DALLAS, TX -- 28 octobre 2025 -- Vinte Viviendas Integrales (BMV : VINTE) : Stonegate Capital Partners met à jour sa couverture sur Vinte Viviendas Integrales (BMV : VINTE). En octobre 2025, VINTE a annoncé l'acquisition de Derex, un promoteur leader de communautés de logements durables dans le nord-ouest du Mexique. Cette transaction marque une expansion géographique significative, permettant à VINTE d'entrer sur des marchés à forte croissance tels que Tijuana, Hermosillo, Nogales et Mexicali. Derex dispose d'un historique de 26 ans, avec plus de 23 000 logements livrés. La société exploite actuellement quatre développements actifs avec un prix moyen du logement de 870 000 MXN. Cette acquisition renforce la présence de VINTE dans les régions mal desservies et soutient son objectif de leadership national en matière de logement.

Actualités de l'entreprise :

Résultats trimestriels : VINTE a déclaré un chiffre d'affaires total de 4,12 milliards de MXN, en hausse de 17,5 % en glissement annuel, sur la base pro forma incluant Javer. Le prix de vente moyen a augmenté de 15,5 % pour atteindre 1,03 million de MXN. L'EBITDA s'est élevé à 773,9 millions de MXN (marge de 18,8 %), en hausse de 22,3 % en glissement annuel, tandis que le résultat net a augmenté de 28,3 % en glissement annuel. La direction a souligné la poursuite de la capture des synergies de l'intégration de Javer, une génération positive de trésorerie d'exploitation (~207 millions de MXN au 3e trimestre) et un bilan solide avec un effet de levier net à 2,78x. Nous prévoyons que l'intégration continue et la discipline tarifaire soutiendront les améliorations pro forma en glissement annuel au 4e trimestre 2025 et en 2026.

Livraisons de logements et indicateurs hypothécaires : VINTE a titré 3 967 logements au 3e trimestre 2025, en hausse de 4,5 % sur une base pro forma. Les sources de financement hypothécaire sont restées stables sur les 9 premiers mois de 2025, Infonavit continuant d'être le principal canal et Unamos Créditos un contributeur significatif aux côtés des banques et de Fovissste, reflétant la mixité de financement de la plateforme. La diversification géographique et par gamme de prix a en outre soutenu la flexibilité sur les marchés et les segments.

Stratégie ESG : VINTE reste le leader mexicain du logement certifié vert, avec plus de 23 112 logements certifiés EDGE, dont 25,2 % sont des logements Edge Advanced. Ce chiffre est en hausse par rapport aux 20 723 logements certifiés EDGE au 4e trimestre 2024, dont 21,3 % étaient certifiés EDGE Advanced. La certification EDGE prouve l'efficacité énergétique améliorée des logements, ce qui se traduit par des factures d'utilité réduites pour les propriétaires et un accès au financement par obligations vertes pour VINTE. La société a émis huit obligations labellisées totalisant 6,4 milliards de MXN. Cette structure de capital, associée à des pratiques EDGE de longue date dans tous les développements, sous-tend l'accès à des capitaux ESG moins chers. Nous prévoyons que ces indicateurs progresseront encore à la fin de l'année alors que la société certifie des lots de logements. Nous notons également l'espace disponible dans ce domaine, accessible grâce aux transactions récentes. Historiquement, Javer et Derex ne certifiaient pas les logements, laissant à VINTE une part importante de son portefeuille qui peut être certifiée relativement facilement, améliorant davantage les coûts de capital et la valeur de ces transactions.

Perspectives : La direction a réitéré ses prévisions pour 2025 de 15 000 livraisons de logements (incluant Javer), avec un accent continu sur les plateformes numériques (Xante, iVentas, Emobel) pour améliorer l'efficacité et l'expérience client. La société continue de gagner des parts de marché dans les segments abordables et de revenus intermédiaires et est bien positionnée pour bénéficier du sous-investissement structurel en logements, de l'augmentation de la formation des ménages et des entrées de capitaux ESG.

Évaluation : Nous utilisons un modèle DCF et une analyse comparative EV/EBITDA pour guider notre évaluation. Notre analyse DCF produit une fourchette d'évaluation de 43,67 $ à 66,32 $ avec un point médian de 53,21 $. Notre évaluation EV/EBITDA donne une fourchette de 42,99 $ à 65,94 $ avec un point médian de 54,46 $.

À propos de Stonegate
Stonegate Capital Partners est une société de conseil de premier plan sur les marchés de capitaux fournissant des services de relations avec les investisseurs, de recherche actions et de sensibilisation aux investisseurs institutionnels pour les sociétés cotées. Notre filiale, Stonegate Capital Markets (membre FINRA), fournit une gamme complète de services de banque d'investissement pour les sociétés publiques et privées.

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