Alex Horn est le Managing Partner et Fondateur de BridgeInvest, où il dirige la stratégie d'investissement et les initiatives de croissance à long terme de l'entreprise. Sous sa direction, BridgeInvest est devenu un prêteur immobilier privé reconnu nationalement avec plus de 1,4 milliard de dollars d'actifs sous gestion. Au cours de la dernière décennie, Alex a supervisé la gestion de portefeuille de cinq fonds de capital-investissement et a déployé avec succès 2,5 milliards de dollars sur plus de 150 transactions, établissant une réputation de prêt discipliné et de performance constante.

Alors que nous envisageons le reste de l'année, nous voyons le crédit privé jouer un rôle de plus en plus central dans le prêt immobilier commercial, non seulement comme alternative aux banques mais comme source principale de capital pour les sponsors naviguant dans un environnement complexe.

Avant de lancer BridgeInvest, Alex a travaillé chez SecondMarket, où il a contribué au développement de nouvelles activités et soutenu les initiatives stratégiques de l'entreprise. Il a été reconnu comme récipiendaire du prix "40 Under 40" du South Florida Business Journal et est titulaire d'un Bachelor of Arts en économie de l'Université Columbia.

BridgeInvest a récemment dépassé 1 milliard de dollars d'actifs sous gestion. Que représente cette étape pour vous et l'entreprise ?

Dépasser 1 milliard de dollars d'actifs sous gestion est un moment de fierté et déterminant pour l'organisation BridgeInvest. Cela reflète la confiance que nos investisseurs nous ont accordée. En fait, nous sommes fiers d'avoir atteint un taux de réinvestissement de 90 % des investisseurs sur cinq vintages de fonds, ce qui découle de nos 15 ans d'expérience à offrir des rendements ajustés au risque constamment solides.

Cette étape illustre également l'évolution de BridgeInvest en leader du marché du crédit immobilier commercial garanti en premier rang, reconnu pour notre approche fiable, transparente et disciplinée. C'est aussi un témoignage de la capacité de notre équipe à exécuter notre plan d'affaires à travers les cycles de marché et jette les bases d'une croissance continue de notre plateforme.

Au cours de l'année écoulée, vous avez doublé le volume d'origine et vous êtes étendu à de nouveaux marchés, notamment le centre des États-Unis et la côte ouest. Pourquoi vous concentrer sur ces régions, et qu'est-ce qui a motivé cette expansion ?

Notre expansion dans le centre des États-Unis et sur la côte ouest reflète à la fois une opportunité et une stratégie. Ces régions offrent une diversification de portefeuille et des opportunités attractives dans des marchés à forte croissance où les prêteurs traditionnels se sont retirés, créant un vide que nous pensons que BridgeInvest est bien placé pour combler. L'expansion a été rendue possible par l'évolution de notre équipe et des recrutements clés : Isaac Marcushamer en tant que General Counsel, qui a travaillé comme notre avocat externe, et Danny Alvarez en tant que Vice President of West Coast Originations, qui ancrera notre présence sur ces marchés.

Au cours des 12 derniers mois, nous avons examiné 46 milliards de dollars de flux d'affaires et investi sélectivement 685 millions de dollars sur 18 transactions, principalement axées sur notre programme de prêt pont transitionnel. Combinés, notre souscription disciplinée, notre croissance sélective et notre infrastructure institutionnelle alimentent cette expansion géographique et nous positionnent pour tirer parti des 3 000 milliards de dollars de dette immobilière commerciale américaine arrivant à échéance au cours des cinq prochaines années.

Avec autant d'incertitude mondiale, des tarifs douaniers aux taux d'intérêt changeants, comment positionnez-vous BridgeInvest pour naviguer dans l'environnement de prêt actuel ?

Chez BridgeInvest, nous voyons des opportunités dans les environnements macroéconomiques incertains et les marchés volatils. En fait, nous pensons que ces temps turbulents peuvent offrir des vents favorables pour le crédit immobilier commercial garanti en premier rang. L'incertitude entourant les tarifs douaniers, la hausse des coûts de construction et une vague historique d'échéances de prêts poussent les emprunteurs à s'associer à des prêteurs solides capables de fournir des solutions de crédit sur mesure. De plus, l'écart de financement qui se creuse, particulièrement pour les actifs immobiliers commerciaux transitionnels et les emprunteurs confrontés à des falaises de refinancement, fait du capital privé une source essentielle de liquidités.

Pour les investisseurs, la dislocation actuelle crée l'une des rares opportunités où les rendements réels dépassent significativement le risque de crédit fondamental : aujourd'hui, nous sourçons des prêts à SOFR + 300-650 (coupons totaux de 7-9 %) avec priorité de premier rang et exposition au dernier dollar bien en dessous du coût de remplacement. Nous restons disciplinés, n'ayant conclu que 18 prêts au cours des 12 derniers mois sur plus de 1 000 examinés, et nous nous concentrons sur les domaines où la volatilité crée de la valeur, tels que les actifs multifamiliaux, de bureaux et industriels. Notre approche combine une protection structurelle avec une prise de risque sélective, nous permettant de préserver le capital et de capturer des rendements ajustés au risque supérieurs dans un marché où les banques se retirent et les emprunteurs ont besoin de partenaires fiables.

