DALLAS, TX -- 29 de abril de 2025 -- Alliance Resource Partners, L.P. (NASDAQ: ARLP): Stonegate Capital Partners actualiza la cobertura sobre Alliance Resource Partners, L.P. ARLP reportó un 1T25 resistente, con volúmenes y precios de ventas de carbón más bajos, parcialmente compensados por ingresos en regalías de petróleo y gas. Los ingresos totales para el trimestre disminuyeron un 17.1% respecto al año anterior, a $540.5M, principalmente debido a una caída del 10.4% en los volúmenes de ventas de carbón. El ingreso neto para el trimestre cayó a $74.0M en comparación con $158.1M en 1T24, principalmente debido a menores ingresos y una disminución en el valor razonable de los activos digitales, impulsada en parte por una reducción en los gastos operativos. El EBITDA ajustado fue de $159.9M, un aumento del 29.0% secuencialmente. A pesar de las incertidumbres macroeconómicas, ARLP actualizó su guía para el FY25, impulsado por expectativas de mayores volúmenes de ventas nacionales, eficiencias en costos operativos y sólidos compromisos contractuales. Aunque persisten las presiones a corto plazo sobre los precios, se anticipan ganancias de eficiencia que mantendrán márgenes comparables al FY24.

Actualizaciones de la Compañía:

• Resultados Trimestrales – ARLP reportó ingresos, EBITDA ajustado y EPS ajustado de $540.5M, $170.4M y $0.66, respectivamente. Esto se compara con nuestras estimaciones/concesiones de $581.9M/$556.3M, $159.8M/$152.0M y $0.55/$0.51, respectivamente. Los precios disminuyeron respecto al trimestre anterior debido a la rotación en el libro de pedidos, que se espera que continúe a medida que los contratos firmados en 2022 sigan venciendo. Las compras externas de carbón fueron significativamente más bajas en comparación con el año anterior, disminuyendo un 19.4% a $7.3M. El margen operativo aumentó al 16.9% debido a una gestión de costos favorable.
• Operaciones de Carbón – ARLP reportó ingresos por ventas de carbón de $468.5M. Los volúmenes de ventas de carbón totalizaron 7.8 millones de toneladas, una caída del 10.4% respecto al año anterior, mientras que los precios disminuyeron un 6.9% a $60.29 por tonelada. El segmento de la Cuenca de Illinois vio disminuir sus volúmenes de ventas de carbón en un 6.1% respecto al año anterior, hasta 6.04 millones de toneladas, principalmente debido al tiempo de ventas comprometidas en la mina Hamilton, mientras que los volúmenes de ventas de carbón de Apalachia cayeron significativamente un 22.7% respecto al año anterior, a 1.73 millones de toneladas debido a condiciones de extracción desafiantes y un aumento en los días de movimiento de larga pared en Tunnel Ridge. El precio por tonelada vendida disminuyó un 4.2% en la Cuenca de Illinois a $55.15 y un 8.5% en Apalachia a $78.24, impulsado por menores realizaciones de precios nacionales y de exportación.
• Negocio de Regalías – Los ingresos totales por regalías para el trimestre disminuyeron un 6.0% interanual, totalizando $52.7M. Las regalías de petróleo y gas reportaron una ligera disminución en los volúmenes vendidos en BOE del 2.0% interanual a 0.88 millones de BOE, aunque el precio de venta promedio por BOE fue relativamente estable, disminuyendo marginalmente un 0.5% a $41.00. Las toneladas de carbón vendidas en regalías disminuyeron un 8.0% a 5.07 millones de toneladas, con un ingreso promedio por tonelada de regalía declinando un 8.3% a $3.11.
• Posición de Liquidez y Flujo de Efectivo Sólidos – ARLP terminó el 1T25 con una sólida liquidez, manteniendo $514.3M en liquidez total, que incluye $81.3M en efectivo y $433.0M disponibles bajo sus líneas de crédito. El flujo de efectivo libre para el trimestre fue de $52.7M. La Compañía mantuvo una distribución de efectivo trimestral consistente de $0.70 por unidad, o $2.80 por unidad en base anualizada. En general, las iniciativas de costos y un libro de pedidos en crecimiento posicionan bien a la compañía para el resto del FY25.
• Valoración – Estamos utilizando un marco EV/EBITDA para informar nuestra valoración de ARLP. Estamos utilizando nuestro EBITDA esperado para F26 y un rango EV/EBITDA de 6.0x a 6.5x con un punto medio de 6.25x. Esto llega a un rango de valoración de $29.41 a $32.12 con un punto medio de $30.76.

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