DALLAS, TX -- 12 mars 2025 -- NCS Multistage Holdings, Inc. (NASDAQ: NCSM): Stonegate Capital Partners met à jour sa couverture de NCS Multistage Holdings, Inc. (NASDAQ: NCSM). Au 4ème trimestre 2024, la société a enregistré une augmentation de 28 % de ses revenus totaux par rapport à l'année précédente, atteignant 45,0 millions de dollars. Cette croissance a été alimentée par une hausse significative des revenus internationaux provenant des ventes de produits et des services, avec une force dans les projets de diagnostics par traceurs au Moyen-Orient. Le Canada a également enregistré une forte croissance de 19,5 % d'une année sur l'autre. Les résultats étaient mitigés aux États-Unis, avec une augmentation des ventes de produits de 29,1 % et une diminution des revenus des services de 9,5 %. À l'avenir, nous nous attendons à ce que la société continue de connaître une modeste croissance des revenus tout au long de l'exercice 2025 malgré la menace d'une augmentation des tarifs. Les marges brutes consolidées sont passées de 36,6 % au 4ème trimestre 2023 à 43,1 % au 4ème trimestre 2024.

Résultats Trimestriels : NCSM a enregistré des revenus, un bénéfice brut et un EBITDA ajusté de 45,0 millions de dollars, 19,4 millions de dollars et 8,2 millions de dollars, respectivement. Cela se compare à nos estimations de 40,6 millions de dollars, 16,7 millions de dollars et 5,3 millions de dollars, respectivement. Cette croissance a été tirée par une surperformance dans les produits et les services ainsi que dans tous les segments géographiques. Le bénéfice par action (EPS) pour ce trimestre était de 1,36 $, contre 15,96 $ au même trimestre l'année dernière. Nous nous attendons à ce que NCSM maintienne des marges raisonnablement solides en raison de l'augmentation de la capture de marché sur les marchés internationaux tout au long de l'exercice 2025.

Bilan et Position de Liquidité : NCSM a terminé le 4ème trimestre 2024 avec un fonds de roulement net de 56,4 millions de dollars, représentant une augmentation de 0,3 % par rapport à 56,3 millions de dollars, rapportés au 4ème trimestre 2023. La société a également clôturé le trimestre avec 25,9 millions de dollars en liquidités et 20,1 millions de dollars de crédit renouvelable non utilisé, pour une position de liquidité totale de 46,0 millions de dollars, une augmentation substantielle par rapport à la liquidité du trimestre précédent de 37,0 millions de dollars. Cela se compare favorablement à seulement 8,1 millions de dollars de dettes. La société a terminé l'année avec 10,32 $ par action, équivalant à environ 36,9 % du prix actuel de l'action.

Croissance Internationale : Au cours du quatrième trimestre 2024, NCSM a déclaré 4,4 millions de dollars de revenus internationaux, marquant une augmentation de 279,8 % d'une année sur l'autre. Cette croissance a été tirée par le travail de traceur au Moyen-Orient et les systèmes de fracturation en mer du Nord. La croissance d'une année sur l'autre souligne l'expansion de l'empreinte de la société. La société s'attend à ce que les marchés finaux surperforment le marché international global, avec des juridictions de marché accommodantes comme l'Argentine. L'accent stratégique de NCSM sur des projets internationaux à forte marge l'a bien positionné pour une croissance continue.

Flux de Trésorerie : Au 4ème trimestre 2024, NCSM a généré 9,5 millions de dollars de FCF depuis le début de l'année après les distributions aux intérêts non contrôlants. Cela se compare à un solde de FCF de 5,6 millions de dollars sur la même période de l'exercice 2023. L'augmentation du flux de trésorerie libre a été principalement due à l'amélioration des résultats d'exploitation, aux variations du fonds de roulement net, et à la réduction de l'utilisation nette de trésorerie dans les activités d'investissement, partiellement compensée par des distributions aux intérêts non contrôlants. Il est notable que ce niveau de FCF est égal à environ 14 % de la capitalisation boursière actuelle.

Prévisions Mises à Jour : Actuellement, nous prévoyons une performance des revenus stable au cours du premier trimestre 2025 par rapport au 4ème trimestre 2024 sur les marchés américains, canadiens et internationaux. On s'attend à ce que le Canada connaisse une croissance séquentielle du chiffre d'affaires au 1er trimestre 2025, avec des légères baisses aux États-Unis et sur les marchés internationaux. La société guide vers une plage de revenus pour l'année complète de 165,0 millions de dollars à 175,0 millions de dollars. Cela s'accompagne d'une prévision d'EBITDA ajusté pour l'année complète de 20,0 millions de dollars à 23,0 millions de dollars. Nous avons apporté des ajustements modestes à notre modèle.

Évaluation : Nous utilisons à la fois une analyse DCF et une analyse de comparaison EV/EBITDA pour orienter notre évaluation. Notre analyse DCF produit une fourchette d'évaluation de 31,76 $ à 37,72 $, avec un point médian de 34,36 $. Notre évaluation EV/EBITDA aboutit à une fourchette de 34,57 $ à 39,15 $, avec un point médian de 36,86 $.

À propos de StonegateStonegate Capital Partners est une société de conseil en marchés de capitaux de premier plan fournissant des services de relations avec les investisseurs, de recherche sur les actions et d'approche des investisseurs institutionnels pour les entreprises publiques. Notre filiale, Stonegate Capital Markets (membre de la FINRA), offre un éventail complet de services de banque d'investissement, de recherche sur les actions et de levée de capitaux pour les entreprises publiques et privées.

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