DALLAS, TX -- 9 de mayo de 2025 -- BlackSky Technology, Inc. (NYSE: BKSY): Stonegate Capital Partners actualiza su cobertura sobre BlackSky Technology, Inc. (NYSE: BKSY). BKSY reportó ingresos, EBITDA ajustado y EPS de $29.5M, ($0.6)M y ($0.42), respectivamente. Esto se compara con nuestras estimaciones/consenso de $27.6M/$27.2M, $0.7M/$1.5M y ($0.62)/($0.46). El segmento de Servicios de Imágenes y Análisis de Software generó $16.8M en ingresos, una disminución desde $17.8M en el 1T24. Esta disminución se debió principalmente a la variabilidad en el tiempo de las entregas de proyectos de los clientes. El segmento de Servicios Profesionales e Ingeniería reportó ingresos de $12.7M, un aumento significativo desde $6.4M en el 1T24, impulsado en gran medida por el progreso basado en hitos bajo el contrato comercial de observación terrestre de la Compañía con India. Los márgenes brutos consolidados cayeron al 57.4%, un aumento desde el 77.4% en el 4T24, afectados por la transferencia de un activo satelital previamente capitalizado vendido durante el trimestre.

Actualizaciones de la Compañía

Contratos: La Compañía aseguró más de $130M en nuevos contratos durante el 1T25, incluyendo un importante acuerdo de suscripción internacional de siete años y múltiples adjudicaciones plurianuales que respaldan tanto las constelaciones Gen-2 como Gen-3. Estas adjudicaciones expandieron el backlog de BKSY en un 40% secuencialmente, aumentando desde $261.0M a finales de 2024 hasta $366.0M al final del 1T25. La Compañía destacó la creciente demanda de agencias globales de defensa e inteligencia, incluyendo $20.0M en nuevas relaciones con clientes. La gerencia enfatizó la importancia de estos contratos plurianuales para la visibilidad de ingresos a largo plazo, particularmente a medida que los satélites Gen-3 se despliegan y entran en funcionamiento durante el transcurso de 2025.

Lanzamiento del Satélite Gen-3: En el trimestre, el segundo satélite Gen-3 ha sido enviado y está en camino para un lanzamiento en el 2T25. La Compañía planea desplegar un total de ocho satélites Gen-3 para principios de 2026, con disponibilidad comercial comenzando más adelante este año.

Balance General y Liquidez: BKSY terminó el 1T25 con una sólida posición de liquidez de $77.0M, que comprende $20.7M en efectivo y equivalentes, $1.2M en efectivo restringido y $55.1M en inversiones a corto plazo. Este total incluye un prepago de $32.0M recibido durante el trimestre vinculado a un nuevo contrato internacional de defensa. Adicionalmente, la Compañía reportó $39.2M en activos por contratos no facturados, con $32.4M esperados convertirse en efectivo en los próximos 12 meses. Incluyendo ~$20M en financiamiento de proveedores disponible para lanzamientos Gen-3, la liquidez de BKSY excede ~$136.0, un aumento del 51% interanual. El CapEx para el trimestre totalizó $8.9M, principalmente relacionado con la producción de satélites, y se espera que aumente a medida que el despliegue se acelere en 2025.

Orientación: BKSY reiteró su orientación de ingresos para el AF25 en un rango de $125.0M a $142.0M, impulsada por un fuerte impulso de ventas plurianuales y el aumento comercial de Gen-3. La Compañía orientó a un rango de EBITDA ajustado de $14.0M a $22.0M. Debido a las crecientes contribuciones de imágenes y análisis de alto margen y la escalabilidad de las capacidades Gen-3, consideramos esta orientación razonable y hemos ajustado nuestro modelo en consecuencia.

Valuación: Utilizamos un Modelo DCF y un análisis comparativo EV/EBITDA para guiar nuestra valuación. Nuestro análisis DCF produce un rango de valuación de $15.39 a $18.53 con un punto medio de $16.82. Nuestra valuación EV/EBITDA resulta en un rango de $14.52 a $15.86 con un punto medio de $15.19.

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