DALLAS, TX -- 27 février 2025 -- Valens Semiconductor Ltd.(NYSE:VLN) : Stonegate Capital Partners met à jour sa couverture sur Valens Semiconductor Ltd. (NYSE:VLN). Au cours de l'exercice 2024, Valens Semiconductor a rencontré des défis significatifs, reflétant les luttes plus larges de l'industrie des semi-conducteurs face aux ralentissements du marché et aux corrections d'inventaire. Malgré ces défis, l'entreprise est restée concentrée sur une croissance à long terme, posant les bases de ce qu'elle espère être un rebond en 2025. Les jalons clés comprenaient l'obtention de trois victoires de conception avec des fabricants automobiles européens leaders pour ses chipsets conformes à la norme MIPI A-PHY et l'acquisition d'Acroname pour accélérer l'innovation dans les produits USB pour les marchés industriels et professionnels de l'AV. De plus, Valens s'est développé dans des secteurs à forte croissance tels que la vision machine industrielle et a commercialisé avec succès le chipset VS6320, qui a déjà attiré plus de 50 clients. Avec un nouveau plan quinquennal récemment annoncé visant à quadrupler ses revenus, Valens se positionne pour une expansion significative alors que la demande pour des solutions de connectivité à haute vitesse augmente dans plusieurs secteurs.

Mises à jour de l'entreprise :

Activité intersectorielle : L'activité intersectorielle (CIB) de l'entreprise a montré une croissance séquentielle au 4T24, avec des revenus s'élevant à 11,7 millions de dollars. Cela représente une augmentation par rapport aux 9,4 millions de dollars enregistrés au 3T24. D'une année sur l'autre, les revenus de CIB ont totalisé 36,3 millions de dollars, en baisse par rapport à 68,2 % ou 57,4 millions de dollars en FY23. Le ralentissement a été principalement causé par un excès d'inventaire affectant les commandes des clients, bien que l'acquisition d'Acroname ait contribué à hauteur de 3,4 millions de dollars au segment, soutenant les efforts de diversification de Valens et le positionnant pour une croissance future. Nous nous attendons à ce que les défis d'inventaire diminuent tout au long de 2025, entraînant une croissance séquentielle du chiffre d'affaires pour CIB pendant l'année.

Secteur automobile : Le secteur automobile de l'entreprise a connu un déclin au 4T24, générant 5,0 millions de dollars de revenus. Cela représente une baisse par rapport aux 6,6 millions de dollars du 3T24 et 6,1 millions de dollars d'une année sur l'autre. Pour l'année complète, les revenus de l'automobile ont totalisé 21,6 millions de dollars, contre 26,8 millions de dollars ou en FY23. Cette baisse d'une année sur l'autre a été principalement entraînée par une érosion progressive des prix et des ventes unitaires inférieures à Mercedes-Benz. Malgré ces défis, Valens a obtenu trois victoires de conception clés avec des fabricants automobiles européens leaders pour ses chipsets conformes à la norme MIPI A-PHY, renforçant sa position sur les marchés en évolution de l'ADAS et de la connectivité à bord des véhicules. L'entreprise a réitéré sa confiance dans le fait que fournir au marché des offres conformes à la norme MIPI A-PHY continuera à renforcer la position de VLN.

Stratégie de croissance : En 2025, l'entreprise s'attend à un rétablissement partiel dans l'audio-vidéo professionnel, stimulé par l'adoption du VS6320 dans la visioconférence, et des victoires de conception dans la vision machine industrielle avec ses chipsets VS6320 et VA7000. Dans le secteur automobile, Valens cherche à obtenir d'autres victoires de conception OEM pour renforcer ses solutions d'ADAS et de connectivité. De plus, l'entreprise prévoit de poursuivre des acquisitions synergiques, visant au moins un accord. Ces initiatives positionnent Valens pour une croissance soutenue tant sur les marchés existants que nouveaux.

Position financière solide : Valens dispose d'un bilan robuste, avec 35,4 millions de dollars en espèces, qui, combinés à ses dépôts à court terme de 95,5 millions de dollars, donnent à l'entreprise 131,0 millions de dollars en espèces et équivalents de liquidités, pour soutenir ses initiatives de croissance. De plus, l'entreprise a amélioré sa position en fonds de roulement, réduisant l'inventaire à 10,1 millions de dollars à la fin de l'exercice 2024, contre 13,8 millions de dollars observés en FY23. Récemment, Valens a lancé un nouveau programme de rachat d'actions de 15,0 millions de dollars après avoir achevé son programme de 10,0 millions de dollars à la fin de 2024, soulignant la confiance dans la croissance à long terme et la valeur pour les actionnaires.

Prévisions : L'entreprise s'attend à un revenu pour le 1T25 compris entre 16,3 millions et 16,6 millions de dollars et un EBITDA ajusté compris entre (-4,5) millions et (-4,2) millions de dollars. La marge brute au 1T25 devrait se situer entre 60,8 % et 61,3 %. Cela implique un objectif de revenus pour l'année complète 2025 maintenu entre 71,0 millions et 76,0 millions de dollars.

Évaluation : Nous utilisons un modèle DCF et une analyse de comparaison EV/Revenu pour guider notre évaluation. Notre analyse DCF produit une fourchette d'évaluation de 4,42 à 5,61 dollars avec un point médian de 4,94 dollars. Notre évaluation EV/Revenu résulte en une fourchette de 4,63 à 5,48 dollars avec un point médian de 5,05 dollars.

À propos de Stonegate
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