DALLAS, TX -- 5 décembre 2024 -- Steppe Gold Ltd. (TSX:STGO) : Stonegate Capital Partners met à jour sa couverture sur Steppe Gold Ltd. (TSX:STGO). En avril 2024, la Société a annoncé un accord pour acquérir Boroo Gold de Boroo Singapore, avec une clôture annoncée le 1er août 2024, amenant la Mine de Boroo située en Mongolie sous le parapluie de Steppe et créant le principal producteur d'or dans le pays. La Mine de Boroo produit actuellement environ 65Koz à 70Koz d'or par an avec une production attendue de 430Koz d'ici 2031. Les sociétés combinées devraient produire 80Koz à 85Koz en 2024 et 2025. Selon le rapport technique le plus récent, la Mine de Boroo a une VAN de 260,1 M$ utilisant un taux d'actualisation de 7,5 % et un prix de l'or de 2 300 $ par once. Nous notons que ce prix de l'or par once est significativement supérieur aux prix au comptant actuels, offrant un potentiel à la dernière VAN indiquée. Nous notons que la mine de Boroo a produit ~57 244oz à la date du 3T24. Les flux de trésorerie immédiats provenant de l'acquisition offrent une flexibilité financière supplémentaire. Des économies de coûts et des synergies supplémentaires sont anticipées alors que Steppe et Boroo intègrent leurs opérations. La Société constate déjà une forte croissance des revenus au 2T24 grâce à cette acquisition.

Vente de Tres Cruces : En avril 2024, la Société a annoncé une autre transaction avec Boroo Singapore pour vendre le Projet Tres Cruces pour environ 12,0 M$ CAD, qui a également été clôturé le 1er août 2024. Cela prendra la forme de paiements en espèces sur 18 mois à partir de la date de clôture. Nous notons que cela ramène l'accent de Steppe sur la Mongolie et fournit une liquidité supplémentaire à la société.

Production continue à l'ATO : Le projet phare de Steppe Gold est la Mine d'Or ATO, dont la Phase 1 est entièrement construite et a commencé à produire de l'or et de l'argent au printemps 2020. Pour le 3T24, la Société a extrait 62 181 tonnes de minerai, avec 125 898 tonnes empilées à une teneur moyenne de 0,56g/t.

Extension de l'ATO en cours : Steppe est actuellement en train d'élargir son actif principal. Le rapport technique estime une VAN après impôt de 242 M$ US à 5 %, un TRI de 67 % et un retour sur investissement en 3 ans avec l'hypothèse d'un prix de l'or de 1 700 $ par once, d'un prix de l'argent de 20 $ par once, d'un prix du zinc de 2 500 $/t, et d'un prix du plomb de 1 970 $/t. La production de la phase 2 devrait commencer au 1T26, avec le premier tirage de 50 M$ d'un package de financement entièrement financé de 150 M$ pour accélérer la construction et le développement de l'Extension de Phase 2. Lorsqu'il est ajusté pour un prix de l'or plus actuel de 2 300 $ par once et un taux de VAN de 7,5 %, le projet ATO montre une VAN de 422,6 M$. La direction a indiqué que des mises à jour supplémentaires seront fournies dans un avenir proche.

Évaluation : Lors de l'évaluation de STGO, nous appliquons une plage de EV/NAV de 0,60x à 0,80x, ce qui donne une évaluation de 0,47 $ à 0,81 $ avec un point médian de 0,64 $. En utilisant une méthode d'évaluation EV/Réserves, nous appliquons une fourchette de multiples de 120x à 140x, ce qui donne une fourchette d'évaluation de 0,56 $ à 0,75 $ avec un point médian de 0,66 $. Nous pensons que ces plages d'évaluation rapprochent STGO des entreprises comparables.

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