DALLAS, TX -- 5 de diciembre de 2024 -- Steppe Gold Ltd. (TSX:STGO): Stonegate Capital Partners Actualiza la Cobertura sobre Steppe Gold Ltd. (TSX:STGO). En abril de 2024, la compañía anunció un acuerdo para adquirir Boroo Gold de Boroo Singapore con el cierre anunciado el 1 de agosto de 2024, llevando la mina Boroo ubicada en Mongolia bajo el paraguas de Steppe y creando el principal productor de oro en el país. La mina Boroo actualmente produce aproximadamente 65Koz a 70Koz de oro por año con una producción esperada de 430Koz hasta 2031. Se espera que las empresas combinadas produzcan entre 80Koz y 85Koz en 2024 y 2025. Según el más reciente informe técnico, la mina Boroo tiene un NPV de $260.1M usando una tasa de descuento del 7.5% y un precio del oro de $2,300 por onza. Notamos que este precio del oro por onza es significativamente mayor que los precios spot actuales, lo que da un potencial al último NPV declarado. Señalamos que la mina Boroo ha producido ~57,244oz hasta el 3T24. Los flujos de efectivo inmediatos de la adquisición proporcionan flexibilidad financiera adicional. Se anticipan ahorros de costos adicionales y sinergias a medida que Steppe y Boroo integran sus operaciones. La compañía ya está viendo un fuerte crecimiento en ingresos en el 2S24 debido a esta adquisición.

Venta de Tres Cruces: En abril de 2024, la compañía anunció otra transacción con Boroo Singapore para vender el Proyecto Tres Cruces por aproximadamente CAD$12.0M, que también se cerró el 1 de agosto de 2024. Esto se realizará en forma de pagos en efectivo durante 18 meses a partir de la fecha de cierre. Notamos que esto regresa el enfoque de Steppe a Mongolia y proporciona liquidez adicional a la empresa.

ATO Continúa Producción: El proyecto insignia de Steppe Gold es la Mina de Oro ATO, con la Fase 1 completamente construida y comenzando a producir oro y plata en la primavera de 2020. Para el 3T24, la compañía extrajo 62,181 toneladas de mineral, con 125,898 toneladas apiladas a un grado promedio de 0.56g/t.

Expansión ATO en Progreso: Steppe está actualmente expandiendo su activo central. El informe técnico estima un NPV5% post-impuestos de US$242M, una TIR de 67%, y un período de recuperación de 3 años con la suposición de $1,700 por onza de oro, $20 por onza de plata, un precio de zinc de $2,500/t, y un precio de plomo de $1,970/t. Se espera que la producción en la fase 2 comience en el 1T26, con el primer tramo de $50M extraído del paquete de financiamiento completamente financiado de $150M para acelerar la construcción y el desarrollo de la Expansión de la Fase 2. Cuando se ajusta a un precio de oro más actual de $2,300 por onza y una tasa NPV del 7.5%, el proyecto ATO muestra un NPV de $422.6M. La dirección ha indicado que se proporcionarán actualizaciones adicionales en un futuro cercano.

Valoración: Al valorar STGO aplicamos un rango de EV/NAV de 0.60x a 0.80x, lo que resulta en una valoración de $0.47 a $0.81 con un punto medio de $0.64. Al utilizar un método de valoración EV/Reservas, aplicamos un rango múltiple de 120x a 140x, lo que resulta en un rango de valoración de $0.56 a $0.75 con un punto medio de $0.66. Creemos que estos rangos de valoración acercan a STGO a compañías comparables.

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