Por JE Insights, Benzinga

DETROIT, MICHIGAN - 9 de julio de 2025 (NEWMEDIAWIRE) - Aunque Bitcoin y el ecosistema más amplio de criptomonedas han disfrutado de un resurgimiento notable en sesiones recientes, el repunte también subrayó un punto clave: BTC es increíblemente volátil. A través de una simple consecuencia de un momento inoportuno, un inversor puede sufrir pérdidas considerables. Para ayudar a mitigar la naturaleza fortuita del descubrimiento de precios del mercado de criptomonedas, Calamos Investments ha introducido fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin protegidos contra caídas.

Fundamentalmente, los desafíos únicos del nuevo paradigma económico bajo la administración Trump han impactado en la mayoría de los sectores del mercado, y los activos digitales no son una excepción. En enero, Bitcoin se negociaba por encima del nivel de $100,000. Sin embargo, a principios de abril, BTC podía adquirirse por alrededor de $76,000, lo que representa una caída de aproximadamente el 27%.

Es cierto que Bitcoin desde entonces ha recuperado el punto de referencia de seis dígitos, superando los $109,000 después de registrar un máximo histórico en mayo, pero también se ha escrito una narrativa incómoda. Si BTC no se recuperara y en su lugar se consolidara alrededor del nivel de $76,000, los inversores en criptomonedas habrían absorbido una pérdida considerable. Es en este - y similares - escenarios donde los ETF de Bitcoin protegidos contra caídas de Calamos ofrecen soluciones relevantes.

Gracias a una combinación de transacciones financieras sofisticadas y la geometría única de las estrategias de opciones de múltiples patas, Calamos ofrece a los inversores minoristas exposición sintética a Bitcoin con un perfil de riesgo/recompensa integrado. Si bien la exposición pura a BTC ofrece el mayor potencial de recompensa, como demuestra la volatilidad del activo, el lado negativo puede ser severo. Para ayudar a abordar el riesgo de volatilidad, los ETF de Calamos incorporan contratos derivados que actúan como una póliza de seguro contra movimientos de precios a la baja.

Al mismo tiempo, Calamos integra una estrategia de opciones que está estructurada de manera similar a un spread de compra: una compra larga que aumenta de valor si Bitcoin sube y una venta corta que genera ingresos y ayuda a sufragar el costo de la operación.

Esencialmente, si Bitcoin sube robustamente, la venta corta sería asignada - el vendedor de la compra (escritor) estaría obligado a vender BTC al precio de ejercicio subyacente. Sin embargo, la compra larga (que se adquiere a un precio de ejercicio más bajo que la venta corta) compensa esta obligación, lo que se traduce en una recompensa limitada o definida.

Por el contrario, si Bitcoin sufre una corrección pronunciada, el componente de spread de compra del ETF con riesgo definido expiraría sin valor. Sin embargo, la estrategia de opciones protectoras entraría en acción, proporcionando la protección definida del producto ETF.

Los inversores deben tener en cuenta que la protección dirigida y los rendimientos limitados solo se aplican a las posiciones adquiridas al comienzo de un período de resultado y mantenidas hasta su conclusión. Como tal, los ETF de Calamos ofrecen a los participantes del mercado con mentalidad más conservadora exposición al potencial alcista de las criptomonedas mientras protegen contra sus movimientos a la baja.

Modelando un año de latigazo: Cómo responden los ETF de Bitcoin de Calamos a la volatilidad

Si bien los ETF de Bitcoin protegidos contra caídas de Calamos ofrecen una solución sencilla - esencialmente un producto de riesgo limitado, recompensa limitada - el mecanismo puede ser algo enrevesado. Por lo tanto, es útil considerar escenarios hipotéticos.

Supongamos que un inversor compró uno de los productos de Calamos al comienzo de un período de resultado de un año. Durante los primeros seis meses, supongamos que Bitcoin subió un 50% y luego en los segundos seis meses cayó un 50%, para terminar el período de un año sin cambios. ¿Cuál sería el nivel de precio aproximado para los diversos ETF protegidos contra caídas en los intervalos de seis meses y 12 meses?

Para el ETF de Protección Alternativa Estructurada de Bitcoin de Calamos - Resumen de Enero (BATS: CBOJ), la inversión paga un valor máximo del 11.65% pero solo al vencimiento (es decir, al final del período de resultado). En el punto medio, todavía hay valor de tiempo integrado en la venta corta, lo que reduce el valor presente neto del pago del ETF.