Pouvez-vous partager une transaction récente qui illustre comment BridgeInvest a pu intervenir lorsque les prêteurs traditionnels se sont retirés ?

Au premier semestre 2025, BridgeInvest a conclu 446 millions de dollars sur 11 prêts. Une transaction récente qui me vient à l'esprit est un prêt garanti en premier rang de 21,5 millions de dollars sur un projet mixte de 128 unités dans le centre-ville d'Atlanta développé par un emprunteur récurrent de BridgeInvest. Les prêteurs traditionnels se sont retirés en raison d'un retard de location lié à des problèmes de personnel et d'équipements, malgré une demande sous-jacente solide et l'emplacement privilégié de la propriété près du Mercedes-Benz Stadium.

Notre prêt a non seulement refinancé 22,5 millions de dollars de dette existante mais a également financé des réserves, des TI/LC et des frais de clôture, l'emprunteur contribuant 2 millions de dollars de fonds propres frais. L'affaire montre comment BridgeInvest peut intervenir avec un capital sur mesure et flexible lorsque les banques se replient, soutenant des sponsors de qualité pendant les phases transitionnelles tout en capturant des rendements ajustés au risque attractifs.

BridgeInvest est actif dans plusieurs secteurs, mais le multifamilial a été au centre de nombreuses conversations industrielles. Comment abordez-vous cette classe d'actifs aujourd'hui par rapport à il y a quelques années ?

Le multifamilial a historiquement été et reste un axe central pour BridgeInvest : au premier semestre 2025, BridgeInvest a conclu 250 millions de dollars sur six transactions multifamiliales. Récemment, notre approche de cette classe d'actifs a évolué avec la dynamique du marché. Les États-Unis font face à un déficit de logements de 4,5 millions d'unités, pourtant les pressions côté offre, les tarifs douaniers sur les matériaux de construction de base, les pénuries de main-d'œuvre et les coûts d'endettement plus élevés ont fait chuter les mises en chantier de près de 70 % par rapport à leur pic de 2022, augmentant les coûts de remplacement.

Comparé à il y a quelques années, lorsque les pipelines de développement étaient plus robustes, l'environnement d'offre contraint d'aujourd'hui crée des opportunités de prêt attractives où nous pouvons fournir un financement garanti en premier rang en dessous du coût de remplacement avec un effet de levier conservateur. Cette dislocation rend nos solutions de capital sur mesure plus précieuses pour les emprunteurs et offre aux investisseurs une solide protection à la baisse et des rendements ajustés au risque convaincants dans l'une des classes d'actifs immobiliers commerciaux les plus résilientes.

L'immobilier industriel continue d'attirer l'attention, surtout avec la relocalisation et les changements de chaîne d'approvisionnement. Quelle est votre perspective sur le secteur, et où voyez-vous les meilleures opportunités ?

L'immobilier industriel a été un point focal pour les investisseurs institutionnels depuis la pandémie de COVID-19, motivé par la croissance du commerce électronique, la near-shoring et le réalignement des chaînes d'approvisionnement. Cependant, le secteur connaît maintenant une surcapacité à court terme après des années de développement agressif et de compression des taux de capitalisation. Les taux d'inoccupation ont presque doublé, passant de 3,6 % en 2022 à plus de 7 % en 2025, et la croissance des loyers a ralenti.

Néanmoins, nous considérons ce contexte comme une opportunité de nous investir dans le secteur. En prêtant avec un effet de levier conservateur et en dessous du coût de remplacement, BridgeInvest peut fournir un financement garanti en premier rang à des sponsors de qualité tout en protégeant contre le risque de baisse. À plus long terme, la relocalisation et le réalignement des chaînes d'approvisionnement devraient absorber l'excédent d'offre dans les marchés de base, et l'histoire montre que nous avons surperformé dans des dislocations similaires, comme à Houston pendant le choc pétrolier de 2015 et dans le Nord-Est pendant la pandémie de COVID-19.

En regardant vers le reste de l'année et le quatrième trimestre, à quoi vous attendez-vous pour le crédit privé et le prêt immobilier commercial, et comment BridgeInvest se prépare-t-il pour la suite alors que vous vous étendez plus à l'ouest ?

Alors que nous envisageons le reste de l'année, nous voyons le crédit privé jouer un rôle de plus en plus central dans le prêt immobilier commercial, non seulement comme alternative aux banques mais comme source principale de capital pour les sponsors naviguant dans un environnement complexe. La demande de rendement des investisseurs reste forte. Notre focus reste sur la capture d'opportunités où notre expertise en souscription et notre rapidité d'exécution ajoutent de la valeur, particulièrement alors que nous étendons notre portée à de nouveaux marchés.

Avec une solide origine à travers le pays et une présence sur la côte ouest, nous sommes positionnés pour bâtir de nouvelles relations avec les sponsors et déployer sélectivement du capital sur des marchés où la volatilité ouvre des points d'entrée attractifs. Il s'agit moins de poursuivre le volume que de positionner BridgeInvest comme le partenaire fiable et axé sur les solutions avec lequel les emprunteurs s'associent en période d'incertitude.

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