DALLAS, TX -- 24 de febrero de 2025 -- NZX Limited (NZSE: NZX): Stonegate Capital Partners actualiza su cobertura sobre NZX Limited (NZSE: NZX). NZX reportó ingresos, EBITDA ajustado y EPS ajustado de $62.9M, $24.7M y $10.22, respectivamente. Esto se compara con nuestras estimaciones de $61.0M, $22.1M y $7.94. El rendimiento superior en la línea superior se debió a resultados sólidos en todos los segmentos. Este rendimiento superior fue agravado por un margen de ganancia bruta mayor al esperado en el segmento de Wealth Tech.

ACTUALIZACIONES DE LA EMPRESA:

Mercados: El capital recaudado y listado en el año fiscal 24 totalizó $15.8B. Esto representa un aumento interanual del 11.6%. El valor total negociado vio un aumento robusto en el 2H24, impulsado significativamente por actividades de reequilibrio de índices importantes y la desinversión del Consejo de Auckland de sus acciones restantes en el Aeropuerto Internacional de Auckland. Al final del año, el valor negociado alcanzó los $41.5B, marcando un aumento del 22.9% en comparación con el año fiscal 23. Este logro representa el tercer resultado anual más alto de NZX.

Smart: Anteriormente “Smartshares”, Smart terminó el semestre con FUM de $13.5B, lo que representa un aumento del 22.6% respecto al 2H23. El FUM creció gracias a flujos de efectivo netos positivos y retornos de mercado positivos de $0.8B y $1.7B, respectivamente. Este trimestre, la Compañía rebautizó Smart ETFs como la primera fase de una estrategia de rebranding que se extenderá hasta 2025. Además, NZX anunció una alianza estratégica con iShares de BlackRock, y la integración de QuayStreet con el modelo de Smart está avanzando para desbloquear sinergias. Las operaciones de Smart continúan madurando, con la optimización de la estructura de fondos y actualizaciones de sistemas.

Tecnología Wealth: Tecnologías Wealth cerró el año fiscal 24 con $16.2B en FUA, un aumento del 40.4% respecto al año fiscal 23. Este crecimiento fue impulsado por $2.9B en nuevas migraciones de clientes y $1.8B en retornos de mercado. La plataforma se expandió significativamente, incorporando 12 nuevos clientes, llevando el total de clientes activos a 32. Notablemente, las actividades de clientes externos se volvieron positivas en flujo de efectivo en diciembre de 2024. Los Ingresos Anuales Recurrentes (ARR) de clientes externos crecieron un 50% interanual, alcanzando $10.8M, con un potencial de ARR en la cartera de $14.2M.

Posición Financiera: NZX mantuvo un balance sólido en el año fiscal 24, cerrando el año con $28.8M en efectivo y $127.0M en activos netos. La Compañía declaró un dividendo final totalmente imputado de $.031, llevando el total del dividendo del año fiscal 24 a $.061. Los gastos de capital permanecen elevados debido a la continua inversión en Smart y en Tecnologías Wealth, particularmente para la migración de clientes y mejoras de sistemas.

Orientación Actualizada: NZX ha proporcionado orientación de EBITDA para 2025 en un rango de $49.0M a $54.0M, reflejando un rendimiento continuo sólido en todos los segmentos principales. El crecimiento se fundamenta en el aumento del 22.6% interanual de FUM de Smart a $13.5B y la naturaleza recurrente de los ingresos de Tecnologías Wealth. Hemos realizado ajustes modestos a nuestro modelo.

Valoración: Utilizamos un Modelo de Descuento de Dividendos, un Modelo DCF y un análisis de comparación EV/EBITDA para guiar nuestra valoración. Nuestro Descuento de Dividendos utiliza el rango de ratios de distribución declarados por NZX sobre el Ingreso Neto 2026E para llegar a un rango de valoración de $1.52 a $1.88 con un punto medio de $1.70. Nuestro análisis DCF produce un rango de valoración de $1.58 a $1.83 con un punto medio de $1.69. Nuestra valoración EV/EBITDA da como resultado un rango de $1.55 a $1.89 con un punto medio de $1.72. Finalmente, notamos que NZX es la única compañía en el conjunto de comparación con un valor BV/Share por debajo de $1.0.

Acerca de StonegateStonegate Capital Partners es una firma de asesoría de mercados de capitales líder que proporciona servicios de relaciones con inversionistas, investigación de acciones y alcance a inversionistas institucionales para empresas públicas. Nuestra filial, Stonegate Capital Markets (miembro de FINRA) ofrece un espectro completo de servicios de banca de inversión para empresas públicas y privadas.

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