Aquí, las matemáticas se vuelven un poco complicadas, pero en esencia, la curva de decaimiento del spread de compra subyacente está en el punto medio. Por lo tanto, el spread vale aproximadamente entre el 45% y el 60% del valor máximo posible. ¿Traducción? En este escenario hipotético, el inversor de CBOJ puede esperar estar entre un 5% y un 7% arriba.

En la marca de los 12 meses, se supone que Bitcoin ha tropezado, terminando sin cambios en relación con el comienzo del año. Si BTC continúa cayendo, la protección contra caídas entraría en acción, y el inversor de CBOJ vería un retorno del 0%, más tarifas y gastos, independientemente de cuán bajo haya caído la criptomoneda.

Para el ETF de Protección Alternativa Estructurada de Bitcoin Serie 90 de Calamos - Resumen de Enero (Cboe: CBXJ), la inversión paga un valor máximo del 29.15% al vencimiento. Realísticamente, el valor en la marca de los seis meses para el CBXJ puede estar alrededor del 15% al 19%. En la marca de los 12 meses, si Bitcoin se mantiene sin cambios en relación con el comienzo del período, el retorno del CBXJ sería del 0%. Si BTC sufriera un colapso, lo máximo que se puede perder es el 10%, más tarifas y gastos.

Para el ETF de Protección Alternativa Estructurada de Bitcoin Serie 80 de Calamos - Resumen de Enero (BATS: CBTJ), la inversión paga un valor máximo del 51.50% al vencimiento. Dado que el CBTJ presenta el límite más alto entre los tres ETF mencionados anteriormente, en el punto medio, el valor del ETF podría oscilar entre aproximadamente el 36% y el 44%. En la marca de los 12 meses, CBTJ también retornaría un 0%. Si ocurriera un colapso, la exposición a la baja estaría limitada al 20%.

Finalmente, consideremos otro ejemplo hipotético. Si un inversor compra CBOJ un mes después de su lanzamiento - en un momento en que Bitcoin ha disminuido un 10% desde su nivel original - ¿necesita el participante del mercado que Bitcoin suba un 11% desde ese nivel más bajo, o desde el precio original en el lanzamiento, para alcanzar el límite del fondo al final del período de resultado?

La respuesta a la pregunta anterior es sí - Bitcoin necesitaría subir un 11% desde su precio original en el lanzamiento, no desde el nivel más bajo en el momento de la compra.

Dado que el límite en los ETF de resultado estructurado como el CBOJ se fija al inicio y se basa en el nivel del activo de referencia el primer día del período de resultado, el límite no se reinicia. Esto es cierto incluso si el inversor compra acciones (unidades) después de una caída del mercado. Como resultado, entrar a mitad del período puede reducir la probabilidad de realizar el retorno limitado completo, incluso si el precio de mercado del ETF parece sin cambios.

Un enfoque alternativo para navegar el mercado de criptomonedas

En última instancia, la suite de ETF de Bitcoin protegidos contra caídas de Calamos ofrece un camino pragmático para los inversores que reconocen tanto la oportunidad como el peligro incrustados en los activos criptográficos. Si bien la exposición pura a Bitcoin puede tentar con recompensas desproporcionadas, la volatilidad histórica del espacio hace que tales estrategias sean inherentemente riesgosas. A través de superposiciones de opciones estructuradas, Calamos remodela el perfil de riesgo, limitando las pérdidas mientras aún permite ganancias significativas, especialmente para aquellos dispuestos a comprometer capital durante todo el período de resultado.

Sin embargo, estos ETF no están construidos para la especulación intradía o el trading de swing a corto plazo. El valor real radica en la entrada disciplinada y la paciencia, comprando al comienzo del período y manteniendo hasta el vencimiento. Para los inversores que buscan un enfoque más medido a la exposición a criptomonedas, especialmente en tiempos políticamente o económicamente inciertos, Calamos ofrece un producto que habla el lenguaje de la gestión de riesgos sin silenciar por completo el potencial alcista.

A medida que Bitcoin continúa ganando aceptación como una herramienta de diversificación de cartera, Calamos se complace en presentar su último trío de ETF de Bitcoin Protegidos. Al igual que la serie anterior, estos fondos abordan la propensión de BTC a la volatilidad de precios al ofrecer a los inversores una elección de niveles de protección para que coincidan con su tolerancia al riesgo.

