DALLAS, TX -- 14 mai 2025 -- GoHealth Inc. (NASDAQ: GOCO): Stonegate Capital Partners met à jour sa couverture sur GoHealth Inc. (NASDAQ: GOCO). GoHealth, Inc. a enregistré un solide premier trimestre en 2025, marqué par une croissance substantielle des revenus et des gains d'efficacité opérationnelle. Les revenus nets ont augmenté de 19,1 % par rapport à l'année précédente pour atteindre 221,0 M$, soutenus par une augmentation de 40,2 % des soumissions à 303 026 contre 216 148 au 1T24. La société a affiché un revenu d'exploitation de 6,7 M$, montrant un retournement substantiel par rapport à la perte de l'année précédente, tandis que l'Adj. EBITDA a augmenté de 56,4 % pour atteindre 45,1 M$. Cette performance souligne le leadership de GOCO sur le marché de la santé numérique axé sur le Medicare, renforcé par des investissements stratégiques dans la technologie et l'excellence opérationnelle. Alors que la société avance en 2025, la direction reste concentrée sur une croissance durable et l'expansion de sa part de marché grâce à l'innovation et à une exécution disciplinée.

Mises à jour de l'entreprise :

GoHealth Protect : GOCO a annoncé le lancement de GoHealth Protect au cours du trimestre. Cela marque l'entrée de GoHealth au-delà des solutions médicales alors que la société commence à offrir des assurances vie avec acceptation garantie. Cela devrait être le premier pas alors que GoHealth continue d'élargir ses offres et solutions au cours des prochains trimestres. Nous nous attendons à ce que cette expansion diversifie certaines des irrégularités dans les flux de revenus actuels tout en offrant également un solide profil de marge pour stimuler la rentabilité.

Ventes et Flux de Trésorerie : Au 1T25, la société a constaté une baisse des ventes par soumission d'environ 15 % d'une année sur l'autre pour atteindre 724 $. Cela a été entraîné par un changement dans le mélange des ventes d'agences par rapport aux ventes hors agences au cours du trimestre. Cela a été constaté alors que les revenus d'agences ont augmenté de 89,3 % tandis que les revenus hors agences ont chuté de 63,0 % par rapport à l'année précédente. Cela a eu pour effet un flux de trésorerie opérationnel de (12,4) M$, une baisse d'environ 199 % car les ventes d'agences représentent un usage net de liquidités. Cette irrégularité est une autre raison pour laquelle nous sommes enthousiastes quant à l'ajout de GoHealth Protect pour diversifier davantage les flux de revenus et lisser les bénéfices.

Coût d'Acquisition : Un point clé du 1T25 était l'efficacité de GOCO en matière d'acquisition de clients, qui est la plus élevée du secteur. Le Coût d'Exploitation Direct par Soumission s'est amélioré de 18,4 % par rapport à l'année précédente pour atteindre 522 $, surpassant significativement les concurrents. Cet avantage de coût a été entraîné par une productivité améliorée des centres d'appels, une meilleure formation des agents et des stratégies marketing optimisées. Nous nous attendons à ce que GOCO continue de réduire son CAC, augmentant ainsi encore les marges. Enfin, nous notons que cette force a été observée malgré le besoin de réorienter les agents d'e-TeleQuote pour garantir la cohérence.

Pile Technologique : L'investissement continu de GoHealth dans l'IA et l'analyse avancée révolutionne le processus d'inscription au Medicare. La plate-forme technologique propriétaire de la société, qui intègre des algorithmes d'apprentissage automatique avec plus de deux décennies de données d'achat d'assurance, garantit des recommandations de plans plus précises pour les consommateurs. La mise en œuvre réussie d'outils guidés par l'IA dans la formation des agents et les interactions avec les clients a considérablement amélioré l'efficacité et les taux de conversion.

Évaluation : Nous utilisons une analyse de comp EV/EBITDA pour guider notre évaluation. Nous utilisons notre EBITDA attendu pour l'exercice 2026 et une fourchette EV/EBITDA de 8,0x à 9,0x avec un point médian de 8,5x, ce qui rapproche GOCO des sociétés comparables. Nos résultats d'évaluation EV/EBITDA se traduisent par une fourchette de 25,68 $ à 31,13 $ avec un point médian de 28,41 $.

À propos de Stonegate
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