Constellation Energy a perdu un peu de son éclat. Les actions de la société de production d'électricité ont chuté d'environ 20 % depuis leur pic d'octobre au-dessus de 410 dollars, refroidissant l'une des transactions les plus chaudes du secteur des services publics. Mais cette baisse pourrait offrir aux investisseurs un nouveau point d'entrée dans une entreprise à cheval sur deux tendances puissantes : l'expansion nucléaire et les demandes énergétiques de l'intelligence artificielle.

Constellation a publié des résultats mitigés au troisième trimestre cette semaine. Le bénéfice ajusté de 3,04 dollars par action a manqué l'estimation de Wall Street de 3,12 dollars, bien que le chiffre d'affaires ait légèrement augmenté pour atteindre 6,57 milliards de dollars, dépassant les prévisions d'environ 20 millions de dollars. La direction a resserré ses perspectives annuelles à 9,05–9,45 dollars par action, signalant une confiance dans les prix et la production malgré les pressions sur les coûts.

La performance de l'entreprise a été soutenue par une production nucléaire plus élevée et moins de pannes, compensée en partie par des revenus de crédits d'impôt plus faibles. Les dirigeants ont mis en avant 46,5 térawattheures de production nucléaire au cours du trimestre, ainsi que 995 mégawatts de nouvelle capacité ou de capacité rehaussée. D'autres ajouts sont en cours, notamment jusqu'à 900 mégawatts de nouvelles augmentations de puissance et 1 000 mégawatts de projets de réponse à la demande.

Constellation est devenue un pont inhabituel entre le monde traditionnel des services publics et la course effrénée pour alimenter les centres de données d'IA. Ce lien a suscité un enthousiasme significatif des investisseurs cette année, poussant l'action à des sommets records avant sa récente chute. Les analystes s'attendent toujours à une croissance annuelle des bénéfices d'environ 18 % jusqu'en 2027, un taux qui dépasse largement celui du secteur dans son ensemble.

La valorisation reste raisonnable pour ce profil de croissance. L'action se négocie à environ 25 fois les bénéfices attendus pour 2025—un ratio cours/bénéfice/croissance proche de 2, typique pour les candidats de « croissance à un prix raisonnable ». Si les projections se maintiennent, les bénéfices d'exploitation de l'année prochaine de 11,49 dollars par action justifieraient une valorisation proche de 410 dollars, soit à peu près le pic précédent.

Les risques subsistent. Les prix de l'énergie sur les marchés day-ahead et en temps réel sont volatils, les fluctuations des enchères de capacité peuvent comprimer les marges, et les opérations nucléaires comportent des coûts et des dangers inhérents. Des changements politiques ou réglementaires pourraient également perturber les plans d'expansion. Néanmoins, la position de Constellation en tant que plus grand opérateur nucléaire américain et fournisseur clé des installations hyperscale d'IA offre une longue piste de croissance pour les bénéfices.

Techniquement, l'action a franchi le support autour de 350 dollars et pourrait tester la fourchette 290–300 dollars, près de sa moyenne mobile sur 200 jours. Cette zone a marqué des points de retournement précédents, suggérant un niveau d'entrée potentiel pour les investisseurs à long terme.

Pour l'instant, le repli ressemble moins à une panne de courant et plus à une chance de se reconnecter.

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