DALLAS, TX -- 9 mai 2025 -- Gladstone Commercial Corporation.(NasdaqGS: GOOD): Stonegate Capital Partners met à jour la couverture de Gladstone Commercial Corp. (NasdaqGS: GOOD). GOOD a rapporté un chiffre d'affaires, un FFO par action et un AFFO par action de 37,5 millions de dollars, 0,34 $ et 0,29 $, respectivement. Cela se compare à nos estimations/consenus de 36,8 millions de dollars/37,3 millions de dollars, 0,34 $/0,34 $ et 0,23 $/0,26 $. Le FFO de base pour le trimestre était de 0,34 $ par action, en baisse par rapport à 0,35 $ au 4T24.

Mises à jour de l'entreprise

Transactions: Au premier trimestre de 2025, Gladstone Commercial Corp. a maintenu son approche disciplinée de gestion de portefeuille. L'entreprise a terminé le trimestre avec 141 propriétés réparties sur 27 États, élargissant son empreinte par rapport au trimestre précédent. Au cours du 1T25, GOOD a exécuté sa stratégie de recyclage de capital en vendant deux propriétés non essentielles, pour 23,6 millions de dollars. De plus, l'entreprise a élargi son portefeuille en acquérant six propriétés industrielles entièrement louées totalisant 355 778 pieds carrés pour 73,7 millions de dollars, reflétant une durée de bail moyenne pondérée de 10,8 ans et un taux de capitalisation mixte de 8,39 %. Les acquisitions comprenaient un portefeuille de cinq propriétés à Houston, TX, et une propriété unique à Dallas-Fort Worth, TX. Pendant la même période, l'entreprise a loué ou renouvelé 67 709 pieds carrés avec une durée de bail restante de 3,0 ans. Ces mouvements stratégiques soulignent l'accent mis par GOOD sur les actifs industriels tout en maintenant la liquidité et en réduisant l'exposition aux propriétés non essentielles.

Liquidité et ressources en capital renforcées: Gladstone a rapporté une liquidité totale d'environ 80,5 millions de dollars au 1T25, composée de 10,4 millions de dollars en espèces et équivalents de trésorerie et de 70,1 millions de dollars en capacité d'emprunt dans le cadre de son crédit rotatif. Cette position de liquidité représente une augmentation de 39,3 % d'une année à l'autre, principalement en raison d'un remboursement significatif de la réserve. Ces mesures reflètent l'approche de l'entreprise visant à maintenir sa flexibilité tout en optimisant sa structure de dette.

Les fondamentaux restent solides: GOOD continue de démontrer des fondamentaux opérationnels solides, maintenant un taux d'occupation élevé de 98,4 % au 1T25, en baisse de 30 bps par rapport au 4T24. L'entreprise a également rapporté une collecte de loyers en espèces de 100 % au cours du trimestre, mettant en avant sa base de locataires stable et sa forte activité de location. Les activités de renouvellement et de location sont restées stables au 1T25 malgré l'incertitude économique plus large, avec 67 709 pieds carrés loués ou renouvelés dans une seule propriété, reflétant une durée de bail moyenne restante de 3,0 ans. La durée de bail moyenne pondérée du portefeuille était de 6,8 ans, ce qui reflète la capacité de l'entreprise à sécuriser des baux à long terme avec des locataires solvables.

Résultats trimestriels: GOOD a rapporté un chiffre d'affaires, un FFO par action et un AFFO par action de 37,5 millions de dollars, 0,34 $ et 0,29 $, respectivement. Cela se compare à nos estimations/consenus de 36,8 millions de dollars/37,3 millions de dollars, 0,34 $/0,34 $ et 0,23 $/0,26 $. Le FFO de base pour le trimestre était de 0,34 $ par action, en baisse par rapport à 0,35 $ au 4T24.

Amélioration de la diversification: GOOD poursuit son changement stratégique vers les propriétés industrielles, réduisant l'exposition aux actifs de bureaux. Au 1T25, la composition du portefeuille de l'entreprise, basée sur le loyer linéaire annualisé, se composait de 65 % de propriétés industrielles et de 31 % de propriétés de bureaux, maintenant sa trajectoire par rapport au trimestre précédent et en hausse par rapport à 63 % d'actifs industriels à la fin de l'exercice FY24. Ce changement souligne l'accent mis par l'entreprise sur l'acquisition de propriétés industrielles en location nette, résilientes et de longue durée à un seul locataire.

Ratios de distribution: L'entreprise verse actuellement un rendement de dividende de 8,7 %, versant 1,20 $ par action sur une base annualisée. Sur la base des valeurs par action du 1T25 pour le FFO de 0,34 $, le FFO de base de 0,34 $ et l'AFFO de 0,29 $, GOOD a des ratios de distribution de 88 %, 88 % et 104 %, respectivement.

Évaluation: Nous utilisons une combinaison d'analyse par rapport à des pairs, d'analyse de NAV réévalué (reNAV) par action et d'un modèle de croissance perpétuelle basé sur le ratio de distribution de FFO le plus récent pour encadrer notre évaluation de GOOD. Lorsque nous moyennons ces méthodes d'évaluation, cela renvoie une plage d'évaluation de 15,74 $ à 17,81 $ avec un point médian de 16,76 $.

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