DALLAS, TX -- 12 de marzo de 2025 -- NCS Multistage Holdings, Inc. (NASDAQ: NCSM): Stonegate Capital Partners actualiza su cobertura sobre NCS Multistage Holdings, Inc. (NASDAQ: NCSM). En el 4T24, la compañía experimentó un aumento del 28% interanual en los ingresos totales, alcanzando $45.0M. Este crecimiento fue impulsado por un aumento significativo en los ingresos internacionales tanto en ventas de productos como en servicios, con fuerza en los proyectos de diagnóstico de trazadores en Oriente Medio. Canadá también vio un fuerte crecimiento interanual del 19.5%. Los resultados fueron mixtos en EE. UU., con un aumento en las ventas de productos del 29.1% y una disminución en los ingresos por servicios del 9.5%. En adelante, esperamos que la compañía continúe viendo un crecimiento modesto en los ingresos durante el FY25 a pesar de la amenaza de aumento de aranceles. Los márgenes brutos consolidados se expandieron del 36.6% en el 4T23 al 43.1% en el 4T24.

Resultados Trimestrales: NCSM reportó ingresos, utilidad bruta y EBITDA ajustado de $45.0M, $19.4M y $8.2M, respectivamente. Esto se compara con nuestras estimaciones de $40.6M, $16.7M y $5.3M, respectivamente. Este crecimiento fue impulsado por un mejor desempeño en productos y servicios, así como en todos los segmentos geográficos. El EPS para este trimestre fue de $1.36, en comparación con $15.96 en el mismo trimestre del año pasado. Esperamos que NCSM mantenga márgenes razonablemente fuertes debido a un aumento en la captura de mercado en los mercados internacionales durante el FY25.

Situación Financiera y Liquidez: NCSM cerró el 4T24 con un capital de trabajo neto de $56.4M, lo que representa un aumento del 0.3% en comparación con los $56.3M reportados en el 4T23. La compañía también cerró el trimestre con $25.9M en efectivo y $20.1M de línea de crédito no utilizada, para una posición total de liquidez de $46.0M, un aumento sustancial con respecto a la liquidez del trimestre anterior de $37.0M. Esto se compara favorablemente con solo $8.1M en deudas. La compañía terminó el año con $10.32 por acción, equivalente a ~36.9% del precio actual de las acciones.

Crecimiento Internacional: En el cuarto trimestre de 2024, NCSM reportó $4.4M en ingresos internacionales, marcando un aumento del 279.8% interanual. Este crecimiento fue impulsado por el trabajo de trazadores en el Oriente Medio y sistemas de fracturación del Mar del Norte. El crecimiento interanual destaca la huella en expansión de la compañía. La compañía espera que los mercados finales superen el mercado internacional general, con jurisdicciones de mercados acomodaticios como Argentina. El enfoque estratégico de NCSM en proyectos internacionales de alto margen la ha posicionado bien para un crecimiento continuo.

Flujos de Caja: Hasta el 4T24, NCSM entregó $9.5M de FCF acumulado a la fecha después de distribuciones a intereses no controladores. Esto se compara con un saldo de FCF de $5.6M durante el mismo período en el FY23. El aumento en el flujo de caja libre fue principalmente debido a la mejora en los resultados operativos, cambios en el capital de trabajo neto y la reducción del efectivo neto utilizado en actividades de inversión, parcialmente compensado por distribuciones a intereses no controladores. Es notable que este nivel de FCF es igual a aproximadamente el 14% de la capitalización de mercado actual.

Orientación Actualizada: Actualmente, anticipamos un rendimiento de ingresos plano en el primer trimestre de 2025 en comparación con el 4T24 en los mercados de EE. UU., Canadá e internacionales. Se espera que Canadá vea un crecimiento secuencial de línea superior en el 1T25, con ligeras disminuciones en los mercados de EE. UU. e internacionales. La compañía está orientando hacia un rango de ingresos anuales de $165.0M a $175.0M. Esto se acompaña de una guía de EBITDA ajustado de $20.0M a $23.0M para el año completo. Hemos hecho ajustes modestos a nuestro modelo.

Valoración: Utilizamos tanto un análisis DCF como un análisis de comparación EV/EBITDA para guiar nuestra valoración. Nuestro análisis DCF produce un rango de valoración de $31.76 a $37.72 con un punto medio de $34.36. Nuestra valoración EV/EBITDA resulta en un rango de $34.57 a $39.15 con un punto medio de $36.86.

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