entrer en milieu de période peut réduire la probabilité de réaliser le rendement plafonné complet, même si le prix de marché de l'ETF semble inchangé.

Une approche alternative pour naviguer sur le marché des cryptos

En fin de compte, la gamme d'ETF Bitcoin protégés contre les baisses de Calamos offre une voie pragmatique pour les investisseurs qui reconnaissent à la fois l'opportunité et le danger intégrés dans les actifs cryptos. Alors qu'une exposition pure au Bitcoin peut tenter avec des récompenses démesurées, la volatilité historique de l'espace rend ces stratégies intrinsèquement risquées. À travers des superpositions d'options structurées, Calamos remodel le profil de risque, limitant les pertes tout en permettant des gains significatifs, surtout pour ceux qui sont prêts à engager du capital pour toute la période de résultat.

Cependant, ces ETF ne sont pas conçus pour la spéculation intrajournalière ou le trading à court terme. La vraie valeur réside dans une entrée disciplinée et de la patience, achetant au début de la période et conservant jusqu'à l'expiration. Pour les investisseurs cherchant une approche plus mesurée de l'exposition aux cryptos, surtout en temps politiquement ou économiquement incertains, Calamos livre un produit qui parle le langage de la gestion des risques sans étouffer complètement le potentiel de hausse.

Alors que le Bitcoin continue de gagner en acceptation comme outil de diversification de portefeuille, Calamos est ravi d'introduire son dernier trio d'ETF Bitcoin Protégés. Comme les séries précédentes, ces fonds abordent la propension du BTC à la volatilité des prix en offrant aux investisseurs un choix de niveaux de protection pour correspondre à leur tolérance au risque.

• CBOY Calamos Bitcoin Structured Alt Protection ETF - Juillet : 100% de protection contre les baisses avec une fourchette de plafond initiale de hausse de 9,00% à 11,00% et une valeur liquidative initiale de 25$.

• CBXY Calamos Bitcoin 90 Series Structured Alt Protection ETF - Juillet : 90% de protection contre les baisses avec une fourchette de plafond initiale de hausse de 24% à 28% et une valeur liquidative initiale de 25$.

• CBTY Calamos Bitcoin 80 Series Structured Alt Protection ETF - Juillet : 80% de protection contre les baisses avec une fourchette de plafond initiale de hausse de 43% à 48% et une valeur liquidative initiale de 25$.

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Avant d'investir, considérez attentivement les objectifs d'investissement, les risques, les frais et les dépenses du fonds. Veuillez consulter le prospectus et le résumé du prospectus contenant ces et d'autres informations qui peuvent être obtenues en appelant le 1-866-363-9219. Lisez-le attentivement avant d'investir.​

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Les taux de plafond et les fourchettes sont affichés bruts des frais de gestion. Les taux de plafond initiaux affichés sont calculés à la fin de la date de lancement du fonds. Les fourchettes de plafond sont des estimations basées sur les 15 derniers jours de bourse avant l'annonce de la fourchette, basées sur les conditions du marché pendant la même période, et sont sujettes à changement. Le taux de plafond réel peut être différent en fonction des événements du marché.

Les informations dans chaque prospectus de fonds et déclaration d'information supplémentaire) ne sont pas complètes et peuvent être modifiées. Nous ne pouvons pas vendre les titres d'un fonds jusqu'à ce que la déclaration d'enregistrement de ce fonds déposée auprès de la Securities and Exchange Commission soit effective. Chaque prospectus de fonds et déclaration d'information supplémentaire n'est pas une offre de​ vente des titres de ce fonds et ne sollicite pas une offre d'achat des titres de ce fonds dans un état où l'offre ou la vente n'est pas permise.​

CBOJ, CBOA, et CBOY cherchent à fournir des résultats d'investissement qui, avant de prendre en compte les frais et dépenses, suivent le rendement positif des prix du CME CF Bitcoin Reference Rate – New York Variant ("BRRNY") ("Bitcoin spot") jusqu'à un plafond de hausse prédéterminé (le "Plafond") tout en cherchant à protéger contre 100% des pertes (avant frais et dépenses) de (i) Bitcoin spot ou (ii) un ou plusieurs des ETP sous-jacents et/ou des Index Bitcoin, dans chaque cas, sur une période d'environ un (1) an (la "Période de résultat de protection à 100% 1 an").

CBXJ, CBXA, et CBXY cherchent à fournir des résultats d'investissement qui, avant de prendre en compte les frais et dépenses, suivent le rendement positif des prix du Bitcoin spot jusqu'à un Plafond tout en cherchant à fournir un plancher avec une protection contre une perte maximale de 10% du rendement négatif des prix du Bitcoin spot (avant frais et dépenses) sur une période d'environ un an (la "Période de résultat de protection à 90%").

CBTJ, CBTA, et CBTY cherchent à fournir des résultats d'investissement qui, avant de prendre en compte les frais et dépenses, suivent le rendement positif des prix du Bitcoin spot jusqu'à un Plafond tout en cherchant à fournir un plancher avec une protection contre une perte maximale de 20% du rendement négatif des prix du Bitcoin spot (avant frais et dépenses) sur une période d'environ un an (la "Période de résultat de protection à 80%" et collectivement avec la Période de résultat de protection à 100% 1 an, et la Période de résultat de protection à 90%, chacune une "Période de résultat").​

Les Fonds n'investiront pas directement dans le bitcoin. Au lieu de cela, les Fonds cherchent à fournir des résultats d'investissement qui, avant de prendre en compte les frais et dépenses, suivent le rendement positif des prix du Bitcoin spot en investissant dans des options qui référencent la performance des prix soit (i) d'un ou plusieurs produits négociés en bourse sous-jacents ("ETP sous-jacents") qui, à leur tour, possèdent du bitcoin ou (ii) d'un ou plusieurs index conçus pour suivre le prix du bitcoin ("Index Bitcoin").​

Le Résultat Cible peut ne pas être atteint, et les investisseurs peuvent perdre une partie ou la totalité de leur argent. Chaque Fonds est conçu pour atteindre le Résultat Cible seulement si un investisseur achète le premier jour de la Période de Résultat et conserve le Fonds jusqu'à la fin de la Période de Résultat. Bien que chaque Fonds cherche à fournir un pourcentage spécifié de protection contre les pertes subies par le prix du Bitcoin spot pour les actionnaires qui détiennent des Actions de Fonds pour une Période de Résultat entière, il n'y a aucune garantie qu'il y parviendra avec succès. Si la valeur liquidative d'un Fonds a augmenté de manière significative, un actionnaire qui achète des Actions de Fonds après le premier jour d'une Période de Résultat pourrait perdre la totalité de son investissement. Un investissement dans un Fonds n'est approprié que pour les actionnaires prêts à supporter ces pertes. Il n'y a aucune garantie que la Protection du Capital ou le Plancher, selon le cas, et le Plafond seront réussis et un actionnaire investissant au début d'une Période de Résultat pourrait également perdre la totalité de son investissement.​

Un investissement dans un Fonds est soumis à des risques, et vous pourriez perdre de l'argent sur votre investissement dans un Fonds. Il ne peut y avoir aucune assurance qu'un Fonds atteindra son objectif d'investissement. Votre investissement dans un Fonds n'est pas un dépôt dans une banque et n'est pas assuré ou garanti par la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) ou toute autre agence gouvernementale. Les risques associés à un investissement dans un Fonds peuvent augmenter en période de volatilité significative du marché. Chaque Fonds a également des risques principaux spécifiques, qui sont décrits ci-dessous. Des informations plus détaillées concernant ces risques peuvent être trouvées dans le prospectus de chaque Fonds.

Risque des Actifs Numériques : Le réseau bitcoin a été lancé pour la première fois en 2009 et les bitcoins ont été les premiers actifs numériques cryptographiques créés pour gagner une adoption mondiale et une masse critique. Bien que le réseau bitcoin soit le réseau d'actifs numériques le plus établi, le réseau bitcoin et d'autres protocoles cryptographiques et algorithmiques gouvernant l'émission d'actifs numériques représentent une industrie nouvelle et en évolution rapide qui est soumise à une variété de facteurs difficiles à évaluer. De plus, parce que les actifs numériques, y compris le bitcoin, existent depuis peu de temps et continuent de se développer, il peut y avoir des risques supplémentaires dans le futur qui sont impossibles à prévoir à la date de ce prospectus. Les actifs numériques représentent une industrie nouvelle et en évolution rapide, et la valeur des actions des ETP sous-jacents dépend de l'acceptation du bitcoin. La réalisation d'un ou plusieurs des risques suivants pourrait affecter matériellement et défavorablement la valeur des actions des ETP sous-jacents.​

Investir comporte des risques. La perte du principal est possible. Les Fonds font face à de nombreux risques de trading sur le marché, y compris le risque de concentration des participants autorisés, le risque d'ETP sous-jacent, le risque de changement de plafond, le risque de protection du capital ou le risque de plancher, selon le cas, le risque de hausse plafonnée, le risque de détention de liquidités, le risque de concentration, le risque de défaut du membre de compensation, le risque de corrélation, les coûts d'achat et de vente des actions de fonds, le risque de contrepartie, le risque de dérivés, le risque de titres de participation, le risque d'options FLEX, le risque de taux d'intérêt, l'investissement dans une filiale, le risque de timing d'investissement, le risque de liquidité, le risque de gestion, le risque de teneur de marché, le risque de nouveau fonds, le risque de non-diversification, le risque d'options, le risque d'options de gré à gré, le risque de limites de position, le risque de prime-escompte, le risque de trading sur le marché secondaire, le risque de secteur, le risque fiscal, le risque de problèmes de trading, le risque de titre du gouvernement américain, le risque de Trésor américain, et le risque d'évaluation. Pour une liste détaillée des risques des fonds, voir le prospectus.​

Taux de Plafond – Pourcentage maximum de rendement qu'un investisseur peut atteindre à partir d'un investissement dans le Fonds s'il est détenu sur la Période de Résultat. Niveau de Protection – Montant de protection que le Fonds est conçu pour atteindre sur les Jours Restants.​

Période de Résultat – Nombre de jours dans la Période de Résultat.​

L'Index Cboe Mini Bitcoin US ETF (MBTX) est basé sur 1/10e de la valeur de l'Index Cboe Bitcoin US ETF, un index pondéré par capitalisation boursière modifiée qui est conçu pour suivre la performance d'un panier d'ETF Bitcoin spot listés sur les bourses américaines.

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