DALLAS, TX -- 24 février 2024 -- Forum Energy Technologies, Inc. (NYSE: FET) Stonegate Capital Partners met à jour sa couverture sur Forum Energy Technologies, Inc. (NYSE: FET). FET a déclaré des revenus, un EBITDA ajusté et un revenu net ajusté de 201,0 M$, 22,2 M$ et (5,9 M$), respectivement. Cela se compare à nos estimations/consensus de 201,9 M$/201,9 M$, 24,1 M$/24,1 M$ et 1,0 M$/(-0,6 M$). Il est à noter que les revenus étaient conformes à nos attentes, tandis que la marge brute de produit était légèrement en dessous des attentes. Les marges d'EBITDA ajusté étaient également légèrement en dessous des attentes à 11,0%. Le revenu net ajusté a été inférieur à nos attentes en raison d'un OPM plus faible que prévu et de la libération d'une provision d'évaluation sur les actifs d'impôt différé en Allemagne et en Arabie Saoudite.

Mise à jour de l'entreprise :

Forage et Achèvements : Au 4T24, le segment Forage et Achèvements de FET a déclaré des revenus de 111,1 M$, reflétant une diminution séquentielle de 10,1% en raison de la reduction des ventes d'équipements de capital, de câbles de filage et de tubage enroulé, entraînée par une activité d'achèvement aux États-Unis plus faible. L'EBITDA ajusté du segment a diminué de 34,0% pour atteindre 10,0 M$, principalement en raison d'un mix de produits moins favorable et d'une baisse des revenus. Les commandes pour le segment ont atteint 103,0 M$, ce qui a entraîné un ratio de commandes sur factures de 93,0%, en baisse par rapport à 105,0% au 3T24. Cette diminution a été menée par une demande réduite pour des équipements de capital liés au forage et à la stimulation. Malgré des défis à court terme, le segment est bien positionné pour tirer parti de la demande internationale et des investissements industriels à long terme attendus.

Élévation Artificielle et Équipements : Le segment Élévation Artificielle et Souterraine a connu un fort trimestre, avec des revenus augmentant de 6,8% séquentiellement pour atteindre 89,9 M$, entraîné par une demande accrue pour des produits d'élévation artificielle et des technologies d'équipement de traitement. Le total des commandes a grimpé de 14,0% pour atteindre 87,0 M$, reflétant une forte croissance des commandes d'équipement de production. L'EBITDA ajusté pour le segment s'est amélioré de 11,0% pour atteindre 19,0 M$, soutenu par une composition des revenus favorable.

Refinancement de la Dette & Initiatives Stratégiques : Au FY24, FET a réussi à compléter une initiative de refinancement de la dette, renforçant le bilan de l’entreprise et améliorant la flexibilité financière. En janvier, FET a commencé à mettre en œuvre son programme de rachat d'actions annoncé de 75,0 M$. À l'avenir, 50% du flux de trésorerie disponible sera alloué à la réduction de la dette nette, le reste étant destiné à des investissements stratégiques, y compris des rachats supplémentaires d'actions. La stratégie 'Beat the Market' de FET et l'acquisition de Variperm en 2024 ont augmenté la part de marché d'environ 15,0% mesurée par les revenus par plate-forme mondiale.

Flux de Trésorerie : FET a enregistré un autre trimestre solide avec un flux de trésorerie disponible avant acquisitions atteignant 56,9 M$ au 4T24, en hausse de 32,4 M$ par rapport au trimestre précédent. Cela porte le chiffre de l'année entière à 105,0 M$, marquant le plus haut de l'entreprise depuis 2015. Cette solide performance est attribuée à l'intégration réussie de Variperm et à une gestion efficace du fonds de roulement.

Prévisions : Pour 2025, FET a fourni une prévision d'EBITDA ajusté allant de 85,0 M$ à 105,0 M$, reflétant les attentes de gains de part de marché malgré une baisse anticipée de 2% à 5% de l'activité de forage et d'achèvement mondiale. La prévision de flux de trésorerie disponible pour l'année a été donnée entre 40,0 M$ et 60,0 M$. En conjonction avec des facteurs précédemment énoncés, nous croyons que cette prévision est raisonnable et avons ajusté notre modèle en conséquence.

Évaluation : Nous utilisons un modèle DCF et une analyse de comparaison EV/EBITDA pour guider notre évaluation. Notre analyse DCF produit une fourchette d'évaluation de 25,37 $ à 29,00 $ avec un point médian de 27,03 $. Notre évaluation EV/EBITDA aboutit à une fourchette de 26,97 $ à 31,04 $ avec un point médian de 29,00 $.

À propos de Stonegate Stonegate Capital Partners est une société de conseil en marchés de capitaux de premier plan fournissant des services de relations investisseurs, de recherche en actions et de sensibilisation aux investisseurs institutionnels pour des entreprises publiques. Notre affilié, Stonegate Capital Markets (membre FINRA) fournit un spectre complet de services de banque d'investissement, de recherche en actions et de levée de fonds pour des entreprises publiques et privées.

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