DALLAS, TX -- 8 août 2025 -- BlackSky Technology, Inc. (NYSE : BKSY) : Stonegate Capital Partners met à jour sa couverture sur BlackSky Technology, Inc. (NYSE : BKSY). BKSY a déclaré des revenus, un EBITDA ajusté et un BPA de 22,2 millions de dollars, (2,8) millions de dollars et (1,27) dollar, respectivement. Cela se compare à nos estimations/consensus de 22,2 millions de dollars/22,2 millions de dollars, (1,5) million de dollars/(1,3) million de dollars et (0,48) dollar/(0,48) dollar. Les revenus des services d'imagerie et d'analyse logicielle sont passés à 18,0 millions de dollars, en hausse de 2,9 % en glissement annuel, reflétant une demande croissante et une activité d'accès précoce liée à l'imagerie Gen-3. Les revenus des services professionnels et d'ingénierie sont tombés à 4,2 millions de dollars contre 7,5 millions de dollars au 2T24, en raison de différences de calendrier dans la reconnaissance des contrats basés sur des jalons. L'EBITDA ajusté a enregistré une perte de (2,8 millions de dollars) contre un bénéfice de 2,1 millions de dollars l'année précédente, reflétant des revenus de services professionnels plus faibles et des investissements continus dans les initiatives Gen-3 et AROS. Les marges brutes consolidées ont légèrement baissé à 71,9 %, contre 72,4 % au 2T24.

Mises à jour de l'entreprise :

Contrats : Au 2T25, BKSY a sécurisé plus de 35,0 millions de dollars de nouveaux contrats, portant son carnet de commandes total à 356,0 millions de dollars, dont environ 85 % proviennent de clients internationaux. Parmi les principales victoires figurent un prix de surveillance NGA Luno A de 24,0 millions de dollars, un contrat Gen-2/Gen-3 pluriannuel avec un nouveau client de défense international et un accord d'accès précoce renouvelé en soutien à l'Ukraine. La société a également étendu ses activités en Amérique latine avec un contrat Gen-2/Gen-3 à la demande et a fait progresser son architecture Gen-3 grâce à un prix de recherche de suivi de la marine américaine axé sur la technologie de liaison inter-satellites optique (OISL). Ces victoires renforcent le rôle croissant de BKSY en tant que partenaire de renseignement de confiance à l'échelle mondiale.

Lancement du satellite Gen-3 : Au cours du trimestre, la société a lancé et mis en service avec succès son deuxième satellite Gen-3, qui a commencé à fournir des images de très haute résolution (classe 35 cm) dans les 12 heures suivant le lancement. Plusieurs accords d'accès précoce ont été signés avec des clients de défense et de renseignement internationaux, soulignant la confiance croissante dans l'utilité tip-and-cue du système lorsqu'il est intégré avec des données Gen-2. Le troisième satellite Gen-3 est en phase de test final et devrait être expédié sous peu. La société reste sur la bonne voie pour déployer six satellites Gen-3 en 2025 et huit d'ici début 2026, avec une disponibilité commerciale à partir du 4T25.

Bilan et liquidité : BKSY a considérablement renforcé son bilan au cours du trimestre, en complétant une offre de billets convertibles augmentée de 185,0 millions de dollars. Les produits ont été utilisés pour rembourser 113 millions de dollars de dette en cours. Nous calculons un cash pro forma de 99,3 millions de dollars, qui comprend les liquidités au bilan du 2T25, les produits de la conversion des warrants et les produits de l'offre de dette. Cette levée de capitaux réduit les coûts de service de la dette et positionne la société pour des investissements continus dans Gen-3 et la constellation AROS.

Orientation : BKSY a réaffirmé son orientation de revenus pour l'exercice 2025 de 105 à 130 millions de dollars et un EBITDA ajusté de l'équilibre à 10 millions de dollars, citant une volatilité budgétaire à court terme du gouvernement américain. L'orientation des dépenses en capital reste inchangée à 60-70 millions de dollars. La société s'attend à des revenus plus forts au second semestre 2025, tirés par une disponibilité accrue de Gen-3, la conversion du carnet de commandes et le calendrier saisonnier des contrats. Nous considérons cette orientation comme raisonnable et avons ajusté notre modèle en conséquence.

Évaluation : Nous utilisons un modèle DCF et une analyse comparative EV/EBITDA pour guider notre évaluation. Notre analyse DCF produit une fourchette d'évaluation de 24,51 à 30,56 dollars avec un point médian de 27,26 dollars. Notre évaluation EV/EBITDA donne une fourchette de 22,97 à 28,18 dollars avec un point médian de 25,58 dollars.

À propos de Stonegate
Stonegate Capital Partners est une société leader de conseil en marchés de capitaux fournissant des services de relations avec les investisseurs, de recherche sur les actions et de sensibilisation aux investisseurs institutionnels pour les sociétés cotées. Notre filiale, Stonegate Capital Markets (membre de la FINRA), offre une gamme complète de services de banque d'investissement pour les sociétés cotées et privées.

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