DALLAS, TX -- 28 de octubre de 2025 -- Vinte Viviendas Integrales (BMV: VINTE): Stonegate Capital Partners actualiza su cobertura sobre Vinte Viviendas Integrales (BMV: VINTE). En octubre de 2025, VINTE anunció la adquisición de Derex, un desarrollador líder de comunidades habitacionales sostenibles en el noroeste de México. Esta transacción marca una expansión geográfica significativa, permitiendo a VINTE ingresar a mercados de alto crecimiento como Tijuana, Hermosillo, Nogales y Mexicali. Derex tiene un historial de 26 años, con más de 23,000 viviendas entregadas. La Compañía actualmente opera cuatro desarrollos activos con un precio promedio de vivienda de MXN 870,000. Esta adquisición fortalece la presencia de VINTE en regiones desatendidas y respalda su objetivo de liderazgo nacional en vivienda.

Actualizaciones de la Compañía:

Resultados Trimestrales: VINTE reportó ingresos totales de MXN 4.12B, un aumento del 17.5% interanual, sobre la base pro forma que incluye a Javer. El precio de venta promedio aumentó un 15.5% a MXN 1.03M. El EBITDA fue de MXN 773.9M (margen del 18.8%), un aumento del 22.3% interanual, mientras que el ingreso neto aumentó un 28.3% interanual. La gerencia destacó la continua captura de sinergias de la integración de Javer, la generación positiva de flujo de efectivo operativo (~MXN 207M en el 3T), y un balance sólido con apalancamiento neto en 2.78x. Esperamos que la integración continua y la disciplina de precios respalden las mejoras pro forma interanuales hacia el 4T25 y 2026.

Entregas de Viviendas y Métricas Hipotecarias: VINTE tituló 3,967 viviendas en el 3T25, un aumento del 4.5% sobre una base pro forma. Las fuentes de financiamiento hipotecario se mantuvieron estables a través de los primeros 9 meses de 2025, con Infonavit continuando como el canal más grande y Unamos Créditos como un contribuyente significativo junto con bancos y Fovissste, reflejando la mezcla de financiamiento diversificada de la plataforma. La diversificación geográfica y de puntos de precio respaldó aún más la flexibilidad a través de mercados y segmentos.

Estrategia ESG: VINTE sigue siendo el líder de México en vivienda certificada verde, con más de 23,112 viviendas certificadas EDGE, 25.2% de las cuales son viviendas Edge Advanced. Esto es un aumento desde 20,723 viviendas certificadas EDGE en el 4T24, 21.3% de las cuales estaban certificadas EDGE Advanced. La certificación EDGE prueba la eficiencia mejorada de la vivienda, traduciéndose en facturas de servicios públicos más bajas para los propietarios y acceso a financiamiento de bonos verdes para VINTE. La Compañía ha emitido ocho bonos etiquetados por un total de MXN 6.4B. Esta estructura de capital, junto con las prácticas EDGE de larga data en todos los desarrollos, respalda el acceso a capital ESG más barato. Esperamos que estas métricas den otro paso adelante a fin de año a medida que la Compañía certifique lotes de viviendas. También notamos el espacio en blanco en esta área, accedido por las transacciones recientes. Históricamente, Javer y Derex no certificaban viviendas, dejando a VINTE con una porción significativa de su cartera que puede certificarse con relativa facilidad, mejorando aún más los costos de capital y el valor de estas transacciones.

Perspectivas: La gerencia reiteró su guía de 2025 de 15,000 entregas de viviendas (incl. Javer), con énfasis continuo en plataformas digitales (Xante, iVentas, Emobel) para impulsar la eficiencia y mejorar la experiencia del cliente. La Compañía continúa ganando participación en los segmentos de vivienda asequible y de ingresos medios y está bien posicionada para beneficiarse de la suboferta estructural de vivienda, el aumento de la formación de hogares y las entradas de capital ESG.

Valuación: Utilizamos un Modelo DCF y un análisis comparativo EV/EBITDA para guiar nuestra valuación. Nuestro análisis DCF produce un rango de valuación de $43.67 a $66.32 con un punto medio de $53.21. Nuestra valuación EV/EBITDA resulta en un rango de $42.99 a $65.94 con un punto medio de $54.46.

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