DALLAS, TX -- 13 novembre 2025 -- Surf Air Mobility Inc. (NYSE : SRFM) : Stonegate Capital Partners met à jour sa couverture de Surf Air Mobility Inc. (NYSE : SRFM). SRFM a déclaré un chiffre d'affaires, un EBITDA ajusté et un BPA ajusté de 29,2 M$, (9,9) M$ et (0,64) $, respectivement. Cette performance reflète des progrès continus dans le plan de transformation, portés par l'amélioration des opérations aériennes. La fiabilité opérationnelle a continué de s'améliorer, soutenue par un centre des opérations des systèmes renforcé et une équipe d'aviation plus expérimentée. Après le trimestre, SRFM a réalisé des améliorations significatives de sa structure de capital, qui ont refinancé la dette à coût plus élevé et réduit les intérêts annuels en espèces. Collectivement, ces actions de capital et ces améliorations opérationnelles positionnent SRFM avec une structure de capital plus durable et une voie plus claire vers la mise à l'échelle. Nous pensons que la Société est désormais mieux positionnée pour commencer la phase 3 de son plan de transformation, que nous prévoyons de débuter en exercice 2026.

Mises à jour de l'entreprise :

Mobilité aérienne : La mobilité aérienne a enregistré un autre trimestre de gains opérationnels et commerciaux au 3T25, avec un chiffre d'affaires en légère hausse en glissement annuel et séquentiel, car la forte croissance de la demande à la demande a plus que compensé les réductions planifiées des vols programmés non rentables. La demande à la demande a bénéficié d'une utilisation plus élevée, d'un passage vers des avions à cabine plus grande et d'une activité internationale accrue, tandis que le service programmé a connu un retrait mesuré car la direction a priorisé les routes avec une économie unitaire attractive. Les opérations aériennes ont de nouveau été rentables sur la base de l'EBITDA ajusté, soutenues par des taux de départ et d'arrivée à l'heure plus élevés et de meilleurs facteurs d'achèvement contrôlables.

Logiciel : RFM continue de faire progresser SurfOS, son système d'exploitation basé sur le cloud construit sur la plateforme Foundry de Palantir. Au cours du 3T25, la Société a étendu le déploiement interne de SurfOS, déployant des outils de planification des avions et de l'équipage dans les régions clés et améliorant l'application de l'équipage avec des capacités qui améliorent la sécurité, la visibilité de la maintenance et la productivité. En externe, l'utilisation bêta de SurfOS s'est élargie à un ensemble croissant de courtiers et d'opérateurs, soutenue par des lettres d'intention supplémentaires qui élargissent le pipeline futur de clients et valident l'adéquation produit-marché. Un accord de cinq ans avec Palantir renforce davantage le logiciel en tant que pilier stratégique central.

Électrification : SRFM reste engagé dans son programme de groupe motopropulseur électrique pour le Cessna Grand Caravan, la direction réitérant un objectif de certificat de type supplémentaire (STC) de la FAA en 2027 pour le système de propulsion électrifié. La Société continue d'évaluer des structures de partenariat et de coentreprise qui peuvent partager le risque de développement tout en préservant les avantages, en tirant parti de son échelle en tant que principal opérateur de Caravan et de son accord exclusif avec Textron Aviation.

Perspectives : Pour le 4T25, la Société prévoit un chiffre d'affaires dans la fourchette de 25,5 M$ à 27,5 M$ et une perte d'EBITDA ajusté de (8,0) M$ à (6,5) M$, reflétant l'impact de la sortie des routes programmées non rentables et un déplacement continu du mix vers des vols à la demande à plus forte valeur ajoutée. La direction continue d'anticiper une rentabilité annuelle des opérations aériennes sur la base de l'EBITDA ajusté, soutenue par des améliorations opérationnelles.

Orientation et valorisation : Nous utilisons un cadre EV/chiffre d'affaires pour éclairer notre valorisation de SRFM. Actuellement, SRFM se négocie à un EV/chiffre d'affaires de l'exercice 2026 de 1,9x contre une médiane de 4,1x pour les comparables. Nous utilisons notre chiffre d'affaires attendu pour l'exercice 2026 et une fourchette EV/chiffre d'affaires de 4,0x à 5,0x avec un point médian de 4,5x. Cela aboutit à une fourchette de valorisation de 6,11 $ à 7,99 $ avec un point médian de 7,05 $.

À propos de Stonegate
Stonegate Capital Partners est une société de conseil de premier plan sur les marchés de capitaux fournissant des services de relations avec les investisseurs, de recherche actions et de sensibilisation aux investisseurs institutionnels pour les sociétés cotées. Notre filiale, Stonegate Capital Markets (membre FINRA), fournit une gamme complète de services de banque d'investissement pour les sociétés publiques et privées.

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