DALLAS, TX -- 2 mai 2025 -- NCS Multistage Holdings, Inc. (NASDAQ: NCSM) : Stonegate Capital Partners met à jour sa couverture sur NCS Multistage Holdings, Inc. (NASDAQ: NCSM). Au 1T25, NCSM a déclaré des revenus totaux de 50,0 millions de dollars, soit une augmentation de 14 % par rapport à l'année précédente et son plus haut chiffre d'affaires trimestriel depuis le 1T20. La croissance a été principalement soutenue par une augmentation des ventes de produits au Canada et des revenus de services dans toutes les régions, partiellement compensés par une baisse des ventes de produits aux États-Unis en raison de retards de projets. L'activité canadienne est restée robuste, notamment pour les réalisations de systèmes de fracturation, tandis que les revenus internationaux ont été soutenus par des travaux continus de diagnostics de traceurs au Moyen-Orient et des ventes de produits et de services en mer du Nord. Par rapport au 4T24, les revenus totaux ont augmenté de 11 %, une hausse séquentielle de 26 % des ventes canadiennes compensant une baisse de 34 % des revenus internationaux en raison du calendrier des travaux de traceurs et une chute de 13 % des revenus américains. À l'avenir, nous prévoyons que la société continuera de connaître une croissance modeste des revenus tout au long de l'exercice 25 malgré la menace d'augmentation des tarifs. Les marges brutes consolidées ont augmenté de 40,1 % au 1T24 à 43,7 % au 1T25.

Mises à jour de l'entreprise :

Résultats trimestriels : NCSM a déclaré des revenus, un bénéfice brut et un EBITDA ajusté de 50,0 millions de dollars, 21,9 millions de dollars et 8,2 millions de dollars, respectivement. Cela se compare à nos estimations de 44,4 millions de dollars, 17,9 millions de dollars et 5,6 millions de dollars, respectivement. Cette croissance a été alimentée par une performance supérieure tant dans les produits que dans les services. Le BPA pour ce trimestre était de 1,58 $, contre 0,83 $ au même trimestre l'année dernière. Nous nous attendons à ce que NCSM maintienne des marges raisonnablement solides grâce à une augmentation de la capture de marché sur les marchés internationaux tout au long de l'exercice 25.

Bilan et position de liquidité : NCSM a terminé le 1T25 avec un fonds de roulement net de 64,4 millions de dollars, représentant une augmentation de 12,4 % par rapport à 56,4 millions de dollars à la fin de l'année, principalement en raison d'une augmentation des comptes clients et d'une réduction des charges à payer suite au versement des primes de 2024. La société a également clôturé le trimestre avec 23,0 millions de dollars en liquidités et environ 26,8 millions de dollars de crédit inutilisé, pour une position de liquidité totale de 49,8 millions de dollars, une augmentation substantielle par rapport à la liquidité de l'entreprise de 34,4 millions de dollars au 1T24. Cela se compare favorablement à seulement 7,6 millions de dollars de dettes.

Croissance internationale : Au cours du premier trimestre de 2025, NCSM a déclaré 2,9 millions de dollars de revenus internationaux, marquant une augmentation de 33,8 % par rapport à l'année précédente. Cette croissance a été soutenue par des projets de diagnostics de traceurs au Moyen-Orient et une activité accrue en mer du Nord. Cependant, les revenus internationaux ont diminué de 34 % séquentiellement par rapport au 4T24 en raison du calendrier des travaux de service de traceurs. Malgré ce recul trimestriel, la direction reste concentrée sur des opportunités internationales à forte marge et considère certains marchés internationaux, tels que le Moyen-Orient et la mer du Nord, comme des contributeurs clés à la croissance à long terme.

Flux de trésorerie : Le FCF moins les distributions aux intérêts non contrôlants a été une utilisation de (2,1 millions de dollars) au 1T25, légèrement amélioré par rapport à (2,5 millions de dollars) au 1T24. Cette amélioration modeste a été soutenue par de meilleurs résultats d'exploitation et l'absence de distribution aux intérêts non contrôlants, partiellement compensée par une augmentation des dépenses en capital et des utilisations des fonds de roulement, y compris les paiements pour les primes incitatives et les récompenses basées sur des actions.

Prévisions mises à jour : La société prévoit une fourchette de revenus pour l'ensemble de l'année de 167,0 millions de dollars à 175,0 millions de dollars. Cela va de pair avec une prévision d'EBITDA ajusté pour l'ensemble de l'année de 20,0 millions de dollars à 24,0 millions de dollars. Nous avons apporté des ajustements modestes à notre modèle.

Évaluation : Nous utilisons à la fois une analyse DCF et une analyse des comparables EV/EBITDA pour guider notre évaluation. Notre analyse DCF produit une fourchette d'évaluation de 32,34 $ à 38,36 $ avec un point médian de 34,96 $. Notre évaluation EV/EBITDA donne une fourchette de 32,17 $ à 36,56 $ avec un point médian de 34,36 $.

À propos de StonegateStonegate Capital Partners est une société de conseil en marchés de capitaux de premier plan offrant des services de relations avec les investisseurs, de recherche sur les actions et de sensibilisation aux investisseurs institutionnels pour les sociétés cotées en bourse. Notre affilié, Stonegate Capital Markets (membre de la FINRA) fournit un large éventail de services de banque d'investissement, de recherche sur les actions et de levée de fonds pour les entreprises publiques et privées.

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