• CBOY ETF de Protección Alternativa Estructurada de Bitcoin de Calamos - Julio: 100% de protección contra caídas con un rango de límite alcista inicial del 9.00% al 11.00% y un NAV inicial de $25.

• CBXY ETF de Protección Alternativa Estructurada de Bitcoin Serie 90 de Calamos - Julio: 90% de protección contra caídas con un rango de límite alcista inicial del 24% al 28% y un NAV inicial de $25.

• CBTY ETF de Protección Alternativa Estructurada de Bitcoin Serie 80 de Calamos - Julio: 80% de protección contra caídas con un rango de límite alcista inicial del 43% al 48% y un NAV inicial de $25.

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CBOJ, CBOA, y CBOY buscan proporcionar resultados de inversión que, antes de tomar en cuenta las tarifas y gastos, sigan el retorno positivo del precio de la Tasa de Referencia de Bitcoin CME CF - Variante de Nueva York ("BRRNY") ("Bitcoin spot") hasta un límite alcista predeterminado (el "Límite") mientras buscan proteger contra el 100% de las pérdidas (antes de tarifas y gastos) de (i) Bitcoin spot o (ii) uno o más de los ETP subyacentes y/o Índices de Bitcoin, en cada caso, durante un período de aproximadamente un (1) año (el "Período de Resultado de 1 Año con 100% de Protección").

CBXJ, CBXA, y CBXY buscan proporcionar resultados de inversión que, antes de tomar en cuenta las tarifas y gastos, sigan el retorno positivo del precio de Bitcoin spot hasta un Límite mientras buscan proporcionar un piso con protección a una pérdida máxima del 10% del retorno negativo del precio de Bitcoin spot (antes de tarifas y gastos) durante un período de aproximadamente un año (el "Período de Resultado con 90% de Protección").

CBTJ, CBTA, y CBTY buscan proporcionar resultados de inversión que, antes de tomar en cuenta las tarifas y gastos, sigan el retorno positivo del precio de Bitcoin spot hasta un Límite mientras buscan proporcionar un piso con protección a una pérdida máxima del 20% del retorno negativo del precio de Bitcoin spot (antes de tarifas y gastos) durante un período de aproximadamente un año (el "Período de Resultado con 80% de Protección" y colectivamente con el Período de Resultado de 1 Año con 100% de Protección, y Período de Resultado con 90% de Protección, cada uno un "Período de Resultado").​

Los Fondos no invertirán directamente en bitcoin. En cambio, los Fondos buscan proporcionar resultados de inversión que, antes de tomar en cuenta las tarifas y gastos, sigan el retorno positivo del precio de Bitcoin spot invirtiendo en opciones que hacen referencia al rendimiento del precio de (i) uno o más productos cotizados en bolsa subyacentes ("ETP subyacentes") que, a su vez, poseen bitcoin o (ii) uno o más índices que están diseñados para seguir el precio de bitcoin ("Índice de Bitcoin").​

El Resultado Objetivo puede no lograrse, y los inversores pueden perder parte o todo su dinero. Cada Fondo está diseñado para lograr el Resultado Objetivo solo si un inversor compra el primer día del Período de Resultado y mantiene el Fondo hasta el final del Período de Resultado. Si bien cada Fondo busca proporcionar un porcentaje específico de protección contra las pérdidas experimentadas por el precio de Bitcoin spot para los accionistas que mantienen Acciones del Fondo durante todo un Período de Resultado, no hay garantía de que lo haga con éxito. Si el NAV de un Fondo ha aumentado significativamente, un accionista que compre Acciones del Fondo después del primer día de un Período de Resultado podría perder toda su inversión. Una inversión en un Fondo solo es apropiada para accionistas dispuestos a soportar esas pérdidas. No hay garantía de que la Protección de Capital o el Piso, según corresponda, y el Límite sean exitosos y un accionista que invierta al comienzo de un Período de Resultado también podría perder toda su inversión.​

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Tasa de Límite - Porcentaje máximo de retorno que un inversor puede lograr de una inversión en el Fondo si se mantiene durante el Período de Resultado. Nivel de Protección - Cantidad de protección que el Fondo está diseñado para lograr durante los Días Restantes.​

Período de Resultado - Número de días en el Período de Resultado.​

El Índice de ETF Mini Bitcoin US de Cboe (MBTX) se basa en 1/10 del valor del Índice de ETF Bitcoin US de Cboe, un índice ponderado por capitalización de mercado modificado que está diseñado para seguir el rendimiento de una canasta de ETF de Bitcoin spot listados en bolsas de EE. UU.

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