DALLAS, TX -- 4 de febrero de 2024 -- Alliance Resource Partners, L.P. (NASDAQ: ARLP): Stonegate Capital Partners actualiza la cobertura sobre Alliance Resource Partners, L.P. ARLP informó un desafiante 4T24, afectado por menores precios de ventas de carbón y mayores gastos de operación. Los ingresos totales para el trimestre disminuyeron un 5.6% año tras año a $590.1M, principalmente debido a una caída del 2.3% en los volúmenes de ventas de carbón. El ingreso neto para el trimestre bajó a $16.3M en comparación con $115.4M en 4T23, reflejando mayores costos operativos y cargos por deterioro no monetarios de $31.1M relacionados con la operación de MC Mining. El EBITDA ajustado se situó en $124.0M, una disminución del 27.2% secuencialmente. A pesar de estos obstáculos, ARLP permanece comprometido con su guía para el FY25, esperando mejoras impulsadas por realizaciones de eficiencia en sus operaciones, un libro de pedidos en fortalecimiento y disminución de inventarios domésticos.

Actualizaciones de la Empresa:

• Resultados Trimestrales – ARLP reportó ingresos, EBITDA ajustado, y EPS ajustado de $590.1M, $170.4M y $0.66, respectivamente. Esto se compara con nuestras/estimaciones de consenso de $618.9M/$635.6M, $187.4M/$182.8M, y $0.76/$0.67, respectivamente. Los precios se mantuvieron relativamente estables debido al libro de pedidos bien contratado de ARLP, que continúa expandiéndose, entrando en FY25. Los gastos generales y administrativos se mantuvieron relativamente sin cambios año tras año en $17.7M. Las compras externas de carbón fueron significativamente más bajas año tras año, bajando un 61.4% a $7.9M. El OPM disminuyó al 7.4% debido a las mayores presiones de costos, particularmente en el segmento de Appalachia, que experimentó condiciones de minería desafiantes.
• Operaciones de Carbón – En 4T24, ARLP reportó ingresos por ventas de carbón de $504.6M, una disminución del 3.3% año tras año. Los volúmenes de ventas de carbón totalizaron 8.4 millones de toneladas, bajando un 2.3% año tras año, mientras que el precio disminuyó un 1.0% a $59.97 por tonelada. El segmento de la Cuenca de Illinois vio aumentar los volúmenes de ventas en un 2.8% año tras año a 6.6 millones de toneladas, mientras que los volúmenes de Appalachia cayeron un 17.1% año tras año a 1.8 millones de toneladas debido a una menor producción en Tunnel Ridge. Los precios en la Cuenca de Illinois disminuyeron un 1.2% año tras año a $54.38 por tonelada, mientras que los precios en Appalachian aumentaron un 4.4% año tras año a $80.23 por tonelada, beneficiándose de una realización más fuerte de contratos domésticos. Por último, notamos que la Administración alcanzó su objetivo de inventario para el FY24, alcanzando 0.6 millones de toneladas. Esto es una disminución de 1.4 millones de toneladas al final del FY23. Esperamos que la Empresa continúe reduciendo su inventario durante el FY25.
• Negocio de Regalías – Los ingresos totales por regalías disminuyeron un 8.6% año tras año a $48.5M. Los volúmenes de regalías de petróleo y gas aumentaron ligeramente un 1.7% año tras año a 0.82M BOE, aunque el precio por BOE cayó un 17.2% año tras año a $36.94. Las toneladas de carbón vendidas por regalías subieron un 9.4% año tras año, pero los ingresos por regalías de carbón por tonelada disminuyeron un 3.0% año tras año a $3.23. La Sociedad continuó expandiendo su negocio de regalías de O&G, completando adquisiciones de intereses minerales por $9.6M durante el trimestre.
• Posición Fuerte de Liquidez y Flujo de Efectivo – ARLP finalizó el 4T24 con una sólida posición de liquidez de $593.9M, compuesta por $137.0M en efectivo y $456.9M en crédito disponible. El flujo de caja libre para el trimestre fue de $75.2M, llevando el flujo de caja libre acumulado hasta la fecha a $383.5M. La Empresa también mantuvo su distribución de efectivo trimestral en $0.70 por unidad, o $2.80 por unidad anualizada, consistente con trimestres anteriores. En general, ARLP enfrenta vientos en contra a corto plazo, pero las iniciativas de costos de la administración y un libro de pedidos en crecimiento posicionan a la empresa bien para el FY25.
• Valoración – Estamos utilizando un marco de EV/EBITDA para informar nuestra valoración de ARLP. Estamos utilizando nuestro EBITDA esperado para el FY25, y un rango de EV/EBITDA de 5.0x a 5.5x con un punto medio de 5.25x. Esto llega a un rango de valoración de $27.89 a $30.97 con un punto medio de $29.43.

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