DALLAS, TX -- 31 octobre 2025 -- Civeo Corporation (NYSE : CVEO) : Stonegate Capital Partners met à jour sa couverture sur Civeo Corporation (NYSE : CVEO). CVEO a déclaré un chiffre d'affaires et un EBITDA ajusté de 170,5 M$ et 28,8 M$, respectivement. Cela se compare à nos estimations/consensus de 175,9 M$/173,5 M$ et 27,7 M$/27,8 M$, respectivement. L'augmentation de l'EBITDA en glissement annuel reflète la solidité continue en Australie et le bénéfice des initiatives de réduction des coûts au Canada. Le flux de trésorerie d'exploitation s'est élevé à 13,8 M$, tandis que les dépenses en capital étaient de 5,6 M$, principalement liées à l'entretien des lodges et villages. La société a terminé le trimestre avec une dette nette de 176 M$, un ratio de levier net de 2,1x et une liquidité d'environ 70 M$.

Mises à jour de l'entreprise :

Segment canadien : Les opérations canadiennes ont généré 46,0 M$ de chiffre d'affaires et 8,0 M$ d'EBITDA ajusté, contre 57,7 M$ et 3,4 M$ au T3 2024. Malgré une baisse de 20 % des chambres facturées, les résultats se sont améliorés grâce à des mesures de rationalisation des coûts réussies. Les actions comprenaient une réduction des effectifs, la fermeture de lodges sous-utilisés et la rationalisation des opérations sur le terrain, ce qui a collectivement entraîné une augmentation de 35 % de la marge brute à 22,5 %. La direction s'attend à ce que l'occupation des lodges canadiens se stabilise et voit un potentiel supplémentaire provenant de l'utilisation des camps mobiles à mesure que les projets d'infrastructure et de GNL progressent.

Segment australien : L'activité australienne est restée le principal moteur de la croissance consolidée, avec un chiffre d'affaires en hausse de 7 % sur un an à 124,5 M$ et un EBITDA ajusté en hausse de 19 % à 26,7 M$. La performance reflète une contribution complète du trimestre des quatre villages du bassin de Bowen acquis en mai 2025, qui ont ajouté environ 8,4 M$ de chiffre d'affaires supplémentaire. L'occupation des villages détenus par Civeo en Australie a atteint 763 000 chambres facturées, en hausse de 18 % sur un an. La société a également noté des progrès constants vers son objectif d'atteindre 500 M$ AUD de chiffre d'affaires en services intégrés d'ici 2027, soutenus par des marges solides et une présence géographique croissante à travers l'Australie. La direction continue d'évaluer l'entrée sur des marchés finaux non liés aux ressources pour diversifier la base de croissance.

Allocation du capital : Civeo a continué d'exécuter son programme accéléré de rachat d'actions, en rachetant 1,05 million d'actions ordinaires au cours du trimestre. Depuis le début de l'année, la société a retourné environ 52 M$ aux actionnaires, achevant environ 69 % de son autorisation actuelle de racheter 20 % du total des actions en circulation. La direction a réitéré son intention d'utiliser pas moins de 100 % du flux de trésorerie disponible annuel pour achever l'autorisation actuelle et, par la suite, 75 % pour des rachats continus.

Orientation et perspectives : Civeo a resserré son orientation pour l'année complète 2025 à un chiffre d'affaires de 640–655 M$ et un EBITDA ajusté de 86–91 M$, maintenant les dépenses en capital à 20–25 M$. La société s'attend à ce que l'occupation en Australie reste forte mais se modère légèrement au T4 2025 en raison de la saisonnalité et de la faiblesse du marché du charbon métallurgique, tandis que la performance canadienne continue de bénéficier des gains d'efficacité. Pour 2026, la direction anticipe une performance consolidée relativement stable à la hausse, soutenue par une contribution annuelle complète de l'acquisition du bassin de Bowen, une croissance supplémentaire des services intégrés et le redéploiement initial des actifs de camps mobiles en Amérique du Nord à mesure que les nouveaux projets d'infrastructure atteignent les décisions d'investissement finales.

Évaluation : Nous utilisons à la fois une analyse DCF et une analyse comparative EV/EBITDA pour guider notre évaluation. Notre analyse DCF produit une fourchette d'évaluation de 26,73 $ à 31,19 $ avec un point médian de 28,79 $. Notre évaluation EV/EBITDA donne une fourchette de 27,82 $ à 31,58 $ avec un point médian de 29,70 $.

À propos de StonegateStonegate Capital Partners est une société de conseil de premier plan sur les marchés de capitaux fournissant des services de relations avec les investisseurs, de recherche actions et de sensibilisation aux investisseurs institutionnels pour les sociétés cotées. Notre filiale, Stonegate Capital Markets (membre FINRA) fournit un spectre complet de services de banque d'investissement, de recherche actions et de levée de capitaux pour les sociétés publiques et privées.

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