Von JE Insights, Benzinga

DETROIT, MICHIGAN - 19. Mai 2025 (NEWMEDIAWIRE) - Während Bitcoin und das breitere Konzept dezentraler digitaler Vermögenswerte die globale Wirtschaft revolutioniert haben, kommt die Innovation mit einem tiefgreifenden Risiko: BTC und ähnliche virtuelle Währungen sind extrem volatil. Angesichts der inherent vorhandenen Kapitalrisiken haben sich viele Investoren entschieden, sich von diesem Sektor fernzuhalten. Das Chancenungleichgewicht erkennend, hat sich Calamos Investments – eine führende globale Investmentfirma – dazu entschlossen, einen börsenhandelbaren Fonds namens Calamos Bitcoin Structured Alt Protection ETF (BATS: CBOJ) einzuführen.

Wie der Name schon andeutet, zielt der CBOJ-Fonds darauf ab, das Beste aus beiden Welten zu kombinieren: das Potenzial für Kapitalgewinne des Benchmark-Blockchain-Vermögenswerts und die abmildernden Mechanismen, die in fortschrittlichen Optionshandelsstrategien zu finden sind. Durch eine Investition in CBOJ können Marktbeteiligte potenziell ruhiger schlafen, in dem Wissen, dass ihr Kapital über einen definierten Zeitraum einen eingebauten Schutz vor Verlusten erhält. Gleichzeitig haben sie möglicherweise eine Aufwärtsbeteiligung am Anstieg von Bitcoin bis zu einer definierten Obergrenze.

Dennoch mag die Vorstellung einer nach unten geschützten Bitcoin-Investition für viele wie reiner Science-Fiction erscheinen, insbesondere angesichts von BTCs bemerkenswerten Schwankungen. Investoren, die sich über die risikoabgemilderten Produkte von Calamos informieren, haben alle die gleiche Frage: Wie funktionieren diese Strategien?

Eine kurze Übersicht über den Bull Call Spread

Um den Mechanismus des CBOJ-ETFs zu verstehen, ist es entscheidend, ein solides Verständnis von mehrbeinigen Optionsstrategien zu haben, insbesondere des Bull Call Spread. Eine Call-Option ist ein Derivat, das dem Inhaber das Recht (aber nicht die Verpflichtung) gibt, einen zugrunde liegenden Wert oder Vermögenswert zu dem angegebenen Strike-Preis zu kaufen. Umgekehrt tragen Call-Verkäufer das Risiko, dass der genannte Vermögenswert nicht erheblich steigt.

Nun können gewiefte Trader eine definierte Risiko-, definierte Ertragsstrategie namens Bull Call Spread anwenden. Bei dieser Transaktion kauft ein Trader eine Call-Option und verkauft gleichzeitig eine Call-Option (für dasselbe Ablaufdatum) zu einem höheren Strike-Preis. Die Einnahmen aus dem Short-Call gleichen teilweise die Kosten aus, die für den Long-Call gezahlt wurden, was zu einer rabattierten Long-Position führt. Effektiv handelt es sich um einen raffinierten Mechanismus, um die Barauslagen zum Kauf von „teureren“ Optionen zu reduzieren, während man potenziell (bis zu einem definierten Niveau) von Kapitalgewinnen profitiert.

Die Schönheit hinter dem CBOJ ETF

Nachdem wir die Mechanik des Bull Call Spread durchgenommen haben, lassen Sie uns zum CBOJ ETF übergehen. Um den Schutz nach unten zu erreichen, verwendet der CBOJ eine nahezu identische Struktur wie ein Standard-Call-Spread. Anstatt jedoch eine direkte Barauslage zu verwenden, nutzt Calamos eine Kombination aus dem geschützten Kapital, um eine Position im ETF einzugehen, und den Erlösen aus der Short-Call-Komponente des Call-Spreads.

In diesem Setup werden die meisten Mittel des Investors in Zero-Coupon-US-Staatsanleihen investiert. Diese Anleihen werden mit Rabatt gekauft und laufen zu pari aus, was bedeutet, dass das Kapital des Investors am Ende des Ergebniszeitraums effektiv geschützt ist. Das ist der erste wesentliche Unterschied zu einem Standard-Call-Spread – das Basis-Kapital des Investors ist tatsächlich nicht der Volatilität von Bitcoin ausgesetzt.

Mit diesem geschützten Kapital konstruieren Fondsmanager einen synthetischen Bull Call Spread mit dem Rest des Kapitals. Auf der Debit-Seite erwerben sie eine Call-Option auf einen Bitcoin-Index, um Zugang zu potenziellen Aufwärtsgewinnen zu erhalten. Aufgrund der hohen Prämien, die mit at-the-money (ATM) oder ITM Call-Optionen verbunden sind, verkauft Calamos eine höhere Out-of-the-money Call-Option, um die Kosten auszugleichen. Die Prämie aus diesem Short-Call hilft, die Position zu finanzieren, was zu einem Netto-Null- oder nahezu Null-Kosten für den Options-Spread führt.

Folglich ergibt sich ein definiertes Risiko-, definiertes Ertragsstruktur – aber anstatt das Kapital der Investoren an der Vorderseite zu riskieren, nutzt der ETF eine Kombination aus Anleihenmathematik und Optionsstrategie, um ein Auszahlungsschema zu erstellen, das einem Bull Call Spread ähnelt. Daher kann der Investor, wenn Bitcoin stark fällt, mit seiner ursprünglichen Investition (abzüglich Gebühren) davonkommen. Steigt BTC jedoch, partizipiert der Investor an den Gewinnen bis zu einer festgelegten Obergrenze, die sich nach dem Strike des Short-Calls richtet.

Zur Klarstellung gilt der vollständige Schutz nach unten nur für Positionen, die während des gesamten Ergebniszeitraums gehalten werden, der typischerweise etwa ein Jahr dauert. Wie bei standardmäßigen Bull Call Spreads bietet der CBOJ das Potenzial für eine begrenzte Belohnung und begrenzt das Risiko auf ein definiertes Niveau.

Investieren statt Wetten

Obwohl Bitcoin eine neue Welle von Investitionssentiment entfacht hat, ist der Kryptosektor bekannt für seine intensive Volatilität. Während dieses Rahmenwerk extremen Spekulanten zusagen mag, könnte die unvorhersehbare Natur der Blockchain viele andere Investoren abhalten. In diesem Sinne zielt Calamos darauf ab, die Lücke zu schließen und eine Alternative zu bieten, die es Investoren ermöglicht, an den potenziellen Gewinnen von Bitcoin teilzuhaben, während die Risiken nach unten begrenzt werden.

Durch die Strukturierung des ETFs um kapitalprotective Staatsanleihen und einen voll finanzierten Call-Spread bietet der Fonds ein definiertes Ergebnis: Aufwärtsbeteiligung bis zu einer Obergrenze mit der Gewissheit, dass das Kapital zurückgegeben wird, wenn man bis zum Ende der Laufzeit hält. Es ist ein durchdachter Ansatz für einen der dynamischsten Vermögenswerte des Marktes – eine Möglichkeit, sich zu engagieren, ohne sich zu überexponieren. Für Investoren, die eine Beteiligung an der Blockchain ohne die übliche Unberechenbarkeit suchen, könnte diese Strategie ein Maß an beruhigender Stabilität bieten.

Das hervorgehobene Foto von Miloslav Hamřík auf Pixabay.

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Jeder von CBOJ, CBOA, CBOY und CBOO strebt an, Anlageergebnisse zu liefern, die, bevor Gebühren und Kosten berücksichtigt werden, die positive Preisrendite des CME CF Bitcoin Reference Rate – New York Variant („BRRNY“) („Spot Bitcoin“) bis zu einer vorherbestimmten Obergrenze (dem „Cap“) nachverfolgen, während sie daran arbeiten, 100% der Verluste (vor Gebühren und Kosten) von (i) Spot Bitcoin oder (ii) einem oder mehreren der zugrunde liegenden ETPs und/oder Bitcoin-Indizes über einen Zeitraum von etwa einem (1) Jahr (dem „100% Schutz 1 Jahr Ergebniszeitraum“) zu schützen.

Jeder von CBSJ und CBSY strebt an, Anlageergebnisse zu liefern, die, bevor Gebühren und Kosten berücksichtigt werden, die positive Preisrendite von Spot Bitcoin bis zu einer Obergrenze nachverfolgen, während sie daran arbeiten, 100% der Verluste von Spot Bitcoin (vor Gebühren und Kosten) über einen Zeitraum von etwa sechs Monaten zu schützen. Jeder von CBXJ, CBXA, CBXY und CBXO strebt an, Anlageergebnisse zu liefern, die, bevor Gebühren und Kosten berücksichtigt werden, die positive Preisrendite von Spot Bitcoin bis zu einer Obergrenze nachverfolgen, während sie eine Untergrenze mit einem Schutz gegen einen maximalen Verlust von 10% der negativen Preisrendite von Spot Bitcoin (vor Gebühren und Kosten) über einen Zeitraum von etwa einem Jahr (dem „90% Schutz Ergebniszeitraum“) bieten. Jeder von CBTJ, CBTA, CBTY und CBTO strebt an, Anlageergebnisse zu liefern, die, bevor Gebühren und Kosten berücksichtigt werden, die positive Preisrendite von Spot Bitcoin bis zu einer Obergrenze nachverfolgen, während sie eine Untergrenze mit einem Schutz gegen einen maximalen Verlust von 20% der negativen Preisrendite von Spot Bitcoin (vor Gebühren und Kosten) über einen Zeitraum von etwa einem Jahr (dem „80% Schutz Ergebniszeitraum“ und zusammen mit dem 100% Schutz 1 Jahr Ergebniszeitraum und 90% Schutz Ergebniszeitraum jeweils ein „Ergebniszeitraum“) anbieten.

Die Fonds werden nicht direkt in Bitcoin investieren. Stattdessen streben die Fonds an, Anlageergebnisse zu liefern, die, bevor Gebühren und Kosten berücksichtigt werden, die positive Preisrendite von Spot Bitcoin durch Investitionen in Optionen nachverfolgen, die die Preisperformance von (i) einem oder mehreren zugrunde liegenden börsengehandelten Produkten („Underlying ETPs“), die wiederum Bitcoin besitzen, oder (ii) einem oder mehreren Indizes, die darauf abzielen, den Preis von Bitcoin nachzuverfolgen („Bitcoin Index“), in Bezug auf.

Das Zielergebnis eines Fonds kann möglicherweise nicht erreicht werden, und Investoren können einen Teil oder die gesamte Investition verlieren. Jeder Fonds ist darauf ausgelegt, das Zielergebnis nur zu erreichen, wenn ein Investor am ersten Tag des Ergebniszeitraums kauft und den Fonds bis zum Ende des Ergebniszeitraums hält. Während jeder Fonds versucht, einen bestimmten Prozentsatz von Schutz gegen Verluste zu bieten, die durch den Preis von Spot Bitcoin für Aktionäre entstehen, die Fondsanteile über einen gesamten Ergebniszeitraum halten, gibt es keine Garantie, dass dies erfolgreich umgesetzt werden kann. Wenn der NAV eines Fonds signifikant gestiegen ist, könnte ein Aktionär, der nach dem ersten Tag eines Ergebniszeitraums Fondsanteile kauft, seine gesamte Investition verlieren. Eine Investition in einen Fonds ist nur für Aktionäre geeignet, die bereit sind, diese Verluste zu tragen. Es gibt keine Garantie, dass der Kapital- oder Mindestschutz, je nach Fall, und die Obergrenze erfolgreich sein werden, und ein Aktionär, der zu Beginn eines Ergebniszeitraums investiert, könnte ebenfalls seine gesamte Investition verlieren.

Eine Investition in einen Fonds ist mit Risiken verbunden, und Sie könnten Geld bei Ihrer Investition in einen Fonds verlieren. Es kann keine Zusicherung gegeben werden, dass ein Fonds sein Anlageziel erreicht. Ihre Investition in einen Fonds ist kein Einlagenscheingeschäft bei einer Bank und ist nicht durch die Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) oder eine andere Regierungsbehörde versichert oder garantiert. Die mit einer Investition in einen Fonds verbundenen Risiken können in Zeiten erheblicher Marktvolatilität zunehmen. Jeder Fonds hat auch spezifische Hauptprofillrisiken, die weiter unten beschrieben sind. Detailliertere Informationen zu diesen Risiken finden Sie im jeweiligen Fondsprospekt.

Risiko digitaler Vermögenswerte: Das Bitcoin-Netzwerk wurde erstmals 2009 gestartet und Bitcoins waren die ersten kryptografischen digitalen Vermögenswerte, die geschaffen wurden, um eine globale Akzeptanz und kritische Masse zu erreichen. Obwohl das Bitcoin-Netzwerk das am meisten etablierte digitale Vermögensnetzwerk ist, repräsentieren das Bitcoin-Netzwerk und andere kryptografische und algorithmisch gesteuerte Protokolle, die die Ausgabe digitaler Vermögenswerte regeln, eine neue und sich schnell entwickelnde Branche, die einer Vielzahl von Faktoren unterliegt, die schwer zu bewerten sind. Darüber hinaus kann es aufgrund der kurzen Existenzdauer von digitalen Vermögenswerten, einschließlich Bitcoin, und ihrer fortlaufenden Entwicklung zusätzliche Risiken in der Zukunft geben, die zum Datum dieses Prospekts unmöglich vorherzusagen sind. Digitale Vermögenswerte stellen eine neue und sich schnell entwickelnde Branche dar, und der Wert der Anteile der zugrunde liegenden ETPs hängt von der Akzeptanz von Bitcoin ab. Das Eintreten eines oder mehrerer der folgenden Risiken könnte den Wert der Anteile der zugrunde liegenden ETPs erheblich negativ beeinflussen.

Investieren birgt Risiken. Der Verlust des Kapitals ist möglich. Die Fonds sehen sich zahlreichen Handelsrisiken auf dem Markt gegenüber, darunter das Risiko einer konsolidierten autorisierten Teilnahme, das Risiko zugrunde liegender ETPs, das Risiko von Obergrenzenänderungen, das Risiko des Kapital- oder Mindestschutzes, je nach Lage, das Risiko einer begrenzten Aufwärtsbeteiligung, das Risiko von Bargeldbeständen, Konsolidierungsrisiko, das Risiko eines Ausfalls von Clearingmitgliedern, Korrelationsrisiko, Kosten für den Einkauf und Verkauf von Fondsanteilen, Gegenparteirisiko, Derivaterisiko, Risiko von Eigenkapitalwertpapieren, FLEX-Optionsrisiko, Zinsrisiko, Investitionszeitrisiko, Liquiditätsrisiko, Managementrisiko, Risiko von Market Makern, Marktrisiko, Risiko neuer Fonds, Non-Diversifizierungsrisiko, Optionsrisiko, OTC-Optionsrisiko, Positionierungsrisiko, Risiko von Prämienab- oder -überschüssen, Risiko des sekundären Handelsmarktes, Sektor-Risiko, Steuer-Risiko, Handelsproblemen und US-Regierungswertpapier-Risiko, US-Staatsanleihenrisiko sowie Bewertungsrisiko. Für eine detaillierte Liste von Fondsrisiken siehe den Prospekt.

Bezüglich jedes von CBOJ, CBOA, CBOY und CBOO gilt ein 100 %iger Schutz des Kapitals über einen Zeitraum von einem Jahr vor Gebühren und Kosten. Bezüglich jedes von CBSJ und CBSY gilt ein 100 %iger Schutz des Kapitals über einen Zeitraum von sechs Monaten vor Gebühren und Kosten. Alle Obergrenzen sind vorab festgelegt.

Kapitalrendite - Maximale prozentuale Rendite, die ein Investor aus einer Investition in den Fonds erzielen kann, wenn er über den Ergebniszeitraum gehalten wird. Schutzstufe – Der Betrag an Schutz, den der Fonds über die verbleibenden Tage zu erreichen versucht.

Ergebniszeitraum - Anzahl der Tage im Ergebniszeitraum

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