DALLAS, TX -- 26 juin 2025 -- EnSilica PLC (AIM: ENSI) : Stonegate Capital Partners met à jour sa couverture sur EnSilica PLC (AIM: ENSI) au milieu de l'année 1H25. Dès le début de l'année civile 2025, EnSilica PLC a continué à développer ses initiatives stratégiques et ses forces sur le marché, atteignant des étapes significatives. La position solide de la société et sa propriété intellectuelle dans les applications automobiles, industrielles, de santé et de connectivité satellite pour les ASIC mixtes continuent de lui offrir un avantage concurrentiel. Nous pensons qu'ENSI est bien placé pour tirer parti du marché mondial des ASIC, qui devrait atteindre 25,0 milliards de dollars d'ici 2030. EnSilica continue de prendre des mesures significatives pour avoir un flux de revenus plus prévisible avec un circuit supplémentaire en production et quatre autres en phase de conception, la société ayant actuellement cinq ASIC en production et douze autres en phase de conception. De plus, la société a conclu un accord de redevance avec un fournisseur de services satellite existant d'une valeur d'environ 28,0 millions de dollars américains. Cet accord souligne l'importance d'ENSI pour ses clients qui sont prêts à conclure de tels accords.

Mises à jour de la société :

Résultats financiers : Pour 1H25, ENSI a déclaré des revenus, un EBITDA ajusté et un résultat net de 9,3 millions de livres, (0,2) million de livres et (1,2) million de livres, respectivement. Cela compare à nos estimations de 12,9 millions de livres, 2,0 millions de livres et 1,3 million de livres. Au premier semestre de l'exercice 25, ENSI a signalé une baisse de 3 % des revenus à 9,3 millions de livres, contre 9,6 millions de livres en glissement annuel. Cette baisse a été principalement motivée par des nouvelles victoires de contrats progressant plus lentement que prévu. Notamment, la société a vu une augmentation de l'offre de produits revenus à 2,9 millions de livres, croissant de 170,3 % en glissement annuel. Nous considérons cela comme un signe fort de la voie continue de la société vers des flux de revenus plus fiables, avec une croissance attendue dans ce segment alors que les contrats s'accumulent. L'EBITDA a diminué à (0,2) million de livres contre 0,5 million de livres l'année précédente alors qu'ENSI continue ses investissements en cours dans la mise à l'échelle des opérations. La direction s'attend toujours à ce que l'EBITDA annuel soit positif en FY25.

Les perspectives restent positives : Les perspectives d'EnSilica pour FY25 sont toujours prometteuses, malgré le revers temporaire dû aux retards des clients dans le segment NRE. Il est important de noter que les revenus attendus de ces contrats sont inchangés, cependant, la société a mis à jour ses perspectives attendues. Les revenus pour FY25 sont maintenant attendus dans une fourchette de 19,0 millions à 20,0 millions de livres et de 33,0 millions à 35,0 millions de livres en FY26. Nous notons qu'ENSI a toujours un fort carnet de commandes et que 80 % des revenus attendus pour FY26 sont comptabilisés par les contrats actuels. Compte tenu de cela, nous voyons une voie claire pour ENSI pour se soutenir alors qu'elle accumule plus de contrats de revenus d'approvisionnement.

Momentum : ENSI a démontré un fort momentum depuis la fin de 1H25, sécurisant un protocole d'accord avec un important opérateur satellite européen. La société a également lancé deux circuits pour échantillonnage sur le marché de la large bande satellite. Ce marché devrait croître à un TCAC de 21,4 % jusqu'en 2033, ce qui en fait une priorité stratégique. En raison du soutien d'ENSI par les agences spatiales de l'UE et du Royaume-Uni, nous considérons que la société a une position forte alors que la tendance mondiale à la relocalisation se poursuit.

Évaluation : Nous utilisons plusieurs points de vue pour guider notre évaluation. Notre modèle P/E donne une fourchette d'évaluation de 0,78 à 0,88 livre avec un point médian à 0,83 livre. Notre analyse DCF produit une fourchette d'évaluation de 0,74 à 0,90 livre avec un point médian à 0,81 livre. Notre évaluation EV/EBITDA donne une fourchette de 0,80 à 0,89 livre avec un point médian à 0,84 livre. Combinées, nos fourchettes d'évaluation moyennent à 0,77 à 0,89 livre avec un point médian à 0,83 livre.

À propos de Stonegate
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