DALLAS, TX -- 8 de agosto de 2025 -- GoHealth Inc. (NASDAQ: GOCO): Stonegate Capital Partners actualiza su cobertura sobre GoHealth Inc. (NASDAQ: GOCO). GoHealth, Inc. presentó un segundo trimestre desafiante en 2025, destacado por disminuciones en los ingresos y márgenes en contracción. Los ingresos netos disminuyeron un 11.2% interanual a $94.0M, impulsados por una disminución del 44.4% y 79.4% en los ingresos de socios y los ingresos no agenciales, respectivamente. Esta disminución fue compensada por un fuerte aumento en otros ingresos, liderado por GoHealth Protect, discutido más adelante. Esta disminución general fue impulsada en gran parte por la debilidad telegrafiada en el mercado general. La gerencia señala que continuarán leyendo y reaccionando al mercado, aprovechando las oportunidades donde consideren adecuado. A medida que la Compañía avanza en 2025, y siguiendo las iniciativas estratégicas actualizadas mencionadas a continuación, la gerencia sigue enfocada en el próximo AEP.

Actualizaciones de la Compañía:

Iniciativas Estratégicas: GoHealth proporcionó una actualización exhaustiva de sus iniciativas estratégicas que fue destacada por la Compañía asegurando una nueva facilidad de préstamo a término con prioridad super senior asegurada. Observamos que este nuevo préstamo incluye $80.0M en dinero nuevo, lo que le dará a GOCO un amplio margen para apoyar el capital de trabajo y proporcionar flexibilidad estratégica. Este préstamo a término lleva a GOCO de vuelta al cumplimiento con los convenios de deuda actuales y deja abierta la posibilidad de adquisiciones adicionales con una canasta de deuda de $250.0M para tales transacciones. Vemos esto, junto con la participación accionaria otorgada en esta transacción, como el voto de confianza de los prestamistas en la capacidad de la Compañía para crecer, dados los fondos suficientes. En conjunto con este nuevo préstamo, GOCO ha negociado enmiendas a su facilidad de deuda actual, permitiendo un reinicio de los convenios financieros y una pausa en los pagos de tasa de interés hasta 2026. En general, estamos impresionados con la creatividad de la gerencia para reforzar el balance, permitiendo a GOCO centrar su atención en el próximo AEP.

Ventas: En 2T25 la Compañía vio una disminución en las ventas por presentación del 4.8% interanual a $657. Esto fue impulsado por los vientos macroeconómicos en contra que toda la industria está enfrentando. Esto se vio reflejado en que los ingresos agenciales disminuyeron un 4.1% mientras que los ingresos no agenciales disminuyeron un 79.4% interanual. Es de destacar, la Compañía registró otros ingresos fuertes de $8.7M a medida que continúa incrementando la iniciativa GoHealth Protect. Esperamos que la integración continua de GoHealth Protect suavice parte de la irregularidad vista en los flujos de ingresos de la Compañía. Mientras que las ventas a costos operativos directos de presentación se mantuvieron planas interanuales en 1.1, esta disminución en los ingresos contribuyó a un estrechamiento del margen entre las ventas por presentación y el costo de adquisición de clientes.

Costo de Adquisición: GOCO mantuvo un costo competitivo de adquisición de clientes en el trimestre con un CAC promedio de $613. Esto fue una mejora del 4.8% interanual. Aunque los márgenes se contrajeron ligeramente, al considerar el entorno macro actual estamos impresionados con la gestión de costos de la Compañía. Esperamos que GOCO continúe enfocándose en la gestión de costos a través de iniciativas como mejorar la productividad del centro de llamadas, mejor entrenamiento de agentes, y estrategias de marketing mejoradas.

Valuación: Utilizamos un análisis comparativo EV/EBITDA para guiar nuestra valuación. Estamos utilizando nuestro EBITDA esperado para el año fiscal 2026, y un rango EV/EBITDA de 7.0x a 8.0x con un punto medio de 7.5x lo que acerca a GOCO a las compañías comparables. Nuestra valuación EV/EBITDA resulta en un rango de $11.45 a $15.40 con un punto medio de $13.43.

Acerca de Stonegate
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