DALLAS, TX -- 13 de agosto de 2025 -- Sky Harbour Group Corp (NYSE: SKYH): Stonegate Capital Partners actualiza su cobertura sobre Sky Harbour Group Corp. (NYSE: SKYH). Sky Harbour mantuvo un fuerte impulso operativo en el 2T25, respaldado por la apertura de campus, actividad de arrendamiento y progreso en la construcción en su creciente red nacional. Durante el trimestre, la Compañía inició operaciones en Dallas Addison (ADS) y Seattle Boeing Field (BFI) y se preparó para el inicio de operaciones de vuelo de residentes en Denver Centennial (APA) a principios del 3T25. Miami Opa-Locka (OPF) Fase 2 comenzó su construcción en el 2T, con finalización prevista para el 2T26. La Compañía también avanzó en el pre-desarrollo en múltiples sitios de aeropuertos de Nivel 1, incluyendo Dulles (IAD), Bradley International (BDL), y Portland-Hillsboro (HIO), e inició un programa piloto exitoso para pre-arrendar hangares en aeropuertos aún no en construcción, asegurando compromisos tempranos en BDL e IAD. Al final del trimestre, el portafolio incluía nueve campus operativos, uno cerca de completarse, y trece en varias etapas de pre-desarrollo.

Actualizaciones de la Compañía:

Desempeño de Ocupación e Ingresos: Para el 2T25, Sky Harbour reportó ingresos consolidados de $6.6M, un aumento del 82% interanual y del 18% secuencial, reflejando contribuciones de la adquisición de Camarillo (CMA) en diciembre de 2024, mayor actividad en campus heredados, e ingresos iniciales de los recién abiertos ADS, APA, y DVT. Los ingresos por alquiler crecieron a $5.2M, mientras que los ingresos por combustible aumentaron a $1.4M. La velocidad de arrendamiento se mantuvo fuerte, con campus estabilizados en gran medida a o cerca de plena ocupación y negociaciones activas en curso para espacio disponible en nuevos sitios. Iniciativas de pre-arrendamiento en desarrollos futuros demostraron que se podrían asegurar compromisos tempranos sin concesiones significativas de precios.

Construcción y Desarrollo: Los activos construidos y en construcción alcanzaron más de $295M al final del trimestre, un aumento de $125M interanual y $18M secuencial, apoyados por la construcción continua en Phoenix (DVT), ADS, APA, y OPF Fase 2. La formación de Ascend Aviation Services—una subsidiaria de desarrollo integrada verticalmente y propiedad total, liderada por el veterano de la industria Phil Amos—fortaleció las capacidades internas de contratación general y gestión de construcción, complementadas por la unidad de fabricación Stratus Building Systems de la Compañía. Se espera que esta integración mejore el control de calidad, acelere la entrega, reduzca los costos por pie cuadrado y mitigue el riesgo de la cadena de suministro.

Márgenes y Rentabilidad: El margen bruto fue (2.0)% en el 2T, comparado con 7.7% en el 2T24 y 1.3% en el 1T25, reflejando mayores costos de arrendamiento de terrenos, nómina y operativos asociados con campus recién abiertos antes de alcanzar plena ocupación. La pérdida operativa se amplió a $(7.5)M desde $(5.0)M en el trimestre del año anterior. El ingreso neto atribuible a los accionistas comunes fue $17.5M, o $0.18 por acción diluida, impulsado por una ganancia no monetaria de $21.8M por revaluación de warrants. Ajustado por ítems no monetarios, el EBITDA permaneció negativo pero mejoró secuencialmente, con la gerencia reafirmando expectativas de alcanzar flujo de caja de equilibrio y EBITDA ajustado consolidado a fin de año.

Fortaleza del Balance General y Guía: Sky Harbour terminó el 2T25 con $74.9M en efectivo consolidado, efectivo restringido y bonos del Tesoro de EE.UU. Posterior al trimestre, la Compañía aseguró una facilidad de deuda de almacén exenta de impuestos comprometida de $200M con una importante institución financiera de EE.UU., proporcionando capital flexible, según necesidad, para financiar 5–6 desarrollos próximos mientras reduce el costo negativo relativo a una emisión completa de bonos.

Valuación: Utilizamos un Análisis de Flujo de Caja Descontado para guiar nuestra valuación de SKYH. Nuestro análisis DCF produce un rango de valuación de $13.53 a $20.69 con un punto medio de $16.48. Este análisis se basa en un rango de tasas de descuento entre 8.75% y 9.25% con un punto medio de 9.00% y considera que la deuda de SKYH es asumible, la cual tiene una tasa de interés combinada estimada de 4.25%.

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