DALLAS, TX -- 28 de octubre de 2025 -- Alliance Resource Partners, L.P. (NASDAQ: ARLP): Stonegate Capital Partners actualiza la cobertura sobre Alliance Resource Partners, L.P. ARLP entregó un sólido 3T25, con mayores volúmenes de carbón y costos unitarios mejorados compensando los precios realizados más bajos interanuales. Los ingresos totales del trimestre disminuyeron un 6,9% interanual a $571,4M, ya que un aumento del 8,5% en la producción de carbón y un aumento del 3,9% en los volúmenes de ventas de carbón fueron más que compensados por menores realizaciones de precios del carbón y menores ingresos por transporte. El ingreso neto del trimestre aumentó a $95,1M en comparación con $86,9M en 3T24, principalmente ayudado por menores costos operativos y mayores ingresos por inversiones. El EBITDA ajustado se situó en $185,8M, lo que representa un aumento secuencial del 14,8%. ARLP ajustó la guía para el año fiscal 2025, proyectando resultados del 4T25 comparables al 3T25, respaldados por una mejora en la ejecución operativa.

Actualizaciones de la empresa:

Resultados trimestrales – ARLP reportó ingresos, EBITDA ajustado y EPS ajustado de $547,5M, $161,9M y $0,46, respectivamente. Esto se compara con nuestras estimaciones/consenso de $549,6M/$599,1M, $173,7M/$182,6M y $0,65/$0,72, respectivamente. El precio promedio realizado del carbón aumentó modestamente de forma secuencial pero disminuyó interanual, principalmente porque los contratos heredados de mayor precio firmados durante la crisis energética de 2022 finalizaron en 2024; los menores ingresos por transporte también afectaron la comparación interanual. Las compras externas de carbón fueron significativamente más bajas interanual, cayendo un 44,9% a $4,5M. El OPM fue del 15,6% en el trimestre.

Operaciones de carbón – ARLP reportó ingresos por ventas de carbón de $511,6M. Los volúmenes de ventas de carbón totalizaron 8,70 millones de toneladas, un 3,9% más interanual, mientras que el precio disminuyó un 7,5% a $58,78 por tonelada. En la Cuenca de Illinois, los volúmenes de ventas aumentaron un 10,8% interanual a 6,61 millones de toneladas, impulsados por una mayor producción, menos días de traslado de tajo largo en Hamilton y mejores recuperaciones en River View y Hamilton. En los Apalaches, los volúmenes cayeron un 13,3% interanual a 2,09 millones de toneladas, ya que Tunnel Ridge hizo la transición a un nuevo distrito de tajo largo con mejor geología. Los precios fueron mixtos en ambas regiones: reflejados por una disminución del 9,9% en la Cuenca de Illinois a $51,03, mientras que los Apalaches aumentaron un 3,1% a $83,28, debido a una mezcla de ventas más sólida. El EBITDA ajustado total del segmento de operaciones de carbón se situó en $157,5M, un 5,5% más interanual, aunque aproximadamente un 11,0% más secuencial (respaldado por menores costos unitarios). Esperamos una mayor mejora operativa en los Apalaches, particularmente en Tunnel Ridge.

Negocio de regalías – Los ingresos totales por regalías del trimestre totalizaron $57,4M. Las regalías de petróleo y gas totalizaron $32,1M, con volúmenes de BOE vendidos aumentando un 4,1% interanual a 0,899 millones de BOE, aunque el precio de venta promedio por BOE disminuyó un 10,5% a $35,68. Las toneladas de regalías de carbón vendidas aumentaron un 38,1% a 7,06 millones de toneladas, con el ingreso promedio por tonelada de regalías aumentando un 7,4% a $3,50.

Fuerte posición de liquidez y flujo de caja – ARLP terminó el 3T25 con una sólida liquidez, manteniendo $541,8M en liquidez total, incluyendo $94,5M en efectivo y $447,3M disponibles bajo sus facilidades crediticias. El flujo de caja libre del trimestre fue de $151,4M. La Sociedad retorna una distribución trimestral de efectivo de $0,60 por unidad, o $2,40 por unidad en base anualizada. ARLP también mantuvo 568 BTC valorados en $64,8M al final del trimestre. En general, las iniciativas de costos y una cartera de pedidos en crecimiento posicionan bien a la Sociedad para el resto del año fiscal 2025.

Valoración – Estamos utilizando un marco EV/EBITDA para informar nuestra valoración de ARLP. Estamos utilizando nuestro EBITDA esperado para el año fiscal 2026 y un rango EV/EBITDA de 6,0x a 6,5x con un punto medio de 6,25x. Esto da como resultado un rango de valoración de $30,52 a $33,31 con un punto medio de $31,91.

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