DALLAS, TX -- 30 avril 2025 -- Electro Optics Systems Holdings Ltd (ASX: EOS) : Stonegate Capital Partners met à jour sa couverture d’Electro Optics Systems Holdings Ltd (ASX: EOS). En novembre 2024, EOS a annoncé la signature d'un accord contraignant pour céder le segment EM Solutions de la Société pour une valeur d'entreprise de 144,0 millions de dollars à Cohort, une société basée au Royaume-Uni. Nous notons que cette transaction déclenche le remboursement de son crédit actuel. Suite à la clôture de cette transaction, qui a été finalisée le 31 janvier 2025, la Société avait environ 128,0 millions de dollars en liquidités sur son bilan et aucun endettement. Nous considérons cette transaction comme accréditive pour la marge brute de la Société et nous nous attendons à ce qu'elle procure à EOS une liquidité suffisante pour poursuivre des objectifs de croissance plus proches des opérations principales de la Société. Après la fin du trimestre, EOS a reçu le dernier paiement de 1,3 million de dollars, représentant l'ajustement final du fonds de roulement.

Mises à jour de la Société :

Diversification Continue : EOS continue de diversifier ses offres de produits ainsi que les géographies qu'elle dessert. Nous notons que la forte demande pour les produits anti-drone est alimentée par les conditions de marché actuelles discutées en détail ci-dessous. Alors que la Société continue de développer ses offres RWS, nous nous attendons à ce que les mêmes conditions de marché stimulent la demande. EOS a récemment lancé son système d'arme à distance R500, qui devrait être doté d'identification et de suivi des cibles basés sur l'IA ainsi que de capacités de réseau maillé. La Société est actuellement en phase d'évaluation avec un client existant pour une commande de lancement du R500 et a établi une collaboration stratégique pour explorer la fabrication conjointe de ce système.

Perspectives de Croissance : Suite à la cession mentionnée ci-dessus, EOS dispose d'une liquidité substantielle pour une croissance supplémentaire. La Société a élaboré une approche à trois volets pour une croissance accélérée à moyen terme, composée de deux parties internes et d'une partie externe. EOS prévoit de concentrer ses ressources sur la technologie RWS anti-drone au cours des 1 à 3 prochaines années et la technologie HELW au cours des 2 à 5 prochaines années. La Société continue de voir des opportunités de marché croissantes avec ou sans résolution à la guerre en Ukraine. Pour la croissance externe, EOS devrait ajouter des acquisitions complémentaires qui aideront à combler les lacunes de capacité et/ou à réduire les risques de la chaîne d'approvisionnement de la Société.

Arriéré Solide : Au 24, la Société dispose d'un solide arriéré de commandes totalisant 317,0 millions AUD, dont le contrat conditionnel de 181 millions AUD pour fournir l'Ukraine. L’arriéré représente principalement des contrats clients dans le segment des systèmes de défense, la majorité de cet arriéré étant attendue en 2025. Cet arriéré a diminué d'une année sur l'autre alors que la société monétise ses opportunités, tandis que des problèmes de timing ont réduit la croissance de l'arriéré. EOS a déjà observé une activité de commandes d'une valeur de 5,3 millions de dollars et de 3,1 millions de dollars au cours de l'exercice 25.

Croissance du Chiffre d'Affaires : La Société a enregistré une croissance des revenus d'année en année de 9%, passant de 14,6 millions AUD en 23 à 176,6 millions AUD en 24 pour ses opérations continues. Nous croyons qu'étant donné le solide arriéré et l'expansion continue des offres de produits avec de nouveaux produits comme le R500 et la gamme HELW, la Société continuera de croître à un rythme soutenu à court terme, en raison d'un arriéré croissant.

Évaluation : Nous utilisons à la fois une Analyse DCF et une Analyse Comparable pour informer notre évaluation d'EOS. Notre analyse DCF arrive à une fourchette d'évaluation de 1,59 à 1,70 AUD avec un point médian de 1,64 AUD. Pour l’Analyse Comparable, nous atteignons une fourchette d'évaluation de 1,69 à 1,87 AUD avec un point médian de 1,78 AUD.

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