Le Terrain Pourrait-Il Se Dérober Sous Les Métaux Précieux ?

L’or et l’argent ont subi de fortes baisses par rapport à leurs sommets de janvier 2026, ce qui soulève des questions quant à savoir si le rallye des métaux précieux a épuisé son potentiel. Toutefois, la faiblesse des prix contraste avec des contraintes d’approvisionnement persistantes, la demande des banques centrales et des pressions budgétaires croissantes, ce qui suggère que les fondamentaux sous-jacents du marché pourraient être plus solides que ne l’indiquent les récentes fluctuations de prix.

Tout récemment, l’or est passé de son sommet de 5 608 dollars l’once enregistré au début de cette année à environ 4 112 dollars, tandis que l’argent a chuté à environ 56 dollars contre 121,62 dollars.

Malgré cette vague de ventes, les données du World Gold Council montrent que les banques centrales ont acheté près de 289 tonnes d’or au deuxième trimestre, soit une augmentation de 62 % par rapport aux chiffres de 2025. Bien que les estimations trimestrielles soient susceptibles d’être révisées, l’intérêt continu du secteur officiel témoigne d’une demande soutenue pour l’or en tant qu’actif de réserve.

L’argent fait face à un défi différent. Le Silver Institute prévoit un déficit mondial d’approvisionnement de plus de 46 millions d’onces cette année, après un déficit de plus de 40 millions d’onces enregistré l’an dernier. Cela marquerait six années consécutives de déficits, alors que la consommation du métal dans la fabrication solaire continue de diminuer à mesure que les producteurs adoptent des technologies économes en matériaux.

Malgré cela, la demande des véhicules électriques, des centres de données, des infrastructures électriques et de l’électronique avancée continue de soutenir le marché. L’effondrement récent des prix pourrait donc refléter la liquidation de positions spéculatives plutôt qu’une amélioration fondamentale de la disponibilité physique.

Le rallye de janvier de l’argent s’est accompagné de tensions sur les approvisionnements physiques et de différences de prix inhabituelles entre les marchés de Londres et de New York.

Bien que la baisse des prix ait atténué les pressions spéculatives, elle n’a pas nécessairement résolu le déséquilibre sous-jacent entre l’offre et la demande. Les contraintes d’approvisionnement compliquent encore les perspectives, les nouvelles mines nécessitant des capitaux substantiels, de longues procédures d’autorisation environnementale et des années de développement, ce qui rend la production lente à réagir à l’évolution des prix.

Parallèlement, la demande industrielle continue de croître beaucoup plus rapidement, ce qui pourrait maintenir la pression sur les approvisionnements disponibles même lorsque les prix reculent.

La politique commerciale présente un autre risque, avec des mesures américaines potentielles affectant les importations de minéraux critiques et entraînant une redirection de l’argent vers les stocks nationaux, ce qui resserrerait la disponibilité ailleurs. Bien que les droits de douane sur les minéraux critiques raffinés aient été reportés plus tôt cette année, une nouvelle action politique pourrait perturber les flux internationaux de métaux.

Les pressions budgétaires soutiennent également la thèse à long terme en faveur des métaux précieux. La hausse des coûts d’emprunt et des paiements d’intérêts aux États-Unis intensifie les inquiétudes concernant la soutenabilité de la dette et le pouvoir d’achat de la monnaie. Ces facteurs ne garantissent pas des prix plus élevés, mais ils renforcent l’attrait de l’or en tant qu’actif de réserve en dehors du système financier.

Les perspectives restent incertaines. Les prix pourraient se redresser progressivement à mesure que la demande absorbe une offre limitée, ou une autre perturbation pourrait déclencher un rallye plus marqué. Alternativement, une consommation industrielle plus faible, des ventes persistantes des investisseurs ou une amélioration de l’offre pourraient prolonger la baisse.

En fin de compte, la question clé est de savoir si la baisse des prix signale une détérioration des fondamentaux ou simplement une correction dans un marché structurellement contraint. La demande persistante des banques centrales, les déficits récurrents de l’argent et les pressions budgétaires croissantes suggèrent que les fondations soutenant les métaux précieux restent intactes, même si la volatilité à court terme remet en question la confiance des investisseurs.

Les marchés peuvent donc fortement osciller dans les deux sens, de sorte que des entités comme Collective Mining Ltd. (NYSE American : CNL) (TSX : CNL) engagées dans l’exploration de métaux précieux devront rester vigilantes et ajuster leurs stratégies afin de maintenir l’afflux de fonds des investisseurs.

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