DALLAS, TX -- 24 de febrero de 2024 -- Forum Energy Technologies, Inc. (NYSE: FET)  Stonegate Capital Partners actualiza su cobertura sobre Forum Energy Technologies, Inc. (NYSE: FET). FET reportó ingresos, EBITDA ajustado y utilidad neta ajustada de $201.0M, $22.2M y ($5.9)M, respectivamente. Esto se compara con nuestras estimaciones/consenso de $201.9M/$201.9M, $24.1M/$24.1M y $1.0M/($0.6)M. Se observa que los ingresos estuvieron alineados con nuestras expectativas, mientras que el GPM fue ligeramente inferior a las expectativas. Los márgenes de EBITDA ajustado también estuvieron un poco por debajo de las expectativas en 11.0%. La utilidad neta ajustada no alcanzó nuestras expectativas debido a un OPM más débil de lo esperado y a la liberación de una reserva de valoración sobre activos fiscales diferidos en Alemania y Arabia Saudita. 

Actualización de la Empresa:

Perforación y Completaciones: En el 4T24, el segmento de Perforación y Completaciones de FET reportó ingresos de $111.1M, reflejando una disminución secuencial del 10.1% debido a ventas reducidas en equipos de capital, cable de línea de servicio y tubería enrollada, impulsadas por una menor actividad de completaciones en EE. UU. El EBITDA ajustado del segmento disminuyó un 34.0% a $10.0M, principalmente debido a una mezcla de productos menos favorable y a la disminución de ingresos. Los pedidos para el segmento alcanzaron $103.0M, resultando en una relación de facturación a pedidos de 93.0%, baja desde el 105.0% en el 3T24. Esta disminución fue liderada por la reducción de la demanda de equipos de capital relacionados con perforación y estimulación. A pesar de los desafíos a corto plazo, el segmento sigue bien posicionado para aprovechar la demanda internacional y la esperada inversión en la industria a largo plazo.

Elevación Artificial y Equipos: El segmento de Elevación Artificial y Fondo de Pozo tuvo un trimestre sólido, con ingresos aumentando un 6.8% secuencialmente a $89.9M, impulsados por una mayor demanda de productos de elevación artificial y tecnologías de equipos de procesamiento. Los pedidos totales crecieron un 14.0% a $87.0M, reflejando un robusto crecimiento en los pedidos de Equipos de Producción. El EBITDA ajustado para el segmento mejoró en un 11.0% a $19.0M, respaldado por una mezcla de ingresos favorable.

Refinanciamiento de Deuda e Iniciativas Estratégicas: En el FY24, FET completó con éxito una iniciativa de refinanciamiento de deuda, fortaleciendo el balance de la empresa y mejorando la flexibilidad financiera. En enero, FET comenzó a ejecutar su programa de recompra de acciones anunciado de $75.0M. En el futuro, el 50% del FCF se destinará a la reducción de deuda neta, con el resto para inversiones estratégicas, incluidas compras adicionales de acciones. La estrategia 'Superar el Mercado' de FET y la adquisición de Variperm en 2024 aumentaron la participación de mercado en aproximadamente un 15.0% según los ingresos por plataforma global.

Flujos de Caja: FET reportó otro trimestre sólido con un FCF antes de adquisiciones que alcanzó $56.9M en el 4T24, un aumento de $32.4M secuencialmente. Esto eleva la cifra del año completo a $105.0M, marcando el más alto de la empresa desde 2015. Este sólido desempeño se atribuye a la exitosa integración de Variperm y a la efectiva gestión del capital de trabajo.

Guía: Para 2025, FET ha proporcionado una proyección de EBITDA ajustado que va de $85.0M a $105.0M, reflejando expectativas de ganancia de participación de mercado a pesar de un anticipado declive del 2% al 5% en la actividad global de perforación y completación. La guía de FCF para el año se estableció en $40.0M a $60.0M. Junto con los factores previamente declarados, creemos que esta guía es razonable y hemos ajustado nuestro modelo en consecuencia.

Valoración: Utilizamos un modelo DCF y un análisis de compresión EV/EBITDA para guiar nuestra valoración. Nuestro análisis DCF produce un rango de valoración de $25.37 a $29.00, con un punto medio de $27.03. Nuestra valoración EV/EBITDA resulta en un rango de $26.97 a $31.04, con un punto medio de $29.00.

Acerca de Stonegate Stonegate Capital Partners es una firma de asesoría en mercados de capital líder que proporciona relaciones con inversores, investigación de acciones y servicios de contacto con inversores institucionales para empresas públicas. Nuestra afiliada, Stonegate Capital Markets (miembro de FINRA), ofrece un espectro completo de banca de inversión, investigación de acciones y captación de capital para empresas públicas y privadas.

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