DALLAS, TX -- 2 de mayo de 2025 -- NCS Multistage Holdings, Inc. (NASDAQ: NCSM): Stonegate Capital Partners actualiza su cobertura sobre NCS Multistage Holdings, Inc. (NASDAQ: NCSM). En el 1T25, NCSM reportó ingresos totales de $50.0 millones, un aumento del 14% año tras año y su mayor ingreso trimestral desde el 1T20. El crecimiento fue impulsado principalmente por el aumento en las ventas de productos en Canadá y los ingresos por servicios en todas las geografías, parcialmente compensado por una disminución en las ventas de productos en EE. UU. debido a retrasos en los proyectos. La actividad canadiense se mantuvo robusta, particularmente para las finalizaciones de sistemas de fracturación, mientras que los ingresos internacionales fueron apoyados por el trabajo continuo de diagnósticos de trazadores en el Medio Oriente y las ventas de productos y servicios en el Mar del Norte. En comparación con el 4T24, los ingresos totales aumentaron un 11%, con un aumento secuencial del 26% en las ventas canadienses que compensaron una disminución del 34% en los ingresos internacionales debido al tiempo de trabajo de trazadores y una caída del 13% en los ingresos de EE. UU. De cara al futuro, esperamos que la Compañía continúe viendo un crecimiento modesto en los ingresos a lo largo del FY25 a pesar de la amenaza de aumentos en los aranceles. Los márgenes brutos consolidados se expandieron del 40.1% en el 1T24 al 43.7% en el 1T25.

Actualizaciones de la Compañía:

Resultados Trimestrales: NCSM reportó ingresos, utilidades brutas y EBITDA ajustado de $50.0 millones, $21.9 millones y $8.2 millones, respectivamente. Esto se compara con nuestras estimaciones de $44.4 millones, $17.9 millones y $5.6 millones, respectivamente. Este crecimiento fue impulsado por un desempeño superior en productos y servicios. El EPS para este trimestre fue de $1.58, en comparación con $0.83 en el mismo trimestre del año pasado. Esperamos que NCSM mantenga márgenes razonablemente fuertes debido a un aumento en la captura de mercado en los mercados internacionales a lo largo del FY25.

Balance General y Posición de Liquidez: NCSM terminó el 1T25 con un capital de trabajo neto de $64.4 millones, lo que representa un aumento del 12.4% desde $56.4 millones al final del año, impulsado principalmente por cuentas por cobrar más altas y una reducción en los gastos acumulados tras el pago de bonos de 2024. La Compañía también cerró el trimestre con $23.0 millones en efectivo y ~$26.8 millones de línea de crédito no utilizada para una posición total de liquidez de $49.8 millones, un aumento sustancial de la liquidez de la Compañía de $34.4 millones en el 1T24. Esto se compara favorablemente con solo $7.6 millones en deuda.

Crecimiento Internacional: En el primer trimestre de 2025, NCSM reportó $2.9 millones en ingresos internacionales, marcando un aumento del 33.8% año tras año. Este crecimiento fue apoyado por proyectos de diagnósticos de trazadores en el Medio Oriente y un aumento en la actividad en el Mar del Norte. Sin embargo, los ingresos internacionales disminuyeron un 34% secuencialmente desde el 4T24 debido al tiempo de trabajo de servicio de trazadores. A pesar de la caída trimestral, la gerencia sigue enfocada en oportunidades internacionales de alto margen y ve a ciertos mercados internacionales, como el Medio Oriente y el Mar del Norte, como contribuyentes clave para el crecimiento a largo plazo.

Flujos de Efectivo: El flujo de caja libre menos distribuciones a intereses no controladores fue un uso de $(2.1 millones) en el 1T25, ligeramente mejorado desde $(2.5 millones) en el 1T24. Esta mejora modesta fue impulsada por mejores resultados operativos y la ausencia de una distribución a intereses no controladores, compensado parcialmente por un aumento en los gastos de capital y usos de capital de trabajo, incluidos los pagos por bonos de incentivo y premios basados en acciones.

Guía Actualizada: La Compañía está orientando un rango de ingresos para el año completo de $167.0 millones a $175.0 millones. Esto se combina con una guía de EBITDA ajustado para el año completo de $20.0 millones a $24.0 millones. Hemos hecho ajustes modestos a nuestro modelo.

Valoración: Utilizamos tanto un análisis de DCF como un análisis de compresión EV/EBITDA para guiar nuestra valoración. Nuestro análisis de DCF produce un rango de valoración de $32.34 a $38.36 con un punto medio de $34.96. Nuestra valoración EV/EBITDA resulta en un rango de $32.17 a $36.56 con un punto medio de $34.36.